$14 trillion aktivlarga ega BlackRock Wall Streetda 'alts' iste’dodlari uchun raqobatda o‘zining so‘nggi strategiyasini taqdim etdi: xususiy bozor investitsiyalaridan olinadigan foydani bo‘lishish

BlackRockning Xususiy Bozorlarda Yetakchi Iste’dodlarni Saqlab Qolish Bo‘yicha Dadil Qadam

Dunyoning eng yirik aktivlarni boshqaruvchi kompaniyasi sifatida tan olingan BlackRock, endilikda xususiy kapital amaliyotlaridan ilhomlangan yangi kompensatsiya strategiyasini joriy qilmoqda. Kompaniya yaqinda o‘zining xususiy bozor fondlaridan olingan foydaning bir qismini maxsus tanlangan yuqori lavozimli rahbarlar guruhi bilan bo‘lishish rejasini e’lon qildi.

Ushbu tashabbus, agar fondlar keyingi o‘n yil ichida yuqori daromad keltirsa, BlackRock’ning eng ko‘p daromad oluvchi xususiy bozor rahbarlariga sezilarli to‘lovlarni ta’minlashi mumkin. Kompaniya foyda ulashish dasturining aniq raqamlari yoki umumiy qiymatini oshkor qilmagan bo‘lsa-da, maqsad aniq: BlackRock zamonaviy aktivlarni boshqarish sohasidagi kuchli raqobat sharoitida eng yaxshi kadrlarni saqlab qolishga qat’iy bel bog‘lagan. Kompaniya muqobil investitsiyalarga sarmoya kiritishni kuchaytirar ekan, asosiy xodimlarni ushlab qolish tobora muhim ahamiyat kasb etmoqda.

Ijrochi Carry Dasturi Muqobil Investitsiyalarga Sodiqlikni Ko‘rsatadi

13-yanvarda ishga tushirilgan ijrochi carry dasturi BlackRock’ning muqobil investitsiyalarga tobora katta e’tibor qaratayotganini ko‘rsatadi. Hozirda ushbu segment kompaniyaning boshqaruvidagi jami 14 trillion dollarlik aktivlarning 660 milliard dollarini tashkil etadi. Bu tarixan iShares brendi ostidagi arzon ETF va indeks fondlari bilan tanilgan kompaniya uchun sezilarli o‘zgarishdir. Ushbu qadam BlackRock’ni Apollo, Blackstone va KKR kabi soha gigantlari hamda boshqa yirik aktivlarni boshqaruvchilar bilan to‘g‘ridan-to‘g‘ri raqobatga olib chiqadi — barchasi badavlat mijozlar va serdaromad xususiy bozor imkoniyatlari uchun kurashmoqda. Raqobat faqat kapital jalb qilish bilan cheklanmaydi — eng yaxshi investitsiya mutaxassislarini yollash va ushlab qolish ham muhim.

“Jamoaviy iste’dodlar davlatdan xususiy investitsiya sohalariga ko‘chmoqda, bunga asosan carried interest dasturlari orqali taklif etilayotgan jozibador kompensatsiyalar sabab bo‘lmoqda”, — deya tushuntiradi Farient Advisors hamkori va bosh operatsion direktori R.J. Bannister.

Carried interest nafaqat xodimlarni ushlab qolishga yordam beradi, balki soliq borasida ham muhim afzallik beradi. Odatda, oluvchilar bu daromadni sheriklik ulushi sifatida qabul qilgani tufayli atigi 20% atrofida soliqqa tortiladi, oddiy maosh esa 37% gacha soliqqa tortilishi mumkin, deydi Compensation Advisory Partners hamkori Eric Hosken.

“Ushbu tuzilma xodimlar uchun nihoyatda jozibador, chunki ular o‘zlarini investitsiya tashkilotining egasi sifatida his qilishadi”, — deya qo‘shimcha qiladi Hosken.

Yirik Xaridlar va Sanoat O‘sishi

BlackRock’ning ijrochi carry dasturi joriy etilishi yirik xaridlar va butun sanoatda muqobil investitsiyalarga o‘tish jarayoni bilan bir paytda amalga oshirilmoqda. KKRning prognoziga ko‘ra, muqobil investitsiyalar sektori 2022-yildagi 15 trillion dollardan 2028-yilga kelib 24 trillion dollardan oshadi. New York Bank bu jarayonni “muqobil investitsiyalarning renessansi” deb atadi va xususiy boylik investorlarining boshqaruvidagi aktivlar 4 trillion dollardan 12 trillion dollarga uch baravar ko‘payishini kutmoqda.

So‘nggi yillarda BlackRock muhim harakatlarni amalga oshirdi: 2024-yilda Global Infrastructure Partners va 2025-yilda HPS Investment Partners kompaniyalarini umumiy qiymati 15 milliard dollardan ortiq naqd pul va aksiyaga sotib oldi. Kompaniya, shuningdek, 2025-yilda xususiy bozorlar ma’lumot yetkazib beruvchisi Preqin’ni 3,2 milliard dollarga xarid qilib, dunyoning yetakchi muqobil aktivlarni boshqaruvchilari qatorida o‘z mavqeini mustahkamladi.

Ushbu xaridlardan so‘ng BlackRock o‘z oldiga ambitsiyali maqsadlar qo‘ydi — yaqin kelajakda xususiy bozorlar va texnologiyalar kompaniya daromadining 20% dan ortig‘ini tashkil etishi kutilmoqda. Bosh direktor Larry Fink yaqinda 2030-yilga qadar xususiy bozorlar uchun 400 milliard dollar mablag‘ jalb qilish rejasini e’lon qildi.

“2026-yil GIP, HPS va Preqin bilan yagona platformada ishlashimizdagi birinchi to‘liq yil bo‘ladi”, — dedi Fink. “Dunyo bo‘ylab mijozlar BlackRock bilan hamkorlikni kengaytirishga intilmoqda.”

Kompaniya so‘nggi moliyaviy yilida 24,2 milliard dollar daromad haqida hisobot berdi. Rahbariyat ushbu strategik rivojlanish kuchli va barqaror o‘sishni ta’minlashiga va aksiyadorlar qiymatini oshirishiga ishonadi.

Iste’dod Uchun Raqobat: Yangi Mezondar va Kompensatsiya Tuzilmalari

BlackRock boshqaruv kengashi kompaniyaning sof xususiy kapital kompaniyalari bilan bevosita raqobatlashayotganini tan oldi va rahbariyat kompensatsiyasini baholash uchun taqqoslash guruhiga Apollo Global Management, Blackstone va KKR’ni qo‘shdi. Ilgari bu guruhga faqat Goldman Sachs, State Street va T. Rowe Price kabi an’anaviy aktivlarni boshqaruvchilar kirardi.

Ushbu o‘zgarishlarga qaramay, kompensatsiya tafovuti katta bo‘lib qolmoqda. Heidrick & Struggles’ga ko‘ra, yetakchi xususiy kapital kompaniyalarining yuqori rahbarlari fond davri davomida 150 milliondan 225 million dollargacha carry ulushlarini olishlari mumkin (agar natija yaxshi bo‘lsa). Solishtirish uchun, investitsiya banklari bosh direktorlarining yillik daromadi odatda 30-40 million dollar atrofida bo‘ladi.

Chikago universiteti Booth School of Business moliya professori Steven Kaplan shunday dedi: “Aktivlarni boshqarish firmalari xususiy kapital sohasiga ko‘plab iste’dodlarni yo‘qotdi. Agar siz eng yaxshi xodimlaringizni yetarlicha mukofotlamasangiz, ular ketadi — va bu eng yomon natija.”

Magellan Advisory Partners tomonidan yaqinda o‘tkazilgan so‘rov natijasiga ko‘ra, aktivlarni boshqaruvchilarning 29% asosiy xodimlarini boshqa firmalar o‘ziga jalb qilishi, tashkilotdagi o‘zgarishlar va bonuslarning kamayishi tufayli yo‘qotishni kutmoqda. Shu bilan birga, respondentlarning yarmidan ko‘pi bu yil ko‘proq rahbar yollashni rejalashtirayotganini bildirdi.

Iste’dodni Saqlash Uchun Qattiq Voz Kechish Qoidalari

BlackRock’ning ijrochi carry dasturi ishtirokchilarning ketishini oldini olish uchun qat’iy qoidalarni o‘z ichiga oladi. Agar ishtirokchi raqobatchiga o‘tsa, raqib fond ochsa yoki kompaniya raqobatdosh deb topgan har qanday faoliyat bilan shug‘ullansa, carry dasturidagi ulushining butun qismi bekor qilinadi. Bu nafaqat vested (to‘liq egalik qilingan), balki unvested (hali to‘liq egalik qilinmagan) qismlarga ham tegishli bo‘lib, ayniqsa raqobatchiga o‘tganlar uchun jazosi og‘ir.

“Ushbu qoidalar muhim xodimlarni o‘z joyida saqlash uchun ishlab chiqilgan”, — dedi Bannister. “Ketish — katta qiymatdan voz kechish demak.”

Pearl Meyer boshqaruvchi direktori Aalap Shahning ta’kidlashicha, bunday shartlar jamoalarni ushlab qolish va raqobatchilarning xodimlarni jalb qilishini qiyinlashtirish uchun xizmat qiladi, chunki ketgan rahbarni almashtirish carry yo‘qotilgani sababli qimmatga tushadi.

Boshqa soha ishtirokchilarida ham shunga o‘xshash voz kechish bandlari mavjud, biroq vested va unvested carry’ning ikkalasi ham bekor qilinishi kam uchraydi. BlackRock dasturining yana bir o‘ziga xos jihati — orqaga surilgan vesting jadvali: rahbarlar besh yillik davrning uchinchi yilidan oldin vested bo‘lmaydi. Moonfare asoschisi Steffen Pauls buni “g‘ayrioddiy, lekin investorlar uchun qulay” deb ta’riflab, shu tarzda jamoaning asosiy a’zolari birinchi tarqatma amalga oshirilguniga qadar kompaniyada qolishini ta’minlashini aytdi.

BlackRock carry dasturi tafsilotlari bo‘yicha qo‘shimcha izoh bermayapti va barcha savollarni kompaniyaning ochiq hisobotlariga yo‘naltirmoqda.

Dastur Tafsilotlari va Sanoat Taqqoshlari

Me’yoriy organlarga taqdim etilgan ma’lumotlarga ko‘ra, tanlangan rahbarlar BlackRock’ning asosiy xususiy bozor fondlaridan foyda ulushi oladilar, biroq turli cheklovlar va ushlab qolishlar mavjud. Odatda har bir fond 1 milliard dollardan ortiq mablag‘ to‘playdi va infratuzilma, xususiy qarz, xususiy kapital va ko‘chmas mulk kabi aktiv sinflarini qamrab oladi.

Ijrochi carry dasturi o‘tgan yil fevral oyida CEO Larry Fink uchun joriy etilgan shunga o‘xshash tuzilmani takrorlaydi; unga 2024-yilda mablag‘ jalb qilgan o‘nta asosiy fond carry taqsimotidan ulush olish huquqi berilgan.

Odatda carried interest dasturlarida investorlar har yili kamida 7-8% (hurdle rate deb ataladi) daromadga erishishi talab etiladi, shundan so‘ng carry to‘lanadi. Firmalar odatda ushbu chegaradan yuqori foydaning 20% ini ushlab qoladi va BlackRock dasturi bu ulushning bir qismini rahbarlarga ularning hissasiga qarab taqsimlaydi. Bu BlackRock’ning kompensatsiyasini soha standartlariga moslashtiradi, biroq carried interest sof xususiy kapital firmalariga nisbatan BlackRock rahbarlari uchun umumiy to‘lovning kichikroq qismini tashkil qilishi mumkin, chunki u yerda carried interest uzoq muddatli kompensatsiyaning asosiy qismini tashkil etadi.

Goldman Sachs va Sanoat Bo‘ylab O‘zgarishlar

BlackRock yondashuvi Goldman Sachs’dagi so‘nggi o‘zgarishlarni takrorlaydi: o‘tgan yili kompaniya CEO David Solomon va tanlangan yuqori rahbarlar uchun carried interest dasturini joriy etdi. Goldman dasturi 2024-yilda ishga tushirilgan yettita muqobil fondni — jumladan, buyout va xususiy kapital vositalarini — qamrab oladi va huquqli rahbarlar uchun naqd kompensatsiyani qisqartiradi.

Goldman carried interest rejasi ham raqobatchiga o‘tgan taqdirda vested va unvested carry uchun voz kechish va qaytarib olish bandlarini o‘z ichiga oladi. Bundan tashqari, ishtirokchilar o‘z kapitalini fondlarga investitsiya qilishlari talab etiladi: eng yuqori darajadagi rahbarlar uchun 1 million dollar, boshqalar uchun esa 50 ming dollar.

Ushbu voqealar aktivlarni boshqarishda keng ko‘lamli o‘zgarishlarni aks ettiradi. Xususiy kapital, venchur kapital, infratuzilma, xususiy kredit va ko‘chmas mulk tobora muhim ahamiyat kasb etib, umumiy investitsiya manzarasining muhim qismini tashkil etmoqda. Steven Kaplan buni “bozor portfeli” — investitsiya qilish mumkin bo‘lgan barcha aktivlarni o‘z ichiga olgan spektr — deb ataydi. BlackRock, Vanguard va State Street kabi kompaniyalar uchun muqobil investitsiyalarga kirish imkonini taqdim etish investorlar talabini qondirish uchun zarurdir.

“Bu sohada katta foyda potentsiali mavjud — bu asosiy rag‘bat,” dedi Kaplan. “Ammo, ayni paytda, talab ham yuqori, chunki ushbu aktivlar bozordagi ulkan segmentni tashkil etadi. To‘liq portfel taklif qilish uchun kompaniyalar ushbu sohada ishtirok etishi shart.”