Расходы на заимствования растут самыми быстрыми темпами с мини-бюджета Truss

Расходы правительства Великобритании на заимствования резко выросли на фоне конфликта в Иране

Стоимость заимствований для правительства Великобритании растет самыми быстрыми темпами с момента финансовых потрясений после мини-бюджета Лиз Трасс, поскольку рыночная волатильность усиливается из-за продолжающегося конфликта в Иране.

На этой неделе доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании, известных как gilts, выросла с 4,23% до 4,69% — увеличение более чем на 0,4 процентных пункта.

Такого быстрого роста доходности gilt, служащих ключевым индикатором стоимости обслуживания государственного долга Великобритании в размере £2,9 трлн, не наблюдалось за последние четыре года.

Последний аналогичный скачок произошел после объявления министра финансов Квази Квартенга о необеспеченных налоговых льготах на сумму £45 млрд в сентябре 2022 года, когда доходность 10-летних gilt подскочила на 54 базисных пункта всего за одну неделю.

По мнению Эндрю Гудвина, экономиста из Oxford Economics, если эта тенденция роста стоимости государственных заимствований сохранится, она может сократить фискальные возможности канцлера на £1,5 млрд.

Доходности облигаций — Это доход, выплачиваемый инвесторам, покупающим государственный долг — резко растут по всему миру из-за опасений, что рост цен на нефть и газ может вновь спровоцировать инфляцию.

Цены на энергоносители усиливают давление на рынки

Джеймс Этей, управляющий фондами Marlborough Group, отметил, что скачок цен на нефть и газ сделал такие зависимые от энергоресурсов экономики, как Великобритания и Европа, особенно уязвимыми.

Он пояснил: «Из-за большой неопределенности относительно продолжительности этих перебоев и возможных действий центральных банков инвесторы не спешат ожидать скорого снижения ставок».

Этей также подчеркнул, что доходности облигаций устремились вверх по мере того, как хедж-фонды закрывают крупные позиции, ориентированные на снижение ставок в этом году, что привело к существенным изменениям в коротких доходностях. Например, доходность двухлетних gilt за эту неделю выросла более чем на 40 базисных пунктов — это наибольший скачок с августа 2024 года.

«Это нелогичная переоценка, и, на наш взгляд, доходности в Великобритании сейчас чрезмерно высоки. Тем не менее, при столь высокой непредсказуемости и приближающихся выходных трудно сопротивляться этому движению», — добавил Этей.

Влияние конфликта в Иране на финансовые рынки

Продолжающаяся война в Иране вызывает значительные потрясения на финансовых рынках, поскольку инвесторы пытаются оценить вероятность длительных перебоев в поставках нефти и газа.

Рынки настолько изменили настроение, что трейдеры больше не ожидают дальнейшего снижения ставок Банком Англии в этом году, хотя еще неделю назад рассчитывали минимум на два понижения.

В Oxford Economics прогнозируют, что расходы британских домохозяйств на энергию вырастут на 13,5% с июля, поскольку последствия роста цен на нефть и газ отразятся на всей экономике.

Мнения экспертов и реакции рынка

Эдвард Алленби, старший экономист, прогнозирует, что перебои с судоходством через Ормузский пролив могут продлиться как минимум два месяца, что способно увеличить инфляцию в Великобритании с 2,3% до 2,7% в среднем за год, при этом средняя цена на нефть во втором квартале ожидается чуть ниже $80 (£59,70) за баррель.

Нил Биррел из Premier Miton Investors предупредил, что «даже сейчас возросшие риски из-за конфликта на Ближнем Востоке только начинают отражаться на сырьевых и процентных рынках».

Он добавил: «Скорость и масштаб этих изменений, вероятно, вскоре затронут фондовые рынки и другие классы активов».

В пятницу Brent crude — мировой эталон нефти — впервые за два года превысил отметку $90, что стало предпосылкой для максимального недельного роста с начала локдауна Covid-19 в 2020 году.

Тем временем европейские цены на природный газ за неделю прибавили 67%, что является наибольшим увеличением с момента вторжения России в Украину в 2022 году.

Робин Брукс, бывший главный экономист Института международных финансов, подчеркнул, что риски, связанные с нынешним конфликтом, «значительно превышают» те, что наблюдались во время вторжения России в Украину, в отношении нефтяных рынков.

Он выразил особо пессимистичный взгляд, отметив, что правительство Ирана «сражается за свое выживание».