Bitcoin [BTC] вошел в конец января с повышенным уровнем кредитного плеча, поскольку Открытый интерес (OI) колебался в районе $31–$32 млрд, в то время как цена торговалась около $90 000. Постепенно вовлечённость в деривативы начала снижаться по мере ослабления настроения к риску, что привело к снижению OI до $28 млрд, а цена продолжила снижение.
Вскоре после этого геополитические новости, связанные с Ираном, усилили неопределенность, и Bitcoin быстро упал в зону $63 000. На этом снижении OI рухнул примерно с $29 млрд до почти $21 млрд, что свидетельствовало о массовой ликвидации заемных позиций.
Источник: CryptoQuant
В то же время индекс Coinbase Premium оставался глубоко отрицательным, опускаясь примерно до −0,25 на фоне ослабления спотового спроса в США. Тем не менее, давление продавцов постепенно стабилизировалось, когда цена консолидировалась между $65 000 и $68 000.
Источник: CryptoQuant
Тем временем позиции по деривативам оставались сжатыми в диапазоне $21–$22 млрд, что указывает на сокращение спекулятивной активности на биржах. С приближением марта обстановка начала меняться, поскольку индекс Coinbase Premium стал возвращаться к нейтральным значениям.
Вскоре после этого Bitcoin резко отскочил выше $73 000, а OI вырос до $24,7 млрд. Такая комбинация указывает на закрытие коротких позиций, что превратило геополитический шок в ликвидность для роста.
Альткоины растут: ликвидность смещается за пределы Bitcoin
После фазы восстановления внимание рынка постепенно сместилось к активам с более высоким бета-коэффициентом. По мере снижения волатильности трейдеры начали перераспределять капитал в альткоины, которые обычно быстрее реагируют на возвращение стабильности.
В рамках этой ротации несколько крупных альткоинов быстро опередили рынок. Solana [SOL] прибавила около +9% за сутки, сигнализируя о возобновлении спекулятивного интереса.
Одновременно Chainlink [LINK] вырос примерно на +7%, что усилило переход в более ликвидные альтернативы среди крупных альткоинов. В то же время, Hyperliquid [HYPE] показал почти +12% за последние семь дней, указывая на устойчивое накопление, а не кратковременный скачок.
Источник: Santiment
Однако общее настроение по-прежнему отражало сохраняющийся геополитический страх. Многие розничные инвесторы уже закрыли позиции на фоне панических распродаж, вызванных макроэкономическими новостями. Такое поведение уменьшило объем мгновенной ликвидности продавцов на ряде альткоин-рынков.
В результате даже умеренный приток средств начал подталкивать цены вверх. Трейдеры всё чаще нацеливались на активы с более высоким краткосрочным потенциалом роста.
В совокупности, крайний страх сначала вынудил «слабые руки» выйти из рынка. Когда стабильность вернулась, эта же ликвидность перетекла в альткоины, позволив Solana, Chainlink и Hyperliquid превзойти рынок во время восстановительной фазы.
Шорт-сквиз на деривативном рынке усиливает ралли Bitcoin
Последний скачок Bitcoin набрал обороты, поскольку деривативные рынки инициировали резкий шорт-сквиз. На момент публикации общая сумма ликвидаций в криптовалюте за 24 часа достигла примерно $587,97 млн.
В этом движении на Bitcoin пришлось почти $310 млн, что подчеркивает его доминирующую роль на рынке.
Источник: CoinGlass
Еще более важно, что большую часть ликвидаций вызвали короткие позиции. Около $272,75 млн пришлись на закрытие шортов, тогда как лонги составили лишь $36,21 млн.
По мере того как цены росли, медвежьи трейдеры спешили закрывать убыточные позиции.
Источник: CoinGlass
Вынужденные покупки постепенно усиливали восходящее давление. По мере каскада ликвидаций к рынку подключились моментум-трейдеры, рассчитывая на быстрый рост.
Одновременно рост волатильности подстегнул спекулятивную активность на деривативных биржах. В итоге покрытие шортов превратило обычный отскок в мощное ралли.
Ликвидации коротких позиций, таким образом, стали основным топливом для ускорения роста Bitcoin, превратив медвежье позиционирование в вынужденный спрос и усилив импульс ралли.
