Обзор стратегии: Февраль

Добро пожаловать в Strategy Watch

На быстро меняющемся рынке, где трейдеры и фонды стремятся получить прибыль на фоне волатильности, а управляющие активами стремятся к обоснованному долгосрочному позиционированию на основе данных, Glassnode занимает уникальную позицию. С 2018 года наша аналитика по данным on-chain и более широкому рынку служит фундаментом для обеих групп, обеспечивая их доверием благодаря последовательным, беспристрастным данным, аналитике и исследованиям.

Одно из ключевых убеждений Glassnode заключается в том, что подлинное понимание цифровых активов исходит из нейтральности и глубины, а беспристрастные данные позволяют принимать решения по всей экосистеме. Именно поэтому мы рады запустить Strategy Watch — новую ежемесячную рассылку, посвящённую анализу результатов деятельности фондов и трендов распределения активов в цифровых активах.

Мы надеемся приносить пользу, регулярно предоставляя ясный и максимально информативный анализ потоков капитала, сравнительные показатели эффективности стратегий и наиболее значимые решения по распределению, которые действительно принимают институциональные инвесторы и фонды. Но это только начало. Мы активно исследуем способы еще больше сблизить эти миры и будем рады вашим отзывам по мере развития Strategy Watch.

В последнем выпуске Strategy Watch

Вы найдете множество инсайтов, разделённых на 6 разделов:

• Мониторинг институциональных потоков
• Доходность фондов и SMA
• Эффективность on-chain-кошельков
• Мониторинг управляющих
• Обновления по распределению активов

при поддержке

Платформа №1 для аллокации цифровых активов.

Мониторинг институциональных потоков

Bitcoin, Ethereum и стейблкоины демонстрируют явное замедление притока капитала, что свидетельствует об ослаблении спроса и структурном сокращении ликвидности. Теперь все три актива перешли к чистому оттоку: Bitcoin — минус $8,4 млрд в месяц, Ethereum — минус $3,8 млрд, а стейблкоины — минус $6,4 млрд. Такое широкое сокращение по ключевым криптоактивам отражает защитную стратегию, при которой институциональный капитал не стремится к рисковым позициям, а, напротив, сокращает их. Эта негативная тенденция еще более усилилась в январе 2026 года.

Чистые потоки ETF & DAT

Чистые потоки в эти инструменты служат индикатором институционального спроса. В IV квартале 2025 года и начале января институты были чистыми продавцами через канал ETF: оттоки из Bitcoin ETF составили примерно –35,8 тыс. BTC в месяц, а потоки Ethereum ETF — около –257,6 тыс. ETH в месяц. За тот же период в DAT наблюдались значительные притоки в августе 2025 года на фоне запуска новых продуктов, однако дальнейшее давление на покупку ослабло; тем не менее, потоки в DAT остаются положительными, что указывает на сохраняющийся, пусть и ослабевший, интерес институтов к такому балансовому риску.

DeFi TVL и капитализация стейблкоинов

DeFi стал ещё одним активным пространством для институционального капитала через стратегии обеспечения ликвидности, кредитования под залог и структурированных доходов. Общая стоимость заблокированных активов (TVL) в Ethereum начала сокращаться с августа 2025 года и теперь падает темпом примерно –$15,3 млн в месяц. Сокращение TVL говорит о выходе крупных аллокаторов с on-chain-финансовых сервисов, снижении глубины ликвидности и ослаблении уверенности в доходности DeFi и эффективности с учётом риска по сравнению с альтернативными площадками.

Доходность базиса CME

Еще одним ключевым аспектом институциональной активности является базисная доходность на CME, отражающая месяцную доходность от арбитражных стратегий cash-and-carry, захвата премии между спотовыми ценами и фьючерсами CME. С августа 2025 года доходность по Bitcoin и Ethereum резко сократилась: Bitcoin — с примерно $136,6 млн до $38,6 млн в месяц, Ethereum — с $47,5 млн до $14,8 млн в месяц. Это связано с уменьшением использования кредитного плеча, ослаблением спроса на фьючерсы и более широкой переоценкой рисков на балансе на фоне ужесточения условий ликвидности.