Акции Moderna упали на 6,87% из-за патентного урегулирования, став причиной 191-го по величине объёма торгов

Обзор рынка

5 марта 2026 года ModernaMRNA-- (NASDAQ: MRNA) испытала значительное снижение торговой активности и стоимости акций. Цена акций снизилась на 6,87%, а объем торгов составил 760 миллионов долларов, что на 41,03% меньше по сравнению с предыдущим днем. Это был 191-й по величине объем торгов на рынке, что подчеркивает резкое сокращение активности инвесторов после недавнего всплеска, вызванного новостями об урегулировании патентного спора.

Ключевые факторы

Урегулирование долгосрочного судебного спора по технологии липидных наночастиц (LNP), используемой в mRNA-вакцинах Moderna, стало основным катализатором краткосрочной волатильности. Moderna согласилась выплатить до 2,25 миллиарда долларов компаниям Arbutus Biopharma и дочерней компании Genevant Sciences от Roivant для урегулирования претензий по нарушению патентных прав. Соглашение предусматривает авансовый платеж в размере 950 миллионов долларов в июле 2026 года и условный платеж в размере 1,3 миллиарда долларов в зависимости от исхода апелляции в Апелляционном суде США по федеральному округу. Такая структура эффективно ограничивает ответственность Moderna суммой в 2,25 миллиарда долларов, что значительно ниже первоначально запрашиваемых истцами 5 миллиардов долларов.

Это решение сняло с Moderna серьезное финансовое и юридическое бремя, связанное с потенциальными роялти от будущих продаж mRNA-вакцин. Получив бессрочную лицензию без обязательства по выплате роялти на технологию LNP Genevant, Moderna избегает постоянных денежных оттоков и сохраняет ликвидность. Теперь компания прогнозирует завершение 2026 года с 4,5–5 миллиардами долларов наличных средств и возможностью привлечения еще 900 миллионов долларов через существующую кредитную линию. Аналитики отметили результат как «успешное уклонение от удара», а Мани Фороохар из Leerink Partners подчеркнул, что инвесторы вздохнули с облегчением, избежав «наихудшего сценария», который мог бы оказать давление на баланс Moderna.

Однако условный платеж создает неопределенность, связанную с трактовкой Раздела 1498 патентного законодательства США Апелляционным судом, который регулирует иммунитет подрядчиков правительства. Суд должен определить, защищают ли правительственные контракты пандемийного периода Moderna от претензий по нарушению патентов. Положительное решение суда устранит необходимость выплаты 1,3 миллиарда долларов, тогда как неблагоприятное решение может привести к снижению денежных резервов Moderna до 3,2 миллиарда долларов к 2026 году, по данным аналитика Bernstein Кортни Брин. Исход этого процесса также задаст юридический прецедент с более широкими последствиями для компаний, выполняющих проекты с федеральным финансированием, как отмечают юридические эксперты, такие как Арти Рай из Университета Дьюка.

Настроения инвесторов дополнительно изменились после объявления Moderna о положительном заключении Европейского агентства по лекарственным средствам касательно комбинированной вакцины против гриппа и COVID для взрослых в возрасте 50+. В сочетании с урегулированием это переключило внимание на онкологическое направление компании, которое, по мнению аналитиков, таких как Майлз Минтер из William Blair, критично для долгосрочного роста. С учетом ожидания нескольких поздних стадий клинических исследований в 2026 году, способность Moderna предоставить убедительные данные может смягчить краткосрочные юридические риски и восстановить доверие инвесторов.

Внутридневная волатильность акций — от 9% роста перед открытием рынка до закрытия со снижением на 6,87% — отражает двойственное влияние немедленного урегулирования судебного дела и оставшихся неопределенностей. Несмотря на снижение опасений о финансовых затруднениях благодаря соглашению, условный платеж и продолжающиеся судебные разбирательства с Pfizer и BioNTech (по патентам на mRNA-технологии) остаются краткосрочными препятствиями. Стратегический переход Moderna на производство вакцин против онкологии и инфекционных заболеваний, а также укрепленная ликвидная позиция позволяют компании противостоять этим вызовам, несмотря на сохраняющиеся риски реализации.