Путь Ether к $2,5K может оказаться сложнее, чем ожидалось: вот почему

Ключевые выводы:

• Производные инструменты ETH сигнализируют о переходе к безопасности, поскольку профессиональные трейдеры хеджируют риски снижения и глобальную нестабильность.

• Институциональные предпочтения к децентрализации поддерживают доминирование Ethereum, несмотря на недавнее снижение сетевой активности.

Цена Ether (ETH) снизилась на 6% после краткосрочного роста до $2,200 в среду, следуя за спадом на рынке акций США на фоне шестого дня войны в Иране. Нарушения в мировой добыче нефти и транспортировке природного газа из Ближнего Востока подтолкнули цены на нефть WTI на уровни, не виданные с июля 2024 года.

Инвесторы снизили свои прогнозы экономического роста по мере эскалации конфликта и перешли в режим избегания рисков. 

Настроения трейдеров ухудшились после того, как администрация Трампа столкнулась с юридическими трудностями по вопросам импортных пошлин. В понедельник федеральный суд отклонил просьбу Минюста США приостановить дело на 90 дней, фактически отменив использование чрезвычайных полномочий администрацией для введения торговых тарифов.

В этих макроэкономических условиях Ether остается под давлением, что сдерживает рост, несмотря на 22% восстановление от повторного тестирования отметки $1,800 24 февраля. Ончейн-данные и рынок деривативов на данный момент свидетельствуют о значительном безразличии быков.

Годовая премия на 30-дневные фьючерсы ETH (базисная ставка). Источник:

Годовая премия на 30-дневные фьючерсы ETH значительно ниже нейтрального порога 5%, что указывает на низкий спрос на бычье кредитное плечо. Однако этот показатель учитывает тот факт, что ETH торгуется на 58% ниже своего исторического максимума за август 2025 года, равного $4,956. Чтобы понять, ожидают ли профессиональные трейдеры дальнейшее снижение, нужно проанализировать рынок опционов.

Когда крупные игроки и маркетмейкеры ищут защиту от падения цены, перекос опционов ETH (put-call) обычно поднимается выше нейтральной отметки в 6%. В условиях сильного рыночного стресса этот показатель может превысить 15%.

30-дневный опционный перекос ETH (put-call) на Deribit. Источник: Laevitas.ch

Перекос опционов ETH достиг 7% в четверг после того, как накануне кратко касался нейтральных значений. Постоянный скептицизм профессиональных трейдеров предоставляет медведям необходимое плечо для создания дальнейшей неопределённости. Помимо внешнего макроэкономического давления, включая убытки частного кредитного сектора США и рост корпоративных сокращений, Ether продолжает сталкиваться с внутренними специфическими препятствиями.

Ethereum готов к увеличению спроса на DApps

Сетевая активность Ethereum застопорилась после умеренного роста в начале февраля. Устойчивый спрос на утилиту блокчейна остаётся ключевым для стабильной динамики цен ETH и снижения инфляционного давления. Встроенный механизм сжигания Ethereum зависит от конкуренции за попадание в очередь валидаторов — процесс, который обычно стимулируется активностью на децентрализованных биржах (DEX).

Еженедельные объёмы DEX и доходы Ethereum DApps, USD. Источник: DefiLlama

Еженедельные торговые объёмы DEX в сети Ethereum недавно достигли $12,6 млрд, снизившись с $20,2 млрд месяцем ранее. Доходы децентрализованных приложений (DApp) упали до $14,1 млн за последние семь дней, что на 47% меньше по сравнению с прошлым месяцем. Конкурирующие блокчейны столкнулись с аналогичной тенденцией: объёмы DEX на Solana также снизились на 50% за тот же 30-дневный период.

Несмотря на слабые ончейн-показатели, ETH хорошо позиционирован для захвата будущего роста активности в DApp благодаря своему доминированию по общему заблокированному капиталу (TVL). С учётом решений второго уровня (layer-2), экосистема Ethereum охватывает почти 65% всего капитала blockchain-рынка по TVL.

Доля рынка общего заблокированного капитала (TVL). Источник: DefiLlama

Основная сеть Ethereum содержит $55,4 млрд в TVL, в то время как его главный конкурент Solana аккумулирует $6,8 млрд. Этот разрыв свидетельствует о предпочтении институциональных инвесторов к децентрализации по сравнению с более низкими комиссиями и более быстрым пользовательским опытом, которые предлагают такие сети, как Solana и BNB Chain.

Текущая слабость деривативов и ончейн-показателей Ether не обязательно свидетельствует о скором обвале цены. Рыночные настроения могут быстро измениться в пользу устойчивого бычьего тренда, если ETH вернётся к уровню $2,400. На данный момент цена Ether остаётся тесно связанной с общим настроем избегания риска, что снижает вероятность устойчивого бычьего импульса.