Northern Trust вырос на 12,5% за полгода: стоит ли покупать, держать или продавать?

Northern Trust Corporation: Обзор производственных результатов за полгода

За последние полгода акции Northern Trust Corporation (NTRS) выросли на 12,5%, опередив как сектор крупнейших региональных банков, увеличившийся на 10,6%, так и индекс S&P 500, который поднялся на 6,9%. Этот результат также превосходит показатели конкурентов — M&T Bank Corporation (MTB) и Fifth Third Bancorp (FITB), чьи акции за тот же период выросли на 8,4% и 7,0% соответственно.

Динамика цен за полгода

Источник изображения: Zacks Investment Research

На фоне такого заметного роста инвесторы могут задуматься, есть ли у акций Northern Trust дальнейший потенциал или пора проявить осторожность. Давайте рассмотрим ключевые факторы, повлиявшие на недавнюю положительную динамику.

Ключевые драйверы роста NTRS

Прорывы в области цифровых инноваций

В последнее время Northern Trust активно развивается в области цифровых активов, представив токенизированный класс акций для своего портфеля NIF Treasury Instruments через подразделение по управлению активами, Northern Trust Asset Management (NTAM), с 2 марта 2026 года. Данное решение на базе блокчейна, изначально представленное на платформах BNY’s LiquidityDirect и Goldman Sachs’ Digital Asset Platform, направлено на оптимизацию расчетных процедур и повышение прозрачности для инвесторов. Это первая попытка NTAM реализовать токенизированные инвестиционные продукты.

Благодаря внедрению технологии блокчейн Northern Trust стремится модернизировать решения для управления ликвидностью, повысить операционную эффективность и занять выгодные позиции на фоне растущего интереса институциональных инвесторов к инфраструктуре цифровых активов.

Расширение направления управления капиталом

Компания продолжает расширять свои услуги в сфере wealth management, делая ставку на рост кредитного портфеля по мере увеличения числа клиентов, особенно среди особо состоятельных лиц и семейных офисов. В числе последних инициатив — технологические обновления и стратегические партнерства для повышения качества клиентского обслуживания и расширения каналов распространения услуг. В январе 2026 года Northern Trust объединила усилия с Envestnet для предоставления индивидуальных решений в области прямого индексирования, что позволяет консультантам предлагать состоятельным клиентам персонализированные портфели с налоговой оптимизацией. Ранее, в апреле 2025 года, NTAM запустила Family Office Solutions — набор услуг институционального уровня для ультрасостоятельных семей без необходимости создания собственного семейного офиса.

Для дальнейшего роста консультационных возможностей в мае 2021 года Northern Trust приобрела Parilux Investment Technology, усилив платформу Front Office Solutions. Итоги этих усилий уже отражены в финансовых результатах: комиссия за управление капиталом, инвестиционные и другие услуги увеличились на 5,7% в годовом выражении и достигли $577,8 млн в четвертом квартале 2025 года. Подобные преобразования должны закрепить позиции Northern Trust в сфере управления капиталом, увеличить клиентские активы и простимулировать рост кредитного и комиссионного бизнеса.

Динамика комиссионных сборов по управлению капиталом

Источник изображения: Northern Trust Corporation

Постоянный органический рост

Northern Trust демонстрирует стабильный органический рост, отражающийся на выручке и кредитовании. С 2020 по 2025 годы совокупный годовой темп роста доходов компании составил 5,7% за счет увеличения чистого процентного и непроцентного дохода, несмотря на некоторые годовые колебания. За тот же период кредитный портфель и операции по лизингу выросли в среднем на 4,2% в год, что говорит о стабильном спросе на рынке кредитования.

Тенденции роста доходов

Источник изображения: Zacks Investment Research

В перспективе ожидается, что рост кредитного портфеля будет поддержан расширением клиентской базы, особенно благодаря притоку новых клиентов в подразделение по управлению капиталом. Три снижения ставки Федеральной резервной системы в 2025 году, установившие ставку по федеральным фондам на уровне 3,50–3,75%, а также возможность дальнейшего снижения в 2026 году, потенциально снизят стоимость заимствований и поддержат спрос на кредиты, способствуя экспансии кредитного направления Northern Trust.

Повышение операционного рычага

Компания реализует целый ряд мер по контролю затрат для повышения операционного рычага, включая оптимизацию численности персонала, консолидацию поставщиков, эффективное использование недвижимости и широкое внедрение автоматизации процессов. Уже в четвертом квартале 2025 года Northern Trust достигла шестого квартала подряд положительного операционного рычага и рентабельности собственного капитала (ROE) на уровне 15,4%, что превышает долгосрочный целевой диапазон 10–15%. Последовательное соблюдение дисциплины расходов и улучшение эффективности должны обеспечить устойчивую прибыльность в будущем.

Высокий уровень ликвидности и возврат капитала

Northern Trust поддерживает сильные ликвидные позиции, что позволяет ей выполнять обязательства и эффективно распределять капитал. На 31 декабря 2025 года объем средств на счетах в Федеральной резервной системе и других центральных банках составлял $53,4 млрд при общем долге в $10,6 млрд.

Благодаря этому компания стабильно возвращает капитал акционерам. После успешного прохождения стресс-теста Федерального резервного банка в 2025 году Northern Trust увеличила квартальные дивиденды на 6,7% до $0,80 на акцию. За последние пять лет дивиденды повышались дважды, при этом их среднегодовой темп роста составил 2,5%, а текущая доходность — 2,23%. Для сравнения, доходность Fifth Third и M&T Bank составляет соответственно 3,23% и 2,74%.

Сравнение дивидендной доходности

Источник изображения: Zacks Investment Research

Помимо выплаты дивидендов, у Northern Trust действует программа обратного выкупа акций. О начале этой программы было объявлено в октябре 2021 года: она подразумевает выкуп до 25 миллионов акций без ограничения по срокам. К концу 2025 года оставалось 1,9 млн акций, доступных к выкупу, и руководство планирует сохранить схожий темп реализации в ближайшее время. Такая взвешенная стратегия управления капиталом положительно сказывается на инициативах по возврату стоимости акционерам.

Стоит ли инвестировать в NTRS сейчас?

В настоящее время акции Northern Trust торгуются по отношению цены к прибыли (P/E) за последние 12 месяцев на уровне 14,23 — выше среднего значения по отрасли 11,68. Соотношения P/E у Fifth Third и M&T Bank составляют 11,71 и 11,27 соответственно.

Отношение цены к прибыли (Forward 12 Months)

Источник изображения: Zacks Investment Research

Несмотря на то, что повышенная стоимость акции и рост расходов могут настораживать, эти риски уравновешиваются крепкой ликвидной позицией Northern Trust, расширением бизнеса управления капиталом и улучшением операционного рычага.

Более того, за последний месяц прогнозы по прибыли на 2026 и 2027 годы были пересмотрены в сторону повышения: рост ожидается на 10,1% и 9,4% соответственно, что говорит о продолжающейся уверенности аналитиков в доходах компании.

Изменения аналитических прогнозов

Источник изображения: Zacks Investment Research

Вывод: инвестиционная привлекательность Northern Trust

В целом, Northern Trust представляет интерес для инвесторов, ищущих надежный банк-депозитарий с сильными позициями в управлении капиталом, устойчивым ростом прибыльности и последовательной политикой возврата стоимости акционерам.

На текущий момент акциям присвоен рейтинг Zacks Rank #2 (Покупать).