Доходность 10-летних гособлигаций США выросла выше 4,2%, начался ли рост золота к 6000 долларам?

汇通网 12 марта—— Основатель и президент Forest for the Trees Люк Громан отметил, что несмотря на то, что первоначально геополитические потрясения вызвали ожидания снижения доходности казначейских облигаций США, доходность 10-летних облигаций, наоборот, выросла до 4,2%. По его мнению, текущий энергетический кризис обнажил явные ограничения глобальной финансовой системы, и настоящая угроза структуре американской экономики заключается не в военном противостоянии, а в долговом бремени и зависимости от доллара. Роль золота как «конечного расчётного актива» ещё больше усилилась, и его цена выше 6000 долларов — не невозможна.

С момента закрытия Ормузского пролива прошло уже 11 дней, и мировое энергоснабжение сталкивается с серьёзными перебоями; внимание рынка постепенно смещается с самого конфликта к уязвимости финансовой системы.

Основатель и президент Forest for the Trees Люк Громан отметил, что хотя геополитические потрясения первоначально спровоцировали ожидания снижения доходности облигаций США, доходность 10-летних гособлигаций, напротив, выросла до 4,2%. Он считает, что текущий энергетический кризис обнажил ограничения глобальной финансовой системы, а настоящая угроза структуре экономики Соединённых Штатов — не военные столкновения, а долговое бремя и международная долларовая зависимость.

Люк Громан заявил, что Ирану не нужно побеждать армию США (что он поставил под сомнение), достаточно победить облигационный рынок. Он добавил, что Ирану не обязательно выигрывать военным способом, достаточно обрушить рынок облигаций.

Ключевая проблема механизма распродажи казначейских облигаций

Данная динамика обусловлена сильной долларовой зависимостью иностранных государств при высокой зависимости от импорта энергоресурсов. Глобальные инвесторы владеют чистыми долларовыми активами примерно на 27 трлн долларов. Когда цены на нефть взлетают, а доллар укрепляется, иностранные структуры попадают в дилемму.

Люк Громан пояснил, что им нужно приобретать энергоносители, продукты питания и сырьё. Поэтому они начинают продавать долларовые активы, начиная с самых ликвидных казначейских облигаций США, чтобы получить средства для покупки нефти. Этот процесс становится циклическим: по сути, иностранные государства финансируют свой энергетический дефицит за счет рынка облигаций США, подталкивая доходность вверх.

Текущая фискальная ситуация лишь усиливает эту уязвимость. По прогнозу Бюджетного управления Конгресса США, федеральный бюджетный дефицит в 2026 финансовом году составит 1,9 трлн долларов. Согласно последним данным Министерства финансов США, иностранное владение казначейскими облигациями достигло рекордного уровня — около 9,4 трлн долларов.

Люк Громан отметил, что в 1973 году долг США составлял 31% от ВВП, а сейчас достиг 122%. Это несопоставимые величины. Эти показатели соответствуют недавним данным федерального правительства: отношение государственного долга к ВВП составляет примерно 122–124%.

Геополитическая трансформация и безопасность цепочек поставок

Конфликт также подчеркнул глобальные геополитические изменения в вопросе безопасности цепочек поставок. Ормузский пролив — ключевой стратегический канал, исторически через него ежедневно транспортируется около 20 млн баррелей нефти, что составляет более 25% мировых морских поставок нефти. Азиатские рынки чрезвычайно зависят от этого маршрута: почти 90% сырой нефти и конденсата, проходящих через пролив, поступает в Азию.

Хотя рынок широко рассматривает пролив как практически заблокированный, данные показывают, что определённые покупатели по-прежнему получают поставки. Азиатские державы получают почти 38% экспорта нефти через пролив. Более того, эти же страны стали крупнейшими покупателями иранской нефти, более 90% которой направляется туда. Аналитики оценивают, что сейчас примерно 50 млн баррелей иранской нефти находятся в прибрежных водах азиатских стран и Малайзии.

Люк Громан указал, что нефть всё же поступает в азиатские страны, в то время как другие остаются без доступа. Это отражает текущую стратегическую дифференциацию. Он добавил: у нас самая сильная армия в истории человечества. Так почему самая сильная армия до сих пор не смогла открыть Ормузский пролив в течение 11 дней его закрытия?

Конечный расчётный актив: роль золота

Люк Громан заявил, что доверие находится в структурном медвежьем тренде, причём этот тренд только усугубляется. По сути, золото — это нулевая доходность, ограниченный выпуск и не ограниченная номинальная стоимость, не привязанная к обязательствам кого-либо. Это конечный инструмент расчёта.
Обычным инвесторам он рекомендовал бы брать за пример портфель Якоба Фуггера из истории: помимо наличных, акций и недвижимости, держать 15–25% в физическом золоте.

Однако его краткосрочный взгляд на золото тесно связан с развитием событий на ex Ближнем Востоке.



, продолжительное закрытие Ормузского пролива превратило энергетический кризис в стресс-тест для финансовой системы. Рынок казначейских облигаций США сталкивается с иностранными распродажами для финансирования импорта энергоресурсов, что приводит к неожиданному росту доходности. Этот процесс усиливает структурные противоречия долларового господства и долгового бремени, а также подчеркивает мировую геополитическую трансформацию и перестройку цепочек поставок.



Инвесторам следует внимательно следить за динамикой доходности облигаций США, изменениями иностранных портфелей и прогрессом в дипломатическом урегулировании конфликтов, чтобы оценить каналы распространения системных рисков.


Дневной график спот-золота Источник: 易汇通

Восточная зона, 12 марта, 10:28 (UTC+8): спот-золото — 5168,04 долларов за унцию