- Hyperliquid Labs bắt đầu mở khóa phân bổ cho đội ngũ trong 24 tháng với 1,2 triệu HYPE sẽ được phát hành vào ngày 6 tháng 1.
- Phân bổ cho đội ngũ giảm 30% do quy tắc vesting mới thay đổi thời điểm mở khóa hàng tháng.
- Việc đốt trước 37 triệu HYPE cùng với các hoạt động mua lại đều đặn giúp cân bằng nguồn cung khi vesting bắt đầu.
Hyperliquid Labs chuẩn bị mở vòng đầu tiên của chu kỳ vesting cho đội ngũ vào ngày 6 tháng 1, phát hành 1,2 triệu token HYPE sau khi đã unstake cuối tuần trước. Động thái này đánh dấu sự khởi đầu của kế hoạch phân phối kéo dài hai năm, vốn đã được thảo luận trong nhiều tháng và hiện được triển khai với tiến độ hàng tháng rõ ràng hơn.
Theo báo cáo, các token đã được unstake vào ngày 28 tháng 12, tuy nhiên sẽ không chuyển đến ví đội ngũ cho đến ngày đã lên lịch, tạo ra một khoảng thời gian ngắn để các nhà giao dịch đánh giá khả năng biến động thị trường.
Lượng mở khóa nhỏ hơn và nhịp hàng tháng mới
Phân bổ tháng 1 đi kèm với điều chỉnh đáng chú ý. Giao thức đã cắt giảm lượng phát hành dự kiến cho đội ngũ từ 1,7 triệu token xuống còn 1,2 triệu, giảm khoảng 30% so với kế hoạch ban đầu. Sự thay đổi này cũng đi kèm với điều chỉnh về lịch trình.
Thay vì mở khóa vào cuối tháng, Hyperliquid Labs chuyển quá trình này sang ngày 6 mỗi tháng, tạo ra nhịp độ ổn định hơn, giảm bớt áp lực cung vào cuối tháng. Phân bổ cho đội ngũ chiếm khoảng 23,8% tổng nguồn cung HYPE và sẽ vesting đều trong suốt 24 tháng.
Mỗi đợt phát hành chiếm khoảng 0,3% trong tổng số 420 triệu token của giao thức, một phần tương đối nhỏ, tuy nhiên dòng chảy tích lũy trong hai năm khiến các nhà phân tích chú ý cách dự án kiểm soát phát hành cùng nguồn cung mới. Lịch trình điều chỉnh đến sau xác nhận của đồng sáng lập Iliensinc, người đã chia sẻ thông tin qua các kênh cộng đồng.
Nguồn: X
Phiên bản trước của kế hoạch dự kiến mở khóa khoảng 9,9 triệu token vào ngày 29 tháng 12, bao gồm phần của đội ngũ, một lượng có thể tạo ra tác động lớn hơn. Tuy nhiên, đợt phát hành này không còn được kỳ vọng theo khung cập nhật mới.
Cân bằng nguồn cung với đốt token và bù trừ
Thiết kế token của Hyperliquid từng trải qua nhiều giai đoạn căng thẳng. Vào tháng 11, giao thức xử lý một đợt unstake khoảng 2,6 triệu token, bao gồm cả phần thưởng khuyến khích. Sau khi restake và bù trừ từ quỹ dự trữ, ước tính chỉ còn khoảng 900.000 token được lưu thông ngoài thị trường.
Giai đoạn này trùng với đợt giảm giá khoảng 17%. Ngay cả khi đó, dự án đã thực hiện mua lại gần 1,9 triệu token, hấp thụ phần lớn lượng token vừa được phát hành. Một trong những điều chỉnh mang tính cấu trúc đáng chú ý diễn ra ngay sau đó, khi governance thông qua việc đốt gần 37 triệu token HYPE từ Quỹ Hỗ Trợ.
Quyết định này loại bỏ gần 13% nguồn cung lưu thông và làm thay đổi dự báo dài hạn rõ rệt hơn so với các chính sách trước đó. Hàng ngày, hệ thống ghi nhận lạm phát ròng ở mức vừa phải.
Hoạt động mua lại loại bỏ khoảng 21.700 token, trong khi phần thưởng staking bổ sung khoảng 26.700. Sự chênh lệch không lớn, nhưng các đợt mở khóa hàng tháng tạo thêm một yếu tố mà thị trường hiện theo dõi sát sao, nhờ lịch trình cố định và lượng phát hành giảm.
Phản ứng thị trường và bối cảnh giao dịch
Sau thông báo, phản ứng thị trường diễn ra vừa phải nhưng rõ rệt. HYPE ghi nhận đà tăng ngắn sau khi lịch mới được công bố, một số nền tảng ghi nhận mức tăng trong ngày hơn 3%.
Phần lớn biến động này xuất phát từ sự rõ ràng thông tin hơn là sự hưng phấn đầu cơ. Với phân bổ tháng 1 được định giá trong khoảng 30 triệu đến 33 triệu USD theo giá hiện tại, các nhà giao dịch dường như đã đưa sự kiện này vào kỳ vọng thanh khoản tổng thể thay vì coi đây là cú sốc riêng lẻ.
Tại thời điểm đăng tải, HYPE giao dịch ở mức gần 25,84 USD, tăng 0,81% trong 24 giờ qua, với vốn hóa thị trường khoảng 8,77 tỷ USD. Những con số này cho thấy thị trường đã hấp thụ nhiều tin tức liên quan đến nguồn cung mà không gặp biến động đáng kể.
Liên quan: Lummis: Dự luật tiền mã hóa sẽ tách biệt chứng khoán và hàng hóa
Căn chỉnh động lực và tín hiệu cấu trúc
Một số nhà phân tích cho rằng lượng phân bổ giảm là dấu hiệu cho xu hướng doanh thu trầm lắng trong quý IV. Steven từ Yunt Capital đặt câu hỏi liệu các đợt mở khóa trong tương lai có thể phản ánh hoạt động doanh thu hay không, dù dự án chưa gắn kết lượng vesting với hiệu suất giao thức.
Hiện tại, chỉ có thời điểm là cố định, không phải khối lượng. Việc chuyển sang lịch trình hàng tháng dự đoán được đã thay đổi nhịp độ của đường cong nguồn cung HYPE. Với các đợt mở khóa ổn định, đốt định kỳ và mua lại liên tục, cấu trúc token giờ đây dựa nhiều vào cơ chế minh bạch hơn là can thiệp phản ứng.
