Конкретика плана Infinity Natural Resources на 2026 год и статус освоения Deep Utica столкнулись на конференц-звонке по итогам четвертого квартала

Дата звонка: 11 марта 2026 г.

Финансовые результаты

• Операционная маржа: $3.76 за Mcfe или $22.58 за BOE (скорректированная маржа EBITDA в 4 квартале)

Прогноз:

• Чистая добыча в 2026 году ожидается в среднем от 345 до 375 MMcfe в день, что составляет около 70% роста в годовом исчислении.
• Капитальные затраты на развитие в 2026 году ожидаются в диапазоне от $450 млн до $500 млн.
• Планируется эксплуатация 2 буровых установок в течение 2026 года, из которых 1 будет сосредоточена на недавно приобретённых активах Ohio Utica, начиная с начала второго квартала.
• Планируется запуск в продажу 31 скважины в 2026 году.
• Ожидается дальнейшее снижение общих операционных расходов по мере увеличения объемов добычи природного газа.

Комментарий по бизнесу:

Рост добычи и операционная эффективность:

• Infinity Natural Resources зафиксировала чистую добычу 45,3 MBoe в сутки в 4 квартале 2025 года, а среднегодовой показатель составил 35,3 MBoe в сутки, что превышает верхний предел прогноза и означает 46% годового роста.
• Этот рост был обеспечен отличными характеристиками скважин, дисциплинированной реализацией программы развития и повышением эффективности, включая удлинение горизонтальных стволов и сокращение производственных циклов.

Капитальные затраты и стратегические инвестиции:

• В 2026 году компания ожидает капитальные затраты на развитие в диапазоне $450 млн — $500 млн для поддержки работы двух буровых установок.
• Увеличение CapEx связано со стратегическими приобретениями, такими как покупка активов Ohio Utica у Antero Resources за $1,2 млрд, включая мидстрим-активы, а также выпуском бессрочных конвертируемых привилегированных акций на $350 млн.

Динамика цен на сырьевые товары и стратегия хеджирования:

• Компания реагирует на высокие цены на нефть, рассматривая ускоренное развитие нефтяных проектов и фиксируя выгодные хеджи на нефть на 2026 и 2027 годы с помощью сбалансированных комбинаций свопов и колларов.
• Эта стратегия направлена на снижение рисков инвестиционной программы и обеспечение доходности, особенно на фоне последних геополитических событий, влияющих на цены на сырую нефть.

Интеграция мидстрима и снижение затрат:

• Infinity Natural Resources расширила свои мидстрим-активы посредством приобретений, что должно снизить себестоимость бурения скважин и общие операционные издержки.
• Интеграция этих объектов позволяет более эффективно распределять капитал и способствует достижению цели компании по сохранению низкой структуры операционных расходов в Аппалачах.

План развития и гибкость:

• Компания планирует запустить в продажу 31 скважину в 2026 году с балансированным распределением между нефтяными и газовыми проектами и ожидает среднесуточную добычу на уровне 345–375 MMcfe.
• Данный план отражает способность компании корректировать распределение капитала в зависимости от цен на сырьё и конъюнктуры рынка, что обеспечивает гибкость подхода к развитию.

Анализ настроений:

Общий тон: Позитивный

• «2025 год стал для Infinity ещё одним трансформационным этапом». «Наша платформа в Аппалачах продолжает демонстрировать сильные операционные и финансовые результаты». «Мы входим в 2026 год с прочной операционной основой, расширенным портфелем проектов и укреплённой капитализацией». «Наши позиции ... обеспечивают гибкость для продолжения устойчивого роста и увеличения стоимости для акционеров».

Q&A:

• Вопрос от Michael Scialla (Stephens Inc.): Можете ли вы прокомментировать изменения в руководстве по CapEx на 2026 год с середины декабря и выделить затраты на мидстрим?
  Ответ: Увеличение CapEx отражает рост доли собственности в покупке Ohio Utica, капитал на ввод в эксплуатацию первой площадки, расходы на подготовку буровых и планируемые инвестиции в мидстрим; руководство остаётся гибким для учёта изменений, таких как дополнительная доля в активах или более протяжённые боковые скважины.

• Вопрос от Michael Scialla (Stephens Inc.): Ожидается ли увеличение стоимости бурения скважин или она останется стабильной?
  Ответ: Нет, увеличение стоимости не ожидается, наоборот, прогнозируется продолжение повышения эффективности и масштабирования.

• Вопрос от Michael Scialla (Stephens Inc.): Можете рассказать подробнее о глубоком уровне Utica и его включении в планы на 2026 год?
  Ответ: Разработка глубокого горизонта Utica заложена в бюджет, но останется гибкой и зависит от динамики цен на сырьё; компания подготовлена с точки зрения бригад и экспертизы, ожидается, что первая скважина выйдет на производство в конце 2026 года или в 2027-м.

• Вопрос от Timothy Rezvan (KeyBanc Capital Markets Inc.): Скважина в глубокой Utica пробурена и скоро начнёт работу?
  Ответ: Регуляторное забуривание (установка проводника) уже осуществлено, однако фактическое бурение и ввод в эксплуатацию запланированы на вторую половину 2026 года, начало добычи ожидается в 2027 году.

• Вопрос от Timothy Rezvan (KeyBanc Capital Markets Inc.): Как Совет директоров балансирует гибкость и сроки реализации проектов с изменчивостью цен на сырьё?
  Ответ: Программа развития на 2026 год продумана заранее, а не принята в последний момент; компания оценивает возможности, но будет ждать сохранения высоких цен на нефть перед перераспределением капитала из газа в нефть, сохраняя опциональность.

• Вопрос от John Freeman (Raymond James & Associates, Inc.): Как следует интерпретировать динамику добычи в 2026 году с учётом TIL во втором полугодии?
  Ответ: Рост добычи ожидается к середине года и ближе к 4 кварталу, производственный цикл от бурения до ввода в эксплуатацию — 6–7 месяцев, начиная с 4 нефтяных скважин в первом квартале.

• Вопрос от John Freeman (Raymond James & Associates, Inc.): Сколько незавершённых скважин (DUC) было у вас на начало 2026 года?
  Ответ: На начало 2026 года было 8 DUC, из которых 4 были введены в эксплуатацию к началу первого квартала 2026-го.

• Вопрос от Samuel James Cox (RBC Capital Markets): Что должно произойти, чтобы рассмотреть возможность третьей буровой установки в 2026 году?
  Ответ: Третья буровая установка будет рассматриваться, если цены на нефть останутся аномально высокими; более вероятным в краткосрочной перспективе является привлечение дополнительных фрак-команд, с акцентом на поддержание портфельной опциональности.

• Вопрос от Samuel James Cox (RBC Capital Markets): Какова ваша стратегия хеджирования?
  Ответ: Хеджирование используется для снижения рисков реализации проектов, а не для спекуляций; компания фиксирует выгодную доходность по мере ввода проектов, с упором на системное снижение рисков.

• Вопрос от Nicholas Pope (ROTH Capital Partners, LLC): Что стало причиной сильного объёма нефтедобычи в 4 квартале?
  Ответ: Сильные показатели обеспечены скважинами, запущенными в конце 2025-го, благодаря эффективной работе с длинными горизонтальными стволами, быстрыми сроками ввода, высокой рабочей доле, что соответствует ожиданиям.

• Вопрос от Nicholas Pope (ROTH Capital Partners, LLC): Как изменятся затраты и доходы мидстрима с приобретением Antero и капиталовложениями 2026 года?
  Ответ: Операционные издержки будут снижаться с увеличением объемов природного газа, особенно с новых активов; мидстрим-система даёт возможность дополнительного дохода за счёт третьих лиц благодаря существенным свободным мощностям.