Акции Rio Tinto снизились на 3,16% при 356-м объёме торгов, поскольку переговоры о слиянии с Glencore застопорились из-за разницы в ценах на уголь

Обзор рынка

Акции Rio Tinto (RIO) упали на 3,16% 13 марта 2026 года при объеме торгов 0,33 миллиарда, занимая 356-е место по активности на рынке за этот день. Снижение произошло вслед за распродажей на более широком рынке и вновь возникшей неопределенностью вокруг застывших переговоров о слиянии с Glencore. Несмотря на недавний рост цен на уголь, который опередил динамику цен на железную руду, настроения инвесторов остаются осторожными в преддверии шестимесячного регуляторного периода охлаждения, необходимого для возобновления официальных переговоров.

Ключевые движущие силы

Основным катализатором недавней волатильности RioRIO-3.16% Tinto является продолжающаяся спекуляция относительно возможного слияния с Glencore — сделки, которая могла бы создать крупнейшую в мире горнодобывающую компанию. В начале 2026 года обе компании изучали возможность объединения активов Glencore по меди и маркетингу с операционным опытом Rio на сумму $240 миллиардов, однако переговоры рухнули в феврале из-за разногласий по оценке стоимости. Генеральный директор Glencore Gary Nagle с тех пор выразил оптимизм, считая, что рост цен на уголь — повышение на 26% с января — может сбалансировать ситуацию. Цены на уголь, которые существенно влияют на оценку Glencore, резко выросли по мере того, как глобальные энергетические рынки адаптируются к ограничениям поставок, тогда как Rio Tinto, ориентированная на железную руду, показывала более слабую динамику: цены немного снизились, а акции выросли лишь на 9% за тот же период. Этот сдвиг увеличил прогнозируемую долю рынка Glencore в объединенной компании до 35% против 31,5% на момент первоначальных переговоров, уменьшив разрыв с долей 40%, которую Glencore искала изначально.

Критическим фактором в застопорившихся переговорах стала методология оценки Rio Tinto, закрепляющая стоимость Glencore по спотовым ценам ключевых товаров на 7 января. Glencore и её сторонники утверждают, что необходимо было включить прогнозы цен, отражающие долгосрочный спрос на медь и уголь. Недавнее расхождение цен — в пользу угля — усилило позицию Glencore относительно большей доли в объединенной компании. К тому же, Glencore ожидает, что потенциальное перепроизводство железной руды может дополнительно снизить стоимость подразделения Rio Tinto, предоставив дополнительный рычаг по мере окончания шестимесячной регуляторной паузы по UK Takeover Code в августе.

Однако структурные и репутационные вызовы сохраняются. Австралийские инвесторы, владеющие более половиной прибыли Rio Tinto через её внутренние операции, остаются скептичными. Громкое меньшинство фондов, представляющих 4% базы акционеров, высказали опасения по поводу прежних коррупционных расследований и практик корпоративного управления Glencore. Они также ставят под сомнение стратегическую целесообразность реактивизации угольных активов Rio после лет их избавления во имя экологических, социальных и управленческих (ESG) приоритетов. Nagle возразил, заявив, что Европа уже нормализовала уголь как переходный энергетический ресурс, подразумевая, что Австралия отстает в принятии ESG. Однако политические и регуляторные препятствия остаются значительными, поскольку любое слияние потребует одобрения австралийского правительства и квалифицированного большинства акционеров согласно правилам листинга ASX.

Время возможного возобновления ограничено. Хотя недавняя презентация Glencore в Австралии привлекла внимание, инвесторы все еще разделены во мнениях относительно преимуществ сделки. Некоторые считают, что краткосрочные колебания цен на сырьевые товары недостаточны для оправдания структурной перестройки, особенно с учетом отсутствия явных операционных синергий. Генеральный директор Rio Tinto Simon Trott ранее заявил, что компания не может обосновать объединение с точки зрения “ценности”, и эта позиция не изменилась. Для продолжения сделки Glencore предстоит доказать не только улучшенную финансовую динамику, но и убедительную стратегическую мотивацию, учитывающую ESG и вопросы корпоративного управления. До августа официальные переговоры юридически запрещены, что делает исход зависимым от рыночных условий и регуляторных событий в ближайшие месяцы.