Aave asoschisi: RWA yaqinda DeFi uchun eng katta imkoniyat, biroq DeFi’ning likvidlik chiqish kanali sifatida institutsional foydalanilishi diqqat bilan kuzatilishi kerak

BlockBeats News, 8-mart, Aave asoschisi Stani.eth quyidagilarni yozdi: "Yuqori foiz stavkalari muhitida xususiy kredit bozori bosim ostida. Fed 2022-yilda foiz stavkalarini oshirish tsiklini boshlaganidan beri, foiz stavkalari tezda 5% dan yuqoriga ko‘tarildi va yuqori darajada qoldi, bu esa qarz oluvchi kompaniyalar va iste’molchilar uchun kapital xarajatlarining sezilarli oshishiga olib keldi. So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, bir nechta fondlar aksiyalari narxining pasayishi va qaytarib olish bosimi bilan yuzlashmoqda, masalan, Blue Owl Capital o‘tgan yil davomida taxminan 50% ga tushib ketdi, Blackstone’ning BCRED esa 2026-yilning birinchi choragida taxminan 3.7 milliard dollar qaytarib olish so‘rovlariga duch kelmoqda. O‘rtacha BDC taxminan 20% chegirma bilan savdo qilmoqda, daromadliligi 10-11% ni tashkil etadi va ba’zi fondlarda defolt darajasi 9% gacha oshgan."

Stani.eth uchta xavf ssenariysini taqdim etdi: bitta fondning defolti tizim tomonidan so‘rilishi mumkin, bir nechta fondlarning defolti yoki kredit pasayish tsiklining boshlanishi, va to‘liq qulash, bu esa tizimli xavfga olib kelishi mumkin. Biroq, umumiy xususiy kredit bozori hajmi taxminan $1.8-2 trillion atrofida bo‘lib, bitta fondning defolti tizimli inqirozga olib kelishi qiyin."

DeFi investorlar uchun eng katta xavf shundaki, ko‘plab chakana foydalanuvchilar yuqori daromadli RWA’ga to‘liq xavflarni tushunmasdan mablag‘ kiritmoqda. Menimcha, RWA yaqin kelajakda DeFi uchun eng katta imkoniyat hisoblanadi. Biroq, mening eng katta xavotirim shundaki, institutsional spekulyantlar DeFi’ni Wall Street ishonchini yo‘qotgan likvid bo‘lmagan va muammoli mahsulotlarni chiqarish kanali sifatida ko‘rishi mumkin, ya’ni DeFi ishtirokchilarini chiqish likvidligi sifatida ishlatishadi."

Biroq, yaxshi ishlaydigan on-chain xususiy kredit an’anaviy moliyaviy tizim erisha olmaydigan afzalliklarni taqdim eta oladi. DeFi aqlli kontraktlar orqali qaytarib olish oynalari, yechib olish limitlari, garov nisbatlari va daromad taqsimoti qoidalarini majburiy tarzda amalga oshirishi mumkin, bu esa shaffof va o‘zgarmas bajarilishni ta’minlaydi hamda an’anaviy fond menejerlarining qaytarib olish siyosatini ixtiyoriy ravishda qat’iylashtirishining oldini oladi. Yaxshi tuzilgan RWA loyihalari orqali an’anaviy moliya va on-chain bozor o‘rtasida shaffof va xavfsiz investitsiya kanali taqdim etilishi mumkin. DeFi Wall Street uchun likvidlik chiqish nuqtasi bo‘lmasligi kerak."