IMF ogohlantiradi: stablecoinlar shunchaki xususiy dollar omborlaridir

Shunga qaramay, Xalqaro Valyuta Jamg‘armasi (IMF) yaqinda qarama-qarshi nuqtani bildirgan hisobot chiqardi. Ushbu hisobotda xalqaro moliyaviy nazoratchi shunday deydi: “Stablecoin bozori tobora qisqa muddatli AQSh davlat qarziga tayanmoqda, bu esa ‘stablecoin davri’ni dollarlarni almashtirish o‘rniga ularni xususiy tarzda taqsimlash tizimiga aylantirmoqda.” 

Umumiy stablecoin bozori 300 milliard dollardan oshib ketdi, so‘nggi yillarda treyderlar, to‘lov xizmatlari va pul o‘tkazish platformalari raqamli tokenlarni tobora ko‘proq qabul qilgani sababli deyarli ikki baravarga oshdi. Bu o‘sish va foydalanish hajmi butun dunyo bo‘ylab tartibga soluvchilar va markaziy banklarning e’tiborini tortmoqda.

Stablecoinlarning bozor ustunligi xavotirlarni keltirib chiqarmoqda 

IMF topilmalariga oid ravishda, sohada xavotirlar paydo bo‘ldi. Ularning aniqlashicha, bu tizimda konsentratsiya tez sur’atlar bilan oshgan. Bu da’voni tasdiqlash uchun, global moliyaviy institut dollar bilan bog‘langan stablecoinlar umumiy emissiyaning taxminan 97 foizini tashkil etishini ta’kidladi. Bundan tashqari, bozor kapitallashuvining 90 foizidan ko‘prog‘i Circle’ning USDC va Tether’ning USDT’siga to‘g‘ri keladi. 

Bu vaziyat muhim ahamiyat kasb etadi, chunki yirik stablecoinlar katta miqdordagi G‘aznachilik obligatsiyalari va repo bitimlariga ega bo‘lib, endi ular tartibga soluvchilar diqqat bilan kuzatadigan moliyaviy tizimlar bilan bevosita aloqada bo‘lmoqda. Bu depozitlar uchun raqobat, xalqaro tranzaktsiyalar imkoniyati va kengroq moliyaviy barqarorlikni o‘z ichiga oladi.

Bu ogohlantirishdan tashqari, hisobotlarda IMF o‘tgan yil oxirida ham stablecoinlar bo‘yicha yana bir ogohlantirish bergani aytilgan. Xalqaro moliyaviy nazoratchi stablecoinlar zaif monetar tizimga ega davlatlarda xorijiy valyutalarning qabul qilinishini tezlashtirish xavfini tug‘dirishini ta’kidladi. Bu esa o‘z navbatida markaziy banklarning kapital oqimlarini tartibga solish imkoniyatini susaytirishi mumkin, deya bildirildi.

Bundan tashqari, global moliyaviy institut “Stablecoinlarni tushunish” nomli hisobot ham chiqardi va unda dollar bilan bog‘langan stablecoinlarning tez o‘sishi va ularning transchegaraviy ishlatilishi oilalar va bizneslarni mahalliy valyutalardan voz kechib, dollar bilan kafolatlangan stablecoinlarga o‘tishga undashi mumkinligidan yana bir bor ogohlantirdi. Ular, ayniqsa, yuqori inflyatsiya yoki mahalliy valyutaga ishonch susaygan hududlarda bu natija kutilishini bildirdi.

Bu bayonotni yaxshiroq tushunish uchun, IMF quyidagicha bayonot berdi: “Stablecoinlar valyutani almashtirishga hissa qo‘shishi, kapital nazoratini chetlab o‘tib kapital oqimlari tebranishini oshirishi va to‘lov tizimlarini bo‘laklarga ajratishi mumkin – agar o‘zaro ishlash imkoniyati kafolatlanmasa,” deya qo‘shimcha qildi: “Bu xavflar yuqori inflyatsiya kuzatilayotgan, institutlar zaif bo‘lgan yoki mahalliy pul-kredit tizimiga ishonch susaygan davlatlarda yanada kuchliroq bo‘lishi mumkin.”

Shunga qaramay, ushbu muammolarga qaramasdan, Xalqaro Valyuta Jamg‘armasi moliyaviy kirish imkoniyatlarini kengaytirish potentsialini ko‘radi. Vashingtonda joylashgan moliyaviy institut bu nuqtai nazarga keldi, chunki ko‘plab rivojlanayotgan mamlakatlarda raqamli mobil xizmatlar an’anaviy bank tizimidan allaqachon oshib ketganini kuzatdi.

Ularning fikriga ko‘ra, agar stablecoinlar tartibga solinsa, ular raqobatni oshirishi, to‘lov xarajatlarini kamaytirishi va moliyaviy inklyuziyani kengaytirishi mumkin.

Tahlilchilar bank sektori barqarorligi bo‘yicha xavotirlarni ko‘taradi

O‘tgan oyda hisobotlarda global stablecoin bozori muomaladagi hajmi 284 milliard dollardan oshgani bildirildi. Ushbu topilma stablecoinlar an’anaviy bank tizimini buzadimi yoki almashtiradimi, yo‘qsa mavjud tizimlar yonida yangi moliyaviy qatlam paydo bo‘layaptimi, degan bahslarni yana harakatga keltirdi.

Bu mavzu sarlavhalarda hukmronlik qilgan edi, chunki Stanford Universiteti Hoover Instituti tarixchilari va tadqiqotchilari Niall Ferguson va Manny Rincon-Cruz bank sektori barqarorligi borasidagi xavotirlar haddan tashqari bo‘rttirilgan, deb hisoblashdi, hatto banklar stablecoin foydasiga qarshi chiqishni kuchaytirayotgan bo‘lsa ham.

Aynan shu paytda Ferguson va Rincon-Cruz stablecoinlarni yuqori o‘zgaruvchan BTC kabi kriptovalyutalardan farqli deb ta’riflashdi.

Ularning ta’kidlashicha, spekulyativ tokenlar asosan moliyaviy derivativlar sifatida ishlatilsa, fiat bilan kafolatlangan stablecoinlar to‘lov vositasi sifatida tobora kengroq qo‘llanilmoqda va ularning qabul qilinishi GENIUS Act qabul qilinganidan beri tez sur’atlar bilan oshmoqda.