Геополитическая напряжённость вновь обостряется: мировые рынки пересматривают сценарий 2022 года в поисках безопасных активов

⑴ Военные действия на Ближнем Востоке вызвали сильные потрясения на энергетическом рынке, и инвесторы ищут ориентиры, сравнивая реакцию рынка с событиями 2022 года во время конфликта между Россией и Украиной. Главный экономист компании по управлению капиталом Forvis Mazars отметил, что текущая глобальная торговая война уже создает потенциальное давление на инфляцию, а резкий рост цен на нефть еще больше усугубит эту ситуацию.⑵ Волатильность на рынке сырой нефти уже приближается к уровню 2022 года. Цена на Brent за две недели выросла примерно на 40%, а в понедельник приблизилась к отметке 120 долларов, тогда как за аналогичный период в 2022 году рост составил 15%. Макроаналитик William Blair считает, что глобальное предложение нефти перешло от "без трения" состояния прошлого десятилетия к новой норме постоянных потрясений. Индекс доллара также укрепился, с начала конфликта вырос на 2.6%, что соответствует росту за аналогичный период 2022 года.⑶ Однако динамика защитных активов резко отличается от 2022 года. Доходность десятилетних немецких государственных облигаций выросла на 30 базисных пунктов, тогда как четыре года назад за аналогичный период она снизилась более чем на 10 базисных пунктов. Скорость реакции рынка на инфляционные ожидания заметно увеличилась, но пятилетний форвардный инфляционный своп в еврозоне стабилизировался около 2.18%, что близко к цели Европейского центрального банка. Золото, вопреки ожиданиям, снизилось примерно на 3%, тогда как в 2022 году выросло почти на 8%. Стратеги Royal Bank of Canada анализируют, что из-за более тесной связи кризиса с энергетическим рынком спрос на "универсальные инструменты хеджирования" снизился.⑷ Европейские фондовые рынки повторяют падение четырехлетней давности, но масштабы снижения уменьшились вдвое. Индекс Stoxx 600 за две недели снизился на 5%, что значительно меньше 10% в 2022 году. Стратеги Barclays подсчитали, что если цена на нефть останется около 100 долларов, индекс может упасть до 550 пунктов, что примерно на 13% ниже закрытия до начала конфликта. Важно отметить, что европейские фондовые рынки находились на исторических максимумах до начала военных действий, благодаря оттоку средств из США и поддержке стимулирующих мер, тогда как в 2022 году ожидания конфликта между Россией и Украиной уже были учтены рынком заранее.⑸ Индикаторы волатильности демонстрируют разнонаправленную динамику. CBOE Oil Volatility Index вырос до пятилетнего максимума в 120%, превысив пик 2022 года в 102%. Однако общий индекс волатильности фондового рынка VIX составляет около 25, что значительно ниже 60 в апреле 2025 года; индекс волатильности облигаций MOVE поднялся до 95, но все еще ниже 140 в начале марта 2022 года; волатильность валютного рынка практически не изменилась.