Операционные убытки Rigetti в четвертом квартале сохраняются несмотря на технологический прогресс: стоит ли покупать или держать?

Rigetti Computing: Обновление за 4 квартал 2025 года и позиция на рынке

Rigetti Computing (RGTI) завершила четвертый квартал 2025 года, продемонстрировав значительный прогресс в области квантовых технологий, хотя компания по-прежнему сталкивается с существенными операционными убытками — что отражает раннюю стадию развития отрасли квантовых вычислений. За квартал компания получила доход в размере $1,9 млн, при этом зарегистрировала операционный убыток в $22,6 млн. За полный год доход Rigetti составил $7,1 млн, а скорректированный чистый убыток достиг $50,5 млн, поскольку компания продолжила значительные инвестиции в инновации в сфере квантового аппаратного обеспечения.

Технологические достижения и коммерческий прогресс

Несмотря на сохраняющиеся финансовые трудности, Rigetti добилась крупного технического прорыва, достигнув 99,9% точности двухкубитного гейта при быстрой скорости в 28 наносекунд на прототипе устройства, что свидетельствует о расширении возможностей системы. Компания также фиксирует первые коммерческие успехи, чему свидетельствует контракт на $8,4 млн с индийским Центром по развитию супервычислений на поставку локальной квантовой системы на 108 кубит, запланированную во второй половине 2026 года. Rigetti продолжает получать заказы на систему Novera и расширяет свои глобальные научные партнерства. На конец 2025 года на счетах компании было $589,8 млн и отсутствовал внешний долг, что обеспечивает устойчивое финансовое положение для поддержки стратегии роста, основанной на исследованиях.

Конкурентная среда

Сектор квантовых вычислений становится все более конкурентным. IonQ (IONQ) закрепляет свое лидерство благодаря быстрому коммерческому росту и рекордным финансовым результатам — $130 млн дохода за 2025 год. D-Wave Quantum (QBTS) сосредоточена на краткосрочном рыночном внедрении через технологию квантового отжига, привлекая корпоративных партнеров, размещая системы и расширяя гибридные квантово-классические решения, а также осуществляет приобретения для расширения технологического портфеля. Quantum Computing Inc. (QUBT) делает акцент на diagnostic на квантовых решениях на основе фотоники и ПО, часто сотрудничая с государственными и научными инициативами.

Обзор динамики акций RGTI

За us последние шесть месяцев акции RGTI снизились на 11,2%, что отражает сохраняющуюся волатильность рынка квантовых вычислений. Среди конкурентов IONQ пострадала больше, упав на 38,4%, в то время как QUBT потеряла 55,2%, став худшим игроком в группе. В то же время QBTS выросла на 6,5%. Для сравнения, индекс отрасли интернет-программного обеспечения Zacks снизился на 21,3%, что говорит о том, что акции Rigetti оказались устойчивее по сравнению с более широким сектором.

Источник изображения: Zacks Investment Research

Почему RGTI все еще может быть оправдана в портфеле

• Растущий спрос на локальные квантовые системы: Последнее ежеквартальное обновление Rigetti подчеркнуло сохраняющийся интерес к on-premises квантовым решениям, особенно со стороны государственных и научных организаций, которые стремятся получить прямой доступ к succession квантовому оборудованию, интегрированному с высокопроизводительными вычислительными инфраструктурами. Некоторые из ранее объявленных заказов на систему Novera на $5,7 млн ожидаются к поставке в первом квартале 2026 года, что, по мнению руководства, поспособствует значительному годовому росту выручки. Эти системы спроектированы с возможностью будущих обновлений, что дает заказчикам шанс расширять функционал и создает дополнительные возможности для прибыли по мере развития квантовых задач.
• Международная экспансия: Rigetti получила первый заказ на квантовый вычислительный блок Novera (QPU) от японского научного института, что знаменует собой первое внедрение QPU в Японии. Хотя эти контракты пока невелики, они свидетельствуют о растущем мировом интересе и укрепляют позиции Rigetti в государственных и научно-исследовательских квантовых инициативах.
• Технический прогресс усиливает дорожную карту аппаратного обеспечения: Компания продолжает достижения в Serialized квантовой платформе, достигнув 99,9% точности двухкубитного гейта при скорости 28 наносекунд с помощью pipeline адиабатического CZ-гейта собственного метода. Rigetti также сообщила о высоких медианных точностях по своим системам — 99,7% на 9-кубитном устройстве, 99,6% на 36-кубитной системе и 99% на GNFG 108-кубитной платформе, что говорит об улучшении материалов, производства и дизайна системы.
• Масштабируемая архитектура Chiplet: Подход Rigetti, основанный на модульных чиплетах, лежит в основе стратегии создания крупных квантовых компьютеров. Сборка системы из небольших модулей позволяет увеличивать число кубитов без усложнения процессов и с сохранением эффективности производства и выхода годных чипов. Продолжаются работы над 108-кубитной чиплетной системой, архитектурные доработки позволяют устранять проблемы, возникающие при росте количества кубитов, и способствуют достижению целей масштабирования квантовых систем без снижения производительности.

Прогнозы по выручке и прибыли

Ожидается, что выручка Rigetti вырастет на 257,1% в 2026 году. Хотя прибыль на акцию останется отрицательной, она должна улучшиться на 73,4% по сравнению с предыдущим годом.

Источник изображения: Zacks Investment Research

Главная проблема для RGTI

Сохраняющиеся операционные убытки несмотря на рост доходов: Результаты Rigetti за четвертый квартал подчеркивают продолжающуюся проблему превращения технологических достижений в устойчивую выручку. Доход компании за квартал составил $1,9 млн при операционном убытке $22,6 млн, что связано с высокими расходами на развитие передовых квантовых решений. Хотя новые заказы и международные контракты обеспечивают некоторую предсказуемость выручки, бизнес компании остается сильно зависимым от контрактов и подвержен колебаниям. Продолжающиеся инвестиции в исследования, разработки и инженерные работы поддерживают высокий уровень расходов, что делает для компании особенно критично наращивание выручки и снижение убытков при расширении коммерциализации.

Проблемы с оценкой

Акции Rigetti выглядят переоцененными исходя из коэффициентов оценки. Соотношение цена/балансовая стоимость (P/B) компании составляет 10,24, что более чем вдвое превышает средний уровень по pipeline отрасли (4,4), а текущий Value Score оценивается на уровне F.

Источник изображения: Zacks Investment Research

Инвестиционный взгляд на RGTI

Rigetti остается интересным, но рискованным игроком в сегменте квантовых вычислений. Недавние успехи в точности гейтов и архитектуре chiplеt подтверждают масштабируемые долгосрочные амбиции компании. Rigetti постепенно расширяет коммерческое присутствие, особенно через государственные и научные внедрения, что укрепляет репутацию надежного поставщика оборудования на рынке, где технологические открытия зачастую предшествуют широкому внедрению.

Однако финансовые результаты компании подчеркивают сложности построения инфраструктуры следующего поколения — доходы остаются умеренными, а операционные убытки велики из-за продолжающихся инвестиций в исследования и разработки. При текущем рейтинге Zacks №3 (Держать) Rigetti может быть интересна инвесторам с долгосрочным горизонтом и высокой терпимостью к риску. Дальнейшие успехи компании будут во многом зависеть от способности превращать технический прогресс в более масштабные поставки систем и стабильные потоки доходов. Улучшения в крупных системах dна большем числе кубитов и развитии on-premises решений станут ключевыми факторами, влияющими на уверенность инвесторов в ближайшие годы.

Рекомендованная полупроводниковая компания от Zacks

Малоизвестная компания, специализирующаяся на выпуске полупроводников, которые не производятся такими гигантами рынка, как NVIDIA, может получить выгоду от следующего этапа роста рынка. По мере роста интереса к ней она занимает выгодную позицию для инвесторов, стремящихся использовать ранние возможности.

Быстрый рост прибыли и расширяющаяся клиентская база размещают компанию в выгодном положении для получения прибыли от растущего спроса на Искусственный Интеллект, Машинное Обучение и Интернет Вещей. Ожидается, что мировой рынок полупроводников вырастет с $452 млрд в 2021 году до $971 млрд к 2028 году.