AQSH davlat obligatsiyalari: Sharqiy universitet AQSH davlat obligatsiyalari ekspozitsiyasini qisqartirganda

Yil boshidan beri AQSh obligatsiyalari ancha ziddiyatli harakat qilmoqda. Aslida, AQSh obligatsiyalari foiz stavkalarida pasayish uchun ba'zi mantiqiy sabablar bor, masalan, JOLTS/ADP kutilganidan past bo'lishi, yoki AQSh fond bozorining tebranishi va tuzatilishi kabi. Bozor ko‘tarilayotgan paytda bu holat 20bp ga pasayish uchun yetarli bo‘lardi.

Biroq, amalda AQSh obligatsiyalari foiz stavkasi pasaymadi.10Y AQSh obligatsiyalari foizi 4,2% atrofida ikki oy davomida turib qoldi, 30-10Y va 10-2Y muddati farqlari biroz kengayish tendensiyasini ko'rsatmoqda. Aslida, AQSh obligatsiyalari investitsiyalari asosiy omillardan tashqari ba'zi xavf omillariga duch kelmoqda, bu esa investitsiya xavfi va murakkabligini oshirmoqda (qarang: «AQSh dollari: Yevropa obligatsiyalarni sotmoqda, moliyaviy yadroviy bombalar»).

Hozirgi bosqichda AQSh obligatsiyalari haqida asosiy savol: Geosiyosiy xatarlar ta'sirida, Real Money haqiqatan ham AQSh obligatsiyalaridan chiqib ketdimi?Ilgari Bank of America'ning xalqaro kapital oqimi haqida hisobotlari bor edi, ammo bu yil bu seriya to‘xtadi... Yaxshi muqobil manba sifatida EPFR ma'lumotlari bor. Ma'lumotlarga ko'ra, yil boshidan beri xorijiy fondlar AQSh obligatsiyalarini 5,6 milliard dollarga sof xarid qilgan, AQSh obligatsiyalaridagi ijobiy Carry'ni hisobga olsak, bu xarid hajmi ancha kam, haqiqatan ham Real Money chiqib ketayotgan bo'lishi mumkin.

Kecha savdo davomida bir nechta xorijiy OAV bankalarni AQSh obligatsiyalari pozitsiyalarini nazorat qilishga yo‘naltirish rejalashtirilayotgani haqida xabar berdi.Nega moliyaviy institutlar AQSh obligatsiyalariga investitsiyalarini nazorat qilish bo‘yicha yo‘riqnomalar berilmoqda? Aslida, juda ko‘p sotib olindi.ym tomonidan oshkor etilgan depozit tashkilotlari valyuta kredit balansiga ko‘ra, 2025 yilda mamlakatimiz banklari tomonidan xorijiy obligatsiyalarga qo‘shimcha 80 milliard dollar sarmoya kiritilgan, jami miqdor 410 milliard dollarga yetdi, bu esa tarixiy rekordni yangiladi.

Mening fikrimcha, xorijga sarmoya kiritish albatta asosiy yo‘nalish, lekin investitsiya ob’ektlari yanada ko‘proq diversifikatsiyalangan va tarqatilgan bo‘lishi kerak, potensial mamlakat xatarlaridan qochish uchun. Agar davlat fondlari AQSh obligatsiyalarini kamaytirayotgan bo‘lsa, moliyaviy institutlar oldinga chiqayotgan bo‘lsa, bu albatta xavfli holat...

Shubhasiz, AQSh obligatsiyalariga sarmoya pozitsiyalarining qisqarishi butun dollar tizimi uchun salbiy omil.AQSh dollariga salbiy ta’siri AQSh obligatsiyalariga nisbatan ko‘proq, qimmatbaho metallar uchun esa uzoq muddatli ijobiy omil. Eshitishimcha, Tramp aprel oyida Xitoyga tashrif buyuradi va muzokaralar olib boriladi, ehtimol natijalar va “g‘alaba”lar bo‘lishi mumkin. Ammo global Bipolar System baribir asosiy tendensiya bo‘lib qoladi.

Bugungi sharhning xulosasi:

1. Yil boshidan beri AQSh obligatsiyalari ziddiyatli harakat qilmoqda, AQSh obligatsiyalariga sarmoya asosiy omillardan tashqari ba'zi xavf omillariga duch kelmoqda;

2. Hozirgi bosqichda AQSh obligatsiyalari haqida asosiy savol: geosiyosiy xatarlar ta’sirida Real Money AQSh obligatsiyalaridan chiqib ketdimi? EPFR ma’lumotlariga ko‘ra, AQSh obligatsiyalarida ijobiy Carry bo‘lsa ham, xorijiy kapitalning sof kirimi uncha katta emas, Real Money chiqib ketayotgan bo‘lishi mumkin;

3. Nega AQSh obligatsiyalariga sarmoya kiritishda moliyaviy institutlarga yo‘riqnomalar berilmoqda? Aslida, juda ko‘p sotib olingan. Mening fikrimcha, xorijga sarmoya kiritish asosiy yo‘nalish, lekin investitsiya ob’ektlari yanada ko‘proq diversifikatsiyalangan va tarqatilgan bo‘lishi kerak, potensial mamlakat xatarlaridan qochish uchun.Shubhasiz, AQSh obligatsiyalariga sarmoya pozitsiyalarining qisqarishi butun dollar tizimi uchun salbiy omil.Eshitishimcha, Tramp aprel oyida Xitoyga tashrif buyuradi va muzokaralar olib boriladi, ammo global Bipolar System baribir asosiy tendensiya bo‘lib qoladi.