Глобальные фонды ускоряют вывод средств из Азии: рекордные продажи на 11 миллиардов долларов за неделю, самый высокий показатель за четыре года

Глобальные фонды выводятся из акций развивающихся рынков Азии самыми быстрыми темпами почти за четыре года.Ранее об этом сообщала WallstreetCN: рынки таких стран, как Япония и Корея, в значительной степени зависят от импорта нефти из Ближнего Востока, эскалация конфликта с Ираном вызывает рост стремления к безопасным активам, что вынуждает инвесторов пересматривать риски и быстро переносится на фондовые и валютные рынки.

По данным, собранным агентством Bloomberg, на этой неделе глобальные фонды осуществили чистую продажу азиатских акций развивающихся стран (без учета материкового Китая) примерно на 11 млрд долларов США, что может стать крупнейшим недельным оттоком с марта 2022 года. При этом из Кореи выведено около 1,6 млрд долларов, из Индии – около 1,3 млрд долларов.

Отток средств в сочетании с резким снижением аппетита к риску привели к стремительному падению региональных фондовых рынков. Индекс MSCI Asia-Pacific на этой неделе снизился более чем на 6%, что может стать крупнейшим недельным падением почти за шесть лет, а также рекордным отставанием от индекса S&P 500 с апреля. Индекс Kospi в Южной Корее зафиксировал рекордное однодневное падение, а на некоторых рынках многократно приостанавливались торги.

Стратеги Morgan Stanley из-за связанных с войной в Иране рисков заняли более осторожную позицию по отношению к азиатским и развивающимся рынкам, понизив рейтинг Индии и ОАЭ с «повышенного» до «нейтрального» и отметив, что Азия "сильно зависит от поставок сырой нефти, нефтепродуктов и СПГ с Ближнего Востока", и считают, что рынок недооценивает риски для цепочек поставок.

Торговая стратегия «продавай Америку, покупай Азию» меняет направление, переоценка рисков становится основным фактором

Текущий отток средств отражает разворот в недавно популярной стратегии с высокой доходностью «продавай Америку, покупай Азию». Эта стратегия предполагала ослабление доллара, умеренную инфляцию и рост спроса на акции производителей чипов в регионе на фоне бума искусственного интеллекта, что стимулировало переток капитала из переоценённых американских бумаг в азиатские.

Однако ситуация вокруг Ирана поколебала ключевые предпосылки. Как отметил управляющий фондом Allspring Global Investments Гэри Тан, прежде инвесторы покупали азиатские акции, исходя из ожиданий «ослабления доллара и благоприятной инфляции», но нынешняя ситуация в Иране ставит эти допущения под вопрос; рынок оценивает возможность устойчивого сильного доллара и влияние высоких цен на нефть на новую волну инфляционного давления.

Увеличение чувствительности к ценам на нефть: зависимость Азии от поставок энергоресурсов с Ближнего Востока переоценивается

Одной из причин более сильной коррекции азиатских активов является относительная высокая зависимость от поставок нефти с Ближнего Востока. Значительная доля импорта топлива проходит через Ормузский пролив — этот стратегический маршрут транспортировки, а эскалация конфликта увеличивает премию риска для цепочек поставок. Рост цен на нефть вызывает новые опасения по поводу инфляции, в особенности тогда, когда центробанки разных стран только начинают укреплять уверенность в снижении инфляции.

Япония, Корея, Индия, Индонезия входят в число крупнейших в мире импортеров сырой нефти, в то время как США стали чистым экспортером нефти. Это различие усиливает мнение рынка о том, что Азии, как «нетто-импортирующему региону», сложнее противостоять инфляционному и политическому давлению при нефтяных шоках.

Синхронное падение фондового и валютного рынков, рост волатильности и опасения по поводу принудительного снижения плеча

На фоне бегства в безопасные активы укрепление доллара США давит на валюты развивающихся стран, рынок особенно следит за динамикой валют стран — чистых импортеров нефти и их влиянием на внутреннюю инфляцию. Во вторник корейская вона показала крупнейшее однодневное снижение с 2009 года, инвесторы опасаются принудительного урезания позиций и риска маржин-коллов.

В то же время наблюдается рост показателей волатильности. Индекс валютной волатильности emerging markets от JP Morgan на этой неделе превысил аналогичный показатель по странам G7, впервые завершив затянувшийся период, когда он находился ниже G7, что подчеркивает быстрое изменение ценовых оценок рынков риска.

Корректировка позиций институционалов: Morgan Stanley становится более оборонительным, Citi ждет сигнала стабилизации

На стратегическом уровне аналитики Morgan Stanley из-за связанных с войной в Иране рисков заняли более осторожную позицию по отношению к азиатским и развивающимся рынкам, понизив рекомендации по Индии и ОАЭ с «повышенного» до «нейтрального», а по Саудовской Аравии — повысив с «пониженного» до «нейтрального».

Даниэль Блейк, Джонатан Гарнер и другие в своем отчете заявили: «Мы придерживаемся оборонительной тактики» и подчеркнули, что Азия «сильно зависит от поставок сырой нефти, нефтепродуктов и СПГ с Ближнего Востока», и считают, что рынки недооценивают риск для цепочек поставок.

Citi делает акцент на постепенном изменении позиций. Луис Коста и другие аналитики в отчете отметили, что за последние дни значительно сократили рисковую экспозицию, но если появятся признаки стабилизации, они по-прежнему намерены восстанавливать длинные позиции на развивающихся рынках; несмотря на то, что по нефти «есть признаки первичной стабилизации», утверждать о возвращении динамики 2022 года пока рано.

Помимо ситуации на Ближнем Востоке, инвесторы также следят за сегодняшними данными по несельскохозяйственной занятости в США, чтобы понять траекторию ставок ФРС. Вопрос о переоценке силы доллара и глобального риска в портфелях может определить, является ли нынешний отток из азиатских активов временной волатильностью или признаком более долгосрочного перераспределения.