Cổ phiếu công nghệ hiện đang đối mặt với một trở ngại mà họ đã lâu không phải lo lắng.

Cổ Phiếu Công Nghệ Đối Mặt Với Sự Bất Ổn Gia Tăng

Sự bất ổn hiện đang là tâm lý chủ đạo bao quanh các cổ phiếu công nghệ hàng đầu.

Julian Emanuel, chiến lược gia tại Evercore ISI, cho biết phần lớn sự lo lắng này bắt nguồn từ lĩnh vực phần mềm. Ông nhấn mạnh rằng những lo ngại mang tính sống còn cùng với động lực thay đổi trong ngành công nghệ — đặc biệt là ở các công ty có lộ trình rõ ràng hơn để kiếm tiền từ trí tuệ nhân tạo — đang ảnh hưởng đến câu chuyện chung của thị trường. Theo Emanuel, những câu hỏi về việc áp dụng AI, đòn bẩy tài chính, mô hình đầu tư vòng tròn và chi tiêu quá mức đều góp phần vào triển vọng thận trọng hiện tại.

Các nhà đầu tư vốn thường ưa chuộng cổ phiếu công nghệ hiện đang áp dụng chiến lược phòng thủ mạnh mẽ nhất kể từ làn sóng hứng khởi về AI do ChatGPT khởi xướng vào cuối năm 2022.

Định Giá Chạm Mức Thấp Nhất Kể Từ Đại Dịch

Dữ liệu từ Evercore ISI cho thấy cổ phiếu công nghệ thông tin hiện đang giao dịch ở mức chênh lệch định giá nhỏ nhất so với S&P 500 kể từ đại dịch. Tỷ số giá trên lợi nhuận (P/E) của nhóm gọi là "Magnificent Seven" phù hợp với mức trung bình kể từ đại dịch, trong khi phần còn lại của S&P 500 đang giao dịch gần mức định giá cao kỷ lục.

Trong khi đó, các chiến lược gia của Goldman Sachs chỉ ra rằng tỷ số tăng trưởng giá trên lợi nhuận (PEG) của các công ty công nghệ lớn đã giảm xuống 1,4, ngang bằng với mức thấp nhất từng thấy vào năm 2022.

Nhà chiến lược Ben Snider của Goldman giải thích rằng các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi liệu các chỉ số định giá dựa trên lợi nhuận truyền thống có còn phù hợp với các công ty đang đầu tư mạnh vào hạ tầng AI hay không. Các khoản chi tiêu vốn lớn đã làm giảm dòng tiền tự do, vì vậy mặc dù tỷ số P/E có vẻ thấp, nhưng hệ số giá trên dòng tiền tự do lại ở mức cao lịch sử. Điều này cho thấy nếu nghi ngờ về khả năng sinh lời của đầu tư AI vẫn còn, thì định giá có thể bị đe dọa.

Hiệu Suất Trái Chiều Giữa Các Ông Lớn Công Nghệ

Một số gã khổng lồ phần mềm đã có khởi đầu khó khăn trong năm 2026. Cổ phiếu Salesforce và Workday lần lượt giảm 14% và 12%.

Điểm Sáng: Alphabet và Các Nhà Sản Xuất Chip Nhớ

Bất chấp những thách thức chung, một số công ty công nghệ vẫn thể hiện sự kiên cường. Alphabet nổi bật lên với cổ phiếu đã tăng 5% trong năm nay và vốn hóa thị trường vượt 4 nghìn tỷ đô la — trở thành công ty có hiệu suất tốt nhất trong nhóm Magnificent Seven năm 2026.

So sánh với Nvidia, công ty dẫn đầu về chip AI, thì mức tăng trưởng năm nay khá khiêm tốn.

Nhà giao dịch kỳ cựu kiêm nhà sáng lập Thinkorswim, Tom Sosnoff, bình luận rằng Google có thể kết thúc năm như công ty có vốn hóa lớn nhất, vượt Nvidia, hiện đang giữ vị trí này với 4,57 nghìn tỷ đô la.

Google đang tạo dựng vị thế vững chắc để trở thành cổ phiếu tập trung AI hàng đầu năm 2026.

Hợp Tác AI Lớn và Dẫn Đầu Sản Phẩm

Gần đây, Google đã ký thỏa thuận quan trọng với Apple để cung cấp các mô hình AI Gemini và dịch vụ đám mây cho thế hệ thiết bị AI tiếp theo của Apple. Đặc biệt, Gemini 3 tiếp tục được công nhận là một trong những mô hình AI hàng đầu, vượt qua ChatGPT của OpenAI về hiệu suất vào mùa thu năm ngoái.

Những lo ngại về lợi nhuận từ mảng tìm kiếm của Google trong kỷ nguyên AI đã giảm bớt, một phần nhờ tích hợp các bản tóm tắt do AI tạo ra. Trong khi đó, YouTube vẫn là nguồn thu lớn cho công ty.

Các nhà sản xuất chip nhớ như Micron và Sandisk cũng đang phát triển mạnh mẽ, được hưởng lợi từ nhu cầu cao đẩy giá chip lên. Tính từ đầu năm, cổ phiếu Micron đã tăng 40%, trong khi Sandisk tăng tới 99%.

Triển Vọng: Tiếp Tục Thận Trọng Phía Trước

Hầu hết các chuyên gia đều cho rằng tâm lý lo lắng hiện tại quanh cổ phiếu công nghệ khó có thể lắng dịu sớm, trừ khi các ông lớn giảm kế hoạch chi tiêu vốn cho năm 2026 hoặc mang lại lợi nhuận vượt trội từ các khoản đầu tư trước đó — điều mà phần lớn được coi là khó xảy ra trong ngắn hạn.

Eric Lynch, giám đốc điều hành tại Suncoast Equity, nhận xét rằng "Magnificent Seven" giờ đây đã trở thành "Lag Seven". Ông cho rằng sự sụt giảm gần đây không phải do mất đà kinh doanh, mà là do lo ngại ngày càng tăng về chi tiêu vốn leo thang. Lynch cho rằng bất kỳ sự tiết chế nào trong chi tiêu cũng sẽ có lợi, dù ông không kỳ vọng điều đó sẽ xảy ra trong quý này.

StockStory hướng tới mục tiêu trao quyền cho các nhà đầu tư cá nhân để vượt trội so với thị trường.