Kriptovalyutaning moliya sohasidagi kelajagi qat’iy belgilanganmi yoki moliyaviy bo‘lmagan qo‘llanmalar uchun salohiyat endi yangi ochilmoqda?
Chris Dixon, a16z Crypto boshqaruvchi hamkori, bu fikrga qarshi chiqdi va shunday dedi:
“Hozirda kriptovalyutaning moliyaviy bo‘lmagan qo‘llanmalari o‘ldi deb aytish modaga aylandi.”
U blockchainlar muvofiqlashtirish uchun yangi asos yaratganini tushuntirdi, moliya esa birinchi bo‘lib paydo bo‘ldi, chunki boshqa sohalardan oldin infratuzilmani rivojlantirish zarur edi.
Dragonfly boshqaruvchi hamkori Haseeb Qureshi esa, regulyatsiyaga ayb qo‘yishni rad etdi va nega moliya sohasida, yanada qattiqroq nazoratga qaramay, rivojlanish yuz berdi, deb so‘radi.
Uning fikriga ko‘ra, iste'molchi uchun mo‘ljallangan kripto mahsulotlari siyosiy to‘siqlardan emas, balki zaif talabdan o‘tdi, ya'ni mahsulotlarning o‘zi sust bo‘lib, bozor sinovidan o‘tolmadi.
Dixon internet davri ketma-ketligi va qulay siyosiy o‘zgarishlarga e'tibor qildi, Qureshi esa qabul qilish tarixini keltirib o‘tdi va moliya hanuzgacha kriptoning yagona isbotlangan mahsulot-bozor mosligi ekanini ta'kidladi.
Kapital oqimi kriptoning haqiqiy mahsulot-bozor mosligini ko‘rsatadi
2025 yilda venchur moliyalashtirish keskin oshdi va $20 milliarddan oshib, 2022 yildan beri eng yuqori darajaga yetdi, 2023 yil ko‘rsatkichlaridan ikki martadan ham ko‘p. O‘sish 4-chorakda tezlashdi – 425 ta bitimda $8,5 milliard, chorakdan-chorakka 84% o‘sish.
Kapital asosan keyingi bosqich raundlari, infratuzilma va DeFi’ga yo‘naltirildi, bu esa institutsional ishonchni, emas balki chakana savdo shovqinini ko‘rsatadi. Bu kengayish DeFi’ning barqarorlashuv fazasi bilan hamohang edi.
Umumiy qulflangan qiymat $99,07 milliardga qayta tiklandi, ayiq bozori pastligi bo‘lgan $50 milliarddan ko‘tarildi, stablecoin taklifi esa $307 milliarddan oshdi.
DeFiLlama
Morphoga o‘xshash kreditlash platformalari chuqur likvidlikni saqlab qoldi, bu esa moliyani kriptoning mahsulot-bozor mosligi qatlami sifatida mustahkamladi. Shu bilan birga, stablecoin orqali hisob-kitoblar har yili trillionlab miqdorga yetdi va moslashtirilgan hajmlar an’anaviy tizimlar bilan raqobatlasha boshladi.
Manba: TokenTerminal
Kapital oqimi va to‘lovlarning o‘sishi moliya yetakchiligida qabulni qo‘llab-quvvatladi, bu Haseebning talab haqidagi fikrini tasdiqladi, biroq hanuz Dixonning ketma-ketlik mantiqini aks ettirdi.
Daromad zichligi hanuz markazlashgan
Yetakchi protokollar bo‘yicha daromadning to‘planishi qiymat yig‘ilishi tafovutini kuchaytiradi.
Moliyaviy platformalar yil davomida daromadlilik bo‘yicha yetakchi bo‘ldi, PancakeSwap [CAKE] 30 kunlik daromadda taxminan $15,8 million, Aave [AAVE] esa $10,4 million ishlab chiqdi, bu to‘lov asosidagi barqarorlikni ko‘rsatmoqda.
Manba: TokenTerminal
Emissiya kamaygach, burn va steyking orqali saqlanadigan qiymat mustahkamlandi, bu esa sof foydadorlikni qo‘llab-quvvatladi. Aksincha, moliyaviy bo‘lmagan sektorlar asosan token mukofotlariga tayanib faoliyat yuritdi. O‘yin va ijtimoiy faollik airdrop va play-to-earn bosqichida kuchaydi, biroq subsidiyalar tugagach, foydalanuvchilarni saqlash zaiflashdi.
Daromad zichligi pastligicha qoldi, eng yaxshi blockchain o‘yinlari kuniga taxminan $4,2 million ishlab chiqardi, ARPU esa ko‘pincha $10–$30 dan past bo‘ldi. Shu bois, foyda foydalanuvchilarni jalb qilgan bo‘lsa-da, ularni uzoq muddatli naqd oqimiga aylantirishda qiynaldi.
Umuman olganda, daromad va venchur rentabelligi nuqtai nazaridan Haseebning talabga oid argumenti kuchliroq ko‘rinadi, Dixonning nuqtai nazari esa tuzilma jihatdan uzoq muddatli bo‘lib qolmoqda.
Yakuniy fikrlar
- Moliya kriptoning asosiy qiymat yig‘uvchi qatlami bo‘lib qolmoqda, kapital, daromad va to‘lov oqimlari DeFi va stablecoin tizimi atrofida jamlanmoqda.
- Foyda sektorlarida jalb qilish kuchli, biroq foydalanishni barqaror naqd oqimiga aylantirishda qiynalmoqda, bu esa venchur investorlari shubhasini kuchaytirmoqda, uzoq muddatli o‘sish salohiyati mavjud bo‘lsa ham.
