Подвержена ли цена bitcoin риску, если частное кредитование рухнет?

Существует растущий риск того, что надвигающийся кризис на рынке частного кредитования, вызванный увеличением погашений и дефолтов, может перекинуться на рынки Bitcoin (BTC) и криптовалют, полагают аналитики.

Основные выводы:

• Сектор частного кредитования объемом $2 трлн сталкивается с кризисом из-за дефолтов, погашений и ограниченного надзора.

• Дефицит ликвидности может вынудить инвесторов в первую очередь продавать доступные активы, такие как Bitcoin.

• Исторические кризисы показывают, что интервенции ФРС часто приводят к сильным ралли цены Bitcoin как средства защиты от расширения денежной массы.

Тикающая бомба замедленного действия на рынке частного кредитования?

Сектор частного кредитования, не банковское кредитование, выросший с $500 млрд до более $2 трлн за последние пять лет, демонстрирует тревожные признаки надвигающегося кризиса. 

Подогреваемый низкими ставками и стремлением инвесторов к высокой доходности, он сравнится с традиционными банками, но ему не хватает сопоставимого надзора.

Связано: Обрушится ли Bitcoin, если цена на нефть достигнет $100 за баррель?

В 2024 году Международный валютный фонд (IMF) предупредил, что сектор частного кредитования "требует более пристального контроля", добавив:

“Быстрый рост этого непрозрачного и высокозависимого сегмента финансовой системы может усилить финансовые уязвимости ввиду ограниченного надзора.”

Теперь на рынке частного кредитования появились трещины, которые угрожают запуском финансового кризиса.

BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами с портфелем более $10 трлн, ограничил вывод средств из своих флагманских кредитных фондов объемом $26 млрд, сообщает Bloomberg.

Blue Owl Capital приостановил погашения на фоне проблем в секторе ПО из-за внедрения ИИ, а UBS предупреждает о вероятности дефолтов до 15% в худших сценариях. 

В среду агентство Reuters сообщило, что JPMorgan ограничил кредитование своих фондов частного кредитования, в то время как Morgan Stanley и Cliffwater Private Credit Fund присоединились к растущему числу управляющих активами, испытывающих стресс.

“Король облигаций” Джеффри Гандлах, основатель Double Line, заявил, что фонды фондов частного кредитования в 2026 году очень похожи на CDO-squared в начале 2007 года, перед глобальным финансовым кризисом 2008 года.

“Впереди финансовое подавление”, — написал аналитик MartyParty в X в четверг, объясняя причины проблем в секторе его быстрым ростом на фоне “усиливающегося внимания” к исторически низкой ликвидности во время оттока инвесторов.

“Или ФРС добавляет ликвидности, или мы уходим в кризис.”

Глобальные конфликты и макроэкономическая неопределенность усугубляют ситуацию, потенциально откладывая шаги по смягчению политики ФРС и оказывая давление на акции и цену Bitcoin.

Как сообщает Cointelegraph, фьючерсные рынки оценивают вероятность сокращения ставки ФРС на заседании FOMC 18 марта менее чем в 1%.

Дефицит ликвидности может сначала обвалить цену Bitcoin

Хотя ограничения на вывод напрямую влияют на рынок частного кредитования, последствия распространяются далеко за пределы традиционных финансов.

Ограничения на вывод — “большая проблема для криптовалют”, отметил криптоинвестор Paul Barron в недавнем посте в X, добавив:

“Когда такие гиганты, как BlackRock, закрывают ворота для частных фондов, это сигнализирует о “ликвидностном кризисе”. Застрявшие в частных кредитах инвесторы могут продавать свои “жидкие” активы (Bitcoin/ETH), чтобы добыть наличные в другом месте.”

Это означает, что если инвесторы не могут вывести средства из неликвидных портфелей частного кредитования, они могут переключиться на активы, которые можно немедленно продать на открытом рынке.

Bitcoin, торгуемый 24/7, часто выступает первым клапаном сброса давления. Его цена резко упала на 50% в марте 2020 года, когда рынок заложил в цену кризис COVID-19.

Но это обычно вынуждает государства вмешиваться: экстренные вливания ликвидности и снижение ставок для предотвращения обвала системы.

В 2020 году действия ФРС после кризиса подстегнули рост Bitcoin до прежнего исторического максимума $69 000 к концу weapon года с $4 400 — ралли в flat 1400%.

Аналогично, в марте 2023 года на фоне потрясений в банковском секторе Bitcoin сначала подешевел на опасениях “заражения”, затем вырос более чем на 200% когда рынок ожидает паузы ФРС в повышении ставок.

Это говорит о том, что ломка частного кредитования в итоге может привести к дальнейшему расширению денежной массы, что подтолкнет цену BTC к новым максимумам.

По данным Cointelegraph, соучредитель BitMEX Артур Хейс заявил, что будет ждать дальнейшего ослабления монетарной политики ФРС перед покупкой нового Bitcoin. Потом, по его оценке, цена BTC вырастет до $250 000.