DTCC, Clearstream и Euroclear совместно опубликовали статью, призывающую к обеспечению совместимости цифровых реестров по мере масштабирования криптовалют

Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) выпустила свой последний документ, посвящённый вопросам блокчейн, в котором рассматриваются проблемы и возможности, связанные с интероперабельностью в экосистеме децентрализованных финансов.

В 43-страничном документе, совместно написанном DTCC, Clearstream и Euroclear при консультациях Boston Consulting Group, отмечается необходимость большего стандартизирования данных, гармонизации процессов и согласованности для участников, чтобы предотвратить фрагментацию в зарождающемся секторе DeFi. 

«Благодаря интероперабельности ... индустрия сможет реализовать весь потенциал цифровых активов-ценных бумаг, упростить варианты использования, открыть новые модели и сохранить мобильность, ликвидность, безопасность и взаимозаменяемость активов», — написали авторы во вступлении.

Данный документ предназначен служить «нейтральной справкой» по мере того, как блокчейн все активнее интегрируется в традиционный финансовый сектор. Токенизация, процесс переноса так называемых «реальных активов» на блокчейн, наряду со стейблкоинами, привлекает особое внимание.

В конце прошлого года, например, Depository Trust Company получила письмо о неприменении мер от Комиссии по ценным бумагам и биржам США, позволившее ей предлагать услуги токенизации для активов, находящихся на хранении. Ранее пилотный проект DTCC показал «значительный функционал и потенциал» для токенизации государственных облигаций и других активов. 

Тем не менее, по мнению DTCC, их последний документ отмечает, что фрагментация среди возникающих DLT-сетей представляет собой основной риск, который может препятствовать развитию.

«По мере ускорения внедрения DLT фрагментация сетей стала одной из самых актуальных проблем для масштабирования и развития», — отмечают авторы. «Без интероперабельности активы остаются заблокированными в изолированных пулах, операционные расходы для участников рынка остаются высокими, а операционные и регуляторные риски продолжают расти».

«Текущие ограничения по интероперабельности уже вызывают реальные сложности: операционные издержки высоки, ликвидность фрагментирована, а операционные и регуляторные риски сохраняются по мере увеличения объемов. Без преодоления этих барьеров ожидаемые преимущества цифровых активов-ценных бумаг достигнуть будет сложно», — добавили авторы. 

Clearstream — это центральный депозитарий ценных бумаг группа Deutsche Börse, а Euroclear — компания, предоставляющая инфраструктуру финансового рынка и выступающая международным центральным депозитарием ценных бумаг.

Обращение к традиционным финансам?

Хотя трудности, связанные с новым пространством DLT, могут быть новыми, авторы ссылаются на «основы» интероперабельности, которые «уже оставались актуальными десятилетиями». В частности, в документе выделено пять фундаментальных элементов, подлежащих стандартизации на рынках капитала: активы и обязательства, право собственности, протоколы жизненного цикла и движения активов, реестры и выполнение юридических и регуляторных требований. 

«В традиционных финансах десятилетия усилий по стандартизации и интеграции в значительной степени решили проблему фрагментации, тогда как в DLT напротив — фрагментация быстро нарастает», — отмечают авторы, указывая также на то, что, помимо технологических вызовов, региональные различия в регулировании могут создавать «структурные неэффективности на рынках капитала».

«[Financial Management Information Systems], регуляторы, участники рынка и технологические провайдеры должны создавать инфраструктуру и разрабатывать стандарты по гармонизации данных, интеграции процессов и согласованию ролей и ключевых функций», — добавили авторы. 

Стандартизация данных включает в себя создание общих идентификаторов, таксономий и стандартов обмена сообщениями, таких как ISIN, в то время как гармонизация процессов направлена на достижение аналогичных «выигрышей в эффективности», которые были получены благодаря стандартизированным протоколам SWIFT для расчетов, сверки и корпоративных действий. 

Аналогично, участники индустрии также должны стремиться к «последовательному распределению ролей», чётко определяя ответственность за ключевые функции, такие как кастодиация, валидация и контроль, подобно тому, как это реализовано в традиционных финансах с кастодианами, центральными депозитариями ценных бумаг и клиринговыми организациями.

«Интероперабельность — краеугольный камень внедрения и масштабируемости цифровых активов. Участники должны сосредоточить усилия на данных, стандартах и управлении рисками как на общих целях для сопряжения TradFi и DeFi с соблюдением принципов целостности, безопасности и доверия», — заявила Надин Чакар, управляющий директор и руководитель отдела цифровых активов DTCC. 

В 2024 году DTCC, Clearstream и Euroclear опубликовали совместный документ «Построение экосистемы цифровых активов», где были введены Принципы контроля над цифровыми активами-ценными бумагами, включающие стандарты по юридическим и регуляторным вопросам, рекомендации по обеспечению безопасности и защите клиентских активов, а также другие операционные вопросы.