Хедж-фонд выделяет $5,5 млрд на акции майнинга: анализ инвестиционных тенденций

Резкое увеличение доли фонда в акционерных инвестициях

Фонд резко увеличил свои вложения в акции до 5,52 млрд долларов, что является значительным скачком по сравнению с несколькими сотнями миллионов долларов несколько месяцев назад. Вместо того чтобы диверсифицировать инвестиции по разным секторам, фонд сосредоточился на избранной группе компаний, составляющих основную инфраструктуру, поддерживающую революцию в сфере искусственного интеллекта. Такой подход также подразумевает ставку против традиционных ИТ-сервис-провайдеров, поскольку ожидается, что развитие искусственного интеллекта приведет к трансформации традиционных моделей аутсорсинга.

Стратегическая доля в Core Scientific и биткоин-майнерах

Ключевым элементом стратегии фонда является владение 9,4% в Core Scientific, что составляет 28,8 млн акций с совместными правами голосования. Эта инвестиция дает фонду значительную экспозицию на трансформацию Core Scientific от майнинга Bitcoin к предоставлению услуг хостинга для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC). Фонд также увеличил свои позиции в других компаниях, занимающихся майнингом Bitcoin и энергетикой, что свидетельствует о более широкой ориентации на специализированную инфраструктуру в поддержку вычислительных нужд искусственного интеллекта.

Шорт-позиция против традиционных ИТ-сервисов

С другой стороны, фонд занял медвежью позицию по отношению к лидеру индийского ИТ-сектора Infosys. Такой ход отражает убежденность в том, что развитие искусственного интеллекта, такие как большие языковые модели и автоматизированные инструменты для программирования, окажет давление на индустрию традиционных аутсорсинговых ИТ-услуг, потенциально создав ситуацию «победитель получает всё» в пользу инфраструктурных провайдеров в ущерб устаревшим сервисным компаниям.

Акции майнинговых компаний и тренды цены Bitcoin

Недавнее резкое падение стоимости Bitcoin – на примерно 26% с начала года, текущая цена около 64 143 долларов – выявило суровые реалии экономики майнинга. При снижении hash price ниже трех центов только самые эффективные майнеры могут работать с прибылью, что серьезно сказывается на ключевых доходах большинства майнинговых компаний.

Несмотря на эти сложности, акции компаний-майнеров не продемонстрировали такого же падения, как Bitcoin. Совокупный майнинговый индекс сократился всего на 2% с начала года, а отдельные акции даже показали лучший результат. Core Scientific (CORZ) снизилась лишь на 2%, Terawulf (WULF) взлетела на 31% за этот месяц, а Cipher Digital (CIFR) прибавила 8%. Такое расхождение указывает на смену бизнес-моделей у майнеров.

Основным фактором стойкости выступает переход к рынку высокопроизводительных вычислений. Компании, такие как Cipher и TeraWulf, адаптируют свою работу, сосредотачивая внимание на HPC, что становится всё более рентабельным из-за растущего спроса со стороны крупных облачных провайдеров. Этот новый источник дохода позволяет компаниям поддерживать высокие биржевые показатели, даже когда майнинг Bitcoin сам по себе становится всё менее оправданным.

Ключевые драйверы и возможные риски

Перспективы акций майнеров зависят от возможного восстановления цены Bitcoin, особенно если она снова превысит 70 000 долларов. Прорыв диапазона 72 000–75 000 долларов, скорее всего, вновь сделает майнинг прибыльным и поддержит рост стоимости акций. Однако при снижении цены Bitcoin на 26% с начала года и убыточных значениях хеша сектор продолжает испытывать давление.

Наибольшую угрозу представляет затяжное падение цены Bitcoin, что может вынудить майнеров распродавать свои резервы для покрытия расходов. Такой сценарий ухудшит балансовые показатели компаний и может привести к кризису. Например, LM Funding America на данный момент владеет 354,7 BTC, оценивающимися приблизительно в 23,8 млн долларов. По текущим рыночным ценам это значительно ниже стоимости, подразумеваемой ценой акций компании, что делает её уязвимой в случае вынужденных продаж. Падение Bitcoin ниже 60 000 долларов станет критическим сигналом.

В настоящее время капитал движется по двум различным направлениям: одни инвесторы делают ставку на восстановление цены Bitcoin для извлечения прибыли, другие – на переход майнеров к HPC как средство выживания. Целенаправленная инвестиционная стратегия фонда в майнинговые акции расположена на пересечении этих трендов; дальнейшая доходность связана с восстановлением рыночной цены и риском вынужденных продаж активов, который остается в тени.