Рост цен на нефть в Иране нарушает прогнозы ФРС и вызывает новые дебаты по поводу процентных ставок

Федеральная резервная система сталкивается с новыми вызовами на фоне роста цен на нефть

Всего чуть больше недели назад внутренние обсуждения Федеральной резервной системы сильно отличались от текущих.

Затяжной конфликт в Иране поднял цены на нефть почти до $100 за баррель, что нарушило ожидаемую траекторию процентных ставок Комитета по операциям на открытом рынке на этот год.

Стремительный рост цен на нефть влияет как на инфляцию, так и на экономический рост. В зависимости от продолжительности конфликта он может либо повысить инфляцию, либо замедлить экономическое развитие, либо привести к обоим последствиям.

Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust, в интервью Yahoo Finance отметил: «Если смотреть на год вперед, основной эффект, скорее всего, скажется на экономическом росте. Хотя скачок на рынке нефти немедленно повлияет на показатели общей инфляции, такие как CPI и PCE, маловероятно, что это существенно скажется на базовой инфляции. Основной риск — это рост, а не инфляция».

Исторические исследования показывают, что, когда скачки цен на нефть вызваны перебоями в поставках, они, как правило, не приводят к устойчиво высокой базовой инфляции — которая исключает волатильные продукты питания и энергоносители — несмотря на рост общей инфляции.

Вместо этого, как указывает Тилли, исследования регулярно выявляют, что резкие подъемы цен на нефть обычно сдерживают экономический рост.

Покупатель заправляет бензобак на бензоколонке BJ's 8 марта 2026 года во Форт-Лодердейле, Флорида. (mpi04/MediaPunch /IPX)

Самый актуальный вопрос — это длительность конфликта. Тилли оценивает, что если нефть сохранит уровень $100 за баррель в течение трёх месяцев, экономика может оказаться на грани рецессии.

«Чем дольше сохранятся высокие цены на нефть — от краткосрочного скачка до нескольких месяцев — тем более заметным будет торможение экономической активности», — пояснил Тилли.

Он сравнил рост цен на нефть с повышением налогов, отметив, что по мере увеличения стоимости топлива у потребителей практически не остается выбора, кроме как платить больше, что снижает их располагаемые доходы — особенно на фоне текущей нестабильности рынка труда.

Тревоги на рынке труда усиливают экономическую неопределенность

В то же время стабильность рынка труда оказалась под вопросом после того, как отчет по занятости за февраль показал неожиданное сокращение на 92 000 рабочих мест, что поставило под сомнение прежние признаки улучшения.

Еще чуть больше недели назад чиновники Федеральной резервной системы были оптимистичны, ожидая, что экономика получит поддержку благодаря возврату налогов, снижению цен на топливо, укреплению рынка труда и ослаблению тарифного давления во второй половине года. После трех снижений ставок прошлой осенью в поддержку занятости многие участники политики были удовлетворены сохранением ставок на прежнем уровне, рассчитывая на будущие дальнейшие понижения.

Тилли считает, что внимание Комитета по операциям на открытом рынке сместится с обсуждения того, является ли текущая ставка федеральных фондов нейтральной, на то, должен ли курс денежно-кредитной политики стать более поддерживающим рост.

Если возобладает вторая точка зрения, это может усилить аргументы в пользу снижения ставок.

Однако лица, по-прежнему опасающиеся инфляции, могут стать еще осторожнее из-за шока на рынке нефти. На последнем заседании некоторые чиновники утверждали, что дополнительные снижения ставок будут уместны, если инфляция будет снижаться в соответствии с ожиданиями. Другие предпочли более гибкий подход, оставив возможность вновь повысить ставки в случае, если инфляция останется выше целевого показателя в 2%.

Эстер Джордж, бывший президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, в интервью заявила, что предпочла бы, чтобы Центробанк перестал фокусироваться на моментах возобновления снижения ставок, учитывая уже и так неопределенный прогноз по инфляции и другим экономическим факторам.

«Сейчас не время пытаться определить нейтральную ставку, потому что на экономику влияют многие непредсказуемые факторы», — отметила Джордж.

По словам Джордж, для членов ФРС, уже обеспокоенных инфляцией, скачок цен на нефть, скорее всего, отложит любые обсуждения снижения ставок до следующего года.

«Даже если ситуация разрешится в течение месяца-двух, последствия повышения цен сохранятся до осени», — добавила она.

Учитывая, что расходы потребителей составляют 70% экономического роста США, а домохозяйства уже подвергаются давлению после лет роста цен, Джордж предупредила, что для сокращения расходов не потребуется значительного толчка.

Она также отметила, что продолжающиеся тарифы и «нетипичное» поведение рынка труда могут дополнительно замедлить экономическую динамику.

Быстрые изменения в экономических ожиданиях

Как быстро изменились ожидания? С конца февраля трейдеры исключили из своих прогнозов одно полное снижение ставки по политике ФРС.

«Все ключевые факторы меняются стремительно», — отметил Тилли.