- BRD stablecoin mã hóa trái phiếu chính phủ Brazil và chia sẻ lợi suất cho người nắm giữ.
- Cấu trúc này hướng tới các nhà đầu tư nước ngoài muốn tiếp cận lãi suất Selic 15% của Brazil thông qua hình thức kỹ thuật số.
- Quy định mới phân loại stablecoin là ngoại hối, định hình cách phát hành các token mang lợi suất tại Brazil.
Nợ chính phủ Brazil đã được chuyển lên blockchain sau khi cựu Giám đốc Ngân hàng Trung ương Tony Volpon công bố stablecoin BRD trên chương trình “Cripto na Real” của CNN Brasil. Stablecoin neo theo đồng real này được bảo chứng bởi trái phiếu Kho bạc Brazil và phân phối lợi suất từ các trái phiếu đó cho người nắm giữ. Cấu trúc này hướng tới các nhà đầu tư nước ngoài mong muốn tiếp cận mức lãi suất chính sách 15% của Brazil thông qua token kỹ thuật số.
Cấu trúc của BRD Kết Nối Stablecoin với Lợi Suất Chính Phủ
Volpon cho biết BRD sẽ được bảo chứng bằng trái phiếu của Kho bạc Quốc gia Brazil. Khác với các stablecoin dùng cho giao dịch, BRD gắn giá trị của mình với dự trữ nợ chính phủ. Đáng chú ý, thiết kế này cho phép lãi suất từ các trái phiếu đó được chuyển trực tiếp đến người nắm giữ token.
Lãi suất Selic chuẩn của Brazil hiện ở mức 15%, cao nhất kể từ tháng 7 năm 2006. So sánh, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhắm tới mức 3,5% đến 3,75%. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nước ngoài thường đối mặt với rào cản pháp lý, chi phí chuyển đổi ngoại tệ và hạn chế về hạ tầng trong nước.
Volpon cho biết BRD hướng tới việc đóng gói lợi suất này thành định dạng kỹ thuật số. Ông giải thích rằng việc ứng dụng blockchain có thể vượt qua những trục trặc liên quan đến lưu ký và thanh toán. Nhờ đó, BRD định vị mình như một đại diện mang lợi suất của nợ chính phủ Brazil.
CF Inovação, được thành lập bởi Volpon và José Carneiro vào năm 2023, sẽ phát hành token này. Trước đó, công ty tập trung vào mã hóa bất động sản. Tuy nhiên, tài liệu chính thức về sản phẩm BRD vẫn chưa được công bố.
Cạnh Tranh Cho Thấy Sự Thay Đổi Vượt Ra Ngoài Thanh Toán
BRD gia nhập một thị trường đã có nhiều stablecoin neo theo đồng real. BRZ của Transfero dẫn đầu với vốn hóa thị trường khoảng 185 triệu đô la. BBRL theo sau với khoảng 51 triệu đô la, trong khi BRL1 và cREAL giữ vị trí nhỏ hơn. Phần lớn các token hiện tại chủ yếu đóng vai trò là công cụ thanh toán.
Chúng duy trì tỷ giá cố định nhưng không phân phối lợi suất từ tài sản bảo chứng. BRD tìm kiếm sự khác biệt bằng cách tích hợp phân phối lãi suất vào cấu trúc token. Tuy nhiên, BRD không phải là đơn vị duy nhất theo hướng này. Startup Brazil Crown đã ra mắt BRLV khoảng 18 tháng trước. Token này cũng chia sẻ lợi suất từ dự trữ trái phiếu chính phủ với người nắm giữ.
Crown đã huy động được 13,5 triệu đô la trong vòng Series A do Paradigm dẫn đầu vào tháng 12 năm 2025. Công ty báo cáo mức định giá 90 triệu đô la. Theo trang web của họ, BRLV có khoảng 19 triệu real lưu thông, mặc dù dữ liệu on-chain cho thấy chỉ có hai người nắm giữ.
Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy tổng lượng stablecoin neo theo real lưu thông tại Brazil gần 20 triệu đô la. Tuy nhiên, BRZ của Transfero hiện chỉ có 13,6 triệu đô la trên on-chain. Những con số này cho thấy thị trường vẫn còn rất mới.
Liên quan: Brazil Siết Chặt Quy Định Crypto Với Khung Quản Lý Mới Của Ngân Hàng Trung Ương
Khung Pháp Lý Định Hình Thử Nghiệm Token hóa
Thông báo về BRD đến vào thời điểm Brazil tăng cường giám sát thị trường crypto. Tháng 11 năm 2025, Ngân hàng Trung ương đã ban hành các nghị quyết liên quan đến hoạt động stablecoin. Quy định mới phân loại giao dịch stablecoin là hoạt động ngoại hối.
Kết quả là, các đơn vị phát hành sẽ phải chịu sự giám sát tương tự như các doanh nghiệp trao đổi ngoại tệ. Quy định này sẽ có hiệu lực từ ngày 2 tháng 2 năm 2026. Tuy nhiên, BRD vẫn chưa công bố lộ trình phát hành. Thị trường crypto của Brazil ghi nhận 227 tỷ real giao dịch trong nửa đầu năm 2025.
Stablecoin chiếm khoảng 90% tổng khối lượng này. Đáng chú ý, các nhà hoạch định chính sách hiện xem stablecoin là hạ tầng tài chính mang tính hệ thống. Volpon từng là Phó Thống đốc phụ trách Đối ngoại từ 2015 đến 2016. Trong thời gian đó, ông tham gia COPOM, cơ quan đặt ra lãi suất Selic. Trước đây, ông từng giữ vị trí cấp cao tại UBS và Nomura Securities.
Bằng cách gắn việc phát hành stablecoin với trái phiếu chính phủ, BRD cho thấy xu hướng rộng hơn hướng tới token hóa tài sản thực. Tuy nhiên, cấu trúc của nó gần giống với công cụ nợ kỹ thuật số hơn là công cụ thanh toán. Phương pháp này liên kết trực tiếp các token phi tập trung với công cụ tài chính quốc gia.
Việc ra mắt BRD kết hợp nợ chính phủ, blockchain và quy định trong một cấu trúc. Mô hình này phối hợp trái phiếu Kho bạc Brazil, cơ chế stablecoin và phân phối lợi suất. Tất cả các yếu tố này tạo nên BRD như một công cụ tài chính dựa trên thực tế thị trường hiện tại, không phải dự báo.
