USD: Tranh chấp thương mại Mỹ-EU làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường – BBH

Tranh chấp thương mại Mỹ-EU ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu

Những căng thẳng thương mại đang diễn ra giữa Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu đang làm giảm niềm tin của nhà đầu tư, dẫn đến sự sụt giảm trên cả thị trường chứng khoán và trái phiếu toàn cầu. Trong khi đó, vàng đã tăng vọt lên mức cao chưa từng thấy. Điều đáng chú ý là đồng Đô la Mỹ (USD) không đi theo mô hình thường thấy trong các giai đoạn căng thẳng thị trường, khi nó đã suy yếu so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt, đặc biệt là đồng Euro (EUR). Theo các nhà phân tích ngoại hối của BBH, cặp tỷ giá EUR/USD đã tăng gần 1,5% kể từ đầu tuần.

Hiểu về sự suy yếu gần đây của đồng Đô la

Việc đồng USD yếu đi gần đây dường như được thúc đẩy bởi hoạt động phòng ngừa rủi ro tiền tệ gia tăng từ các nhà đầu tư quốc tế nắm giữ tài sản định giá bằng Đô la Mỹ, thay vì một động thái bán tháo rộng rãi khỏi thị trường Mỹ. Hỗ trợ cho nhận định này, dữ liệu TIC của Bộ Tài chính Mỹ tiết lộ rằng, trong mười hai tháng tính đến tháng 11, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua số lượng kỷ lục 1,569 nghìn tỷ đô la Mỹ chứng khoán dài hạn, bao gồm trái phiếu kho bạc, nợ doanh nghiệp, cổ phiếu và trái phiếu của các cơ quan chính phủ.

Việc nắm giữ Kho bạc Mỹ của Eurozone và tác động đến thị trường

Khả năng Eurozone sử dụng lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ mà họ nắm giữ như một lá bài mặc cả trong các tranh chấp thương mại leo thang với Mỹ là điều khó xảy ra. Eurozone đang nắm giữ tỷ lệ lớn nhất trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn trong số các nhà đầu tư nước ngoài, chiếm 21% tổng số trái phiếu do nước ngoài nắm giữ. Tuy nhiên, do quy mô và tính thanh khoản khổng lồ của thị trường Kho bạc Mỹ, ngay cả việc bán tháo phối hợp từ các nhà đầu tư Eurozone cũng chỉ có tác động khiêm tốn đến lợi suất Kho bạc. Thực tế, lượng Kho bạc dài hạn của Mỹ do Eurozone nắm giữ chiếm chưa đến 5,5% tổng số trái phiếu Kho bạc đang lưu hành.

Triển vọng dài hạn đối với đồng Đô la Mỹ

Nhìn về phía trước, những nghi ngờ kéo dài về chiến lược thương mại và an ninh của Mỹ, cùng với khả năng can thiệp chính trị vào sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, có thể tiếp tục làm xói mòn vai trò của đồng Đô la như đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới—một thách thức dài hạn đối với USD. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, đồng Đô la dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi giao dịch đã được thiết lập kể từ tháng 6 năm ngoái. Hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đều đã kết thúc chu kỳ nới lỏng, nhưng Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn dư địa để thực hiện thêm các đợt giảm lãi suất.