JPMorgan предупреждает, что конфликт с Ираном может привести к падению рынка на 10%

Уолл-стрит испытывает растущие опасения из-за конфликта с Ираном

На прошлой неделе финансовые рынки в основном реагировали на обострение ситуации в Иране как на очередной тревожный инфоповод — вызывающий беспокойство и приносящий затраты, но все же управляемый с помощью доли оптимизма и стратегических сделок. Однако JPMorgan Chase теперь выразил эти опасения в конкретных цифрах, придав тревожности Уолл-стрит ощутимую оценку.

По сообщению Bloomberg в понедельник, Эндрю Тайлер, возглавляющий глобовую рыночную аналитику в JPMorgan, занял более осторожную позицию. Он предупредил, что американские акции не подготовлены к значительному снижению, если конфликт с Ираном продолжится, а цены на нефть останутся выше $100 за баррель. По оценке Тайлера, S&P 500 может упасть примерно на 10% от своих максимумов, достигнув отметки около 6 270, несмотря на то, что его общая позиция в целом остается нейтральной без большого снижения рисков.

Несмотря на эти предупреждения, реакция рынка была удивительно спокойной, за исключением нескольких незначительных колебаний. Даже глава Goldman Sachs Дэвид Соломон выразил удивление тому, насколько сдержанно Уолл-стрит реагирует на происходящее. Что же подпитывает возросшие опасения? Цены на нефть резко выросли — стоимость сырой нефти достигла $120 за баррель, поскольку конфликт обостряется, а судоходство через Ормузский пролив сталкивается с увеличившимся давлением. Американские фьючерсы на акции снизились, индекс волатильности VIX подскочил до 31,45, а индекс Russell 2000 кратковременно вошёл в коррекционную зону.

Это напряжение нарастает. На прошлой неделе нефть West Texas Intermediate подорожала на 35% — это крупнейший недельный прирост с момента основания фьючерсного контракта в 1983 году — в то время как S&P 500 снизился лишь на 2%, а Nasdaq — немного более чем на 1%. Такой разрыв выглядит уже не как сила рынка, а как пари инвесторов на то, что кризис быстро завершится, как и прошлые геополитические потрясения.

Интересно, что внутренние рекомендации JPMorgan изменялись очень быстро. Еще несколько дней назад аналитики банка рассматривали крупные геополитические события как обычно вызывающие снижение на 5–6%, которое в большинстве случаев отыгрывается в течение следующих недель. Отмечалось, что многие стратеги склонны недооценивать геополитические риски, часто советуя “покупать на просадке”, и делался вывод, что нынешняя ситуация с Ираном — также такая возможность.

Однако позиции JPMorgan меняются фактически ежедневно. В прошлый понедельник стратег Мислав Матейка предположил, что сохраняющаяся геополитическая напряженность может быть возможностью для дополнительных вложений, учитывая положительные фундаментальные показатели. Он призывал долгосрочных инвесторов воспользоваться временной слабостью рынка. Однако спустя всего неделю взгляд Матейки стал более осторожным — он отметил, что ситуация может еще ухудшиться перед тем, как улучшится, хотя все же полагает, что любая просадка, скорее всего, будет недолгой и продлится дни или недели, а не месяцы.

Цены на энергоносители становятся центральным фактором рыночных рисков

Основной причиной нестабильности рынка является не только сам конфликт, но и влияние стремительного роста цен на нефть на инфляцию, экономический рост и корпоративные прибыли. На прошлой неделе подразделение по управлению активами JPMorgan отметило, что энергетические шоки особенно опасны, так как могут спровоцировать как рецессию, так и инфляцию. Ормузский пролив, через который проходит около 20% мирового спроса на нефть, был назван критической уязвимостью.

Аналитики предупредили, что полная блокировка пролива может поднять цены на нефть выше $100 за баррель, а если ситуация продолжится, добавить 1%–1,5% как к инфляции, так и к показателям ВВП США. Это происходит в нелегкое время для Уолл-стрит: инфляция уже на уровне 3%, а февральский отчет по занятости показал потерю 92 000 рабочих мест. В таких условиях экономике сложно пережить очередной энергетический шок, и ситуация начинает напоминать стагфляцию.

В отдельном докладе в понедельник JPMorgan предупредил, что атака на остров Харг, обеспечивающий 90% экспорта сырой нефти Ирана, “немедленно остановит основную часть” этих поставок и, вероятно, вызовет ответные действия в Ормузском проливе или против энергетической инфраструктуры региона.

JPMorgan не прогнозирует катастрофического обвала рынка, но делает более точечное предупреждение: Уолл-стрит может недооценивать риск того, что кризис внешней политики перерастет в сценарий стагфляции с серьезными последствиями для корпоративной прибыли. Теперь ключевая проблема — это цены на энергоносители, и этот вызов нельзя игнорировать.