Доходность американских облигаций колеблется и снижается: напряжённая борьба между слабым рынком труда и рисками инфляции.

⑴ Доходность государственных облигаций США в пятницу снизилась на фоне волатильной торговли, поскольку рынок с трудом балансировал между слабым отчетом по занятости и продолжающимися опасениями по поводу инфляции. В феврале количество рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось на 92 000, что значительно ниже ожиданий, усилив предположения о том, что Федеральная резервная система может ускорить снижение процентных ставок. Однако рост цен на нефть, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, продолжает усиливать инфляционные опасения. ⑵ Доходность эталонных 10-летних государственных облигаций снизилась на 2,7 базисных пункта до 4,119%, ранее достигнув трехнедельного максимума в 4,187%. Доходность двухлетних облигаций резко упала на 6,1 базисных пункта до 3,538%. Несмотря на снижение за день, доходность за неделю резко выросла: как 10-летние, так и 2-летние облигации прибавили примерно 16 базисных пунктов, что, вероятно, станет крупнейшим недельным ростом с начала апреля. ⑶ Совместный главный инвестиционный директор Sage Advisory Томас Урано отметил сложность ситуации на рынке: «Это необычное сочетание — на первый взгляд макроэкономическая среда выглядит здоровой, но рынок труда очень слабый, а инфляционное давление растет. Рынок государственных облигаций США сейчас находится в замешательстве, пытаясь взвесить два риска — стоит ли больше опасаться инфляции, вызванной ростом цен на нефть, или слабого рынка труда, который может затормозить экономический рост». ⑷ Индикаторы инфляционных ожиданий продолжают расти. Пятилетняя ставка баланса доходности американских облигаций, защищённых от инфляции, выросла до 2,608%, достигнув самого высокого уровня почти за год; десятилетняя ставка баланса доходности составляет 2,327%, что указывает на средний годовой уровень инфляции около 2,3% в течение следующих 10 лет. ⑸ Что касается ожиданий по процентным ставкам, после публикации отчета по занятости вероятность того, что Федеральная резервная система снизит ставку как минимум на 25 базисных пунктов на заседании в июне, выросла до 48,2%, по сравнению с примерно 30% ранее на этой неделе. Возможность действий на заседаниях в марте или апреле практически исключена. Слабый рынок труда и инфляционные риски создают сложную дилемму для чиновников Федеральной резервной системы при принятии решений по политике.