Quản lý tài sản trị giá 14 nghìn tỷ đô la BlackRock giới thiệu chiến lược mới nhất trong cuộc cạnh tranh Wall Street về nhân tài 'alts': chia sẻ lợi nhuận từ các khoản đầu tư thị trường tư nhân

Động thái táo bạo của BlackRock nhằm giữ chân nhân tài hàng đầu trong thị trường tư nhân

BlackRock, được biết đến là nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đang triển khai một chiến lược đãi ngộ mới lấy cảm hứng từ thực tiễn của quỹ đầu tư tư nhân. Công ty gần đây đã tiết lộ kế hoạch chia sẻ một phần lợi nhuận từ các quỹ thị trường tư nhân với một nhóm lãnh đạo cấp cao được lựa chọn kỹ lưỡng.

Sáng kiến này có thể mang lại các khoản thưởng lớn cho các giám đốc điều hành thị trường tư nhân có thu nhập cao nhất của BlackRock, với điều kiện các quỹ này mang lại lợi nhuận mạnh mẽ trong mười năm tới. Mặc dù công ty chưa tiết lộ các con số cụ thể hoặc tổng giá trị của chương trình chia sẻ lợi nhuận, nhưng mục đích đã rất rõ ràng: BlackRock quyết tâm giữ chân nhân tài hàng đầu trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt về nguồn nhân lực chuyên môn trong lĩnh vực quản lý tài sản thay thế. Khi công ty đẩy mạnh mở rộng vào các khoản đầu tư thay thế, việc giữ chân nhân sự chủ chốt ngày càng trở nên sống còn.

Chương trình chia sẻ lợi nhuận thể hiện cam kết với đầu tư thay thế

Ra mắt vào ngày 13 tháng 1, chương trình chia sẻ lợi nhuận cho lãnh đạo nhấn mạnh sự tập trung ngày càng lớn của BlackRock vào các khoản đầu tư thay thế, hiện chiếm 660 tỷ USD trên tổng số 14 nghìn tỷ USD tài sản đang quản lý của công ty. Đây là một sự chuyển đổi đáng kể đối với công ty vốn nổi tiếng với các quỹ ETF chi phí thấp và quỹ chỉ số dưới thương hiệu iShares. Động thái này đưa BlackRock vào cuộc cạnh tranh trực tiếp với các ông lớn trong ngành như Apollo, Blackstone và KKR, cũng như các nhà quản lý tài sản lâu đời khác, tất cả đều đang tranh giành khách hàng giàu có và các cơ hội thị trường tư nhân béo bở. Cuộc cạnh tranh không chỉ dừng lại ở việc thu hút vốn – mà còn là cuộc đua tuyển dụng và giữ chân các chuyên gia đầu tư xuất sắc nhất.

“Đã có làn sóng dịch chuyển nhân tài từ lĩnh vực đầu tư công sang đầu tư tư, chủ yếu do mức đãi ngộ hấp dẫn hơn thông qua các chương trình chia sẻ lợi nhuận,” R.J. Bannister, đối tác và COO tại Farient Advisors, giải thích.

Chia sẻ lợi nhuận không chỉ giúp giữ chân nhân viên mà còn mang lại ưu đãi thuế đáng kể. Người nhận thường chỉ bị đánh thuế khoảng 20%, do được coi là lợi ích đối tác, so với lương thường bị đánh thuế lên tới 37%, theo Eric Hosken, đối tác tại Compensation Advisory Partners.

“Cấu trúc này rất hấp dẫn đối với nhân viên, vì nó cho phép họ được đối xử như một chủ sở hữu trong thực thể đầu tư,” Hosken bổ sung.

Những thương vụ lớn và sự tăng trưởng của ngành

Thời điểm triển khai chương trình chia sẻ lợi nhuận của BlackRock trùng hợp với hàng loạt thương vụ mua lại lớn và sự chuyển hướng chung của ngành sang đầu tư thay thế. KKR dự báo lĩnh vực đầu tư thay thế sẽ vượt mốc 24 nghìn tỷ USD tài sản vào năm 2028, tăng từ 15 nghìn tỷ USD năm 2022. Bank of New York đã mô tả xu hướng này là “thời kỳ phục hưng của đầu tư thay thế,” dự kiến tài sản quản lý cho các nhà đầu tư giàu có sẽ tăng gấp ba lần, từ 4 nghìn tỷ USD lên 12 nghìn tỷ USD.

Những năm gần đây, BlackRock đã thực hiện các bước đi lớn, mua lại Global Infrastructure Partners vào năm 2024 và HPS Investment Partners năm 2025 với tổng giá trị vượt 15 tỷ USD bằng tiền mặt và cổ phiếu. Công ty cũng đã hoàn tất việc mua lại nhà cung cấp dữ liệu thị trường tư nhân Preqin vào năm 2025 với giá 3,2 tỷ USD, tiếp tục củng cố vị thế trong số các nhà quản lý tài sản thay thế hàng đầu thế giới.

Sau các thương vụ này, BlackRock đã đặt ra những mục tiêu đầy tham vọng, hướng tới việc để thị trường tư nhân và công nghệ đóng góp hơn 20% doanh thu trong tương lai gần. CEO Larry Fink vừa công bố mục tiêu huy động 400 tỷ USD cho thị trường tư nhân vào năm 2030.

“Năm 2026 sẽ đánh dấu năm đầu tiên chúng tôi hoạt động như một nền tảng thống nhất với GIP, HPS và Preqin,” Fink phát biểu. “Khách hàng trên toàn thế giới đang mong muốn mở rộng hợp tác với BlackRock.”

Công ty đã báo cáo doanh thu 24,2 tỷ USD trong năm tài chính gần nhất. Ban lãnh đạo tin rằng sự chuyển mình chiến lược này sẽ thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ, bền vững hơn và gia tăng giá trị cho cổ đông.

Cạnh tranh nhân tài: Chuẩn mực mới và cấu trúc đãi ngộ

Hội đồng quản trị BlackRock đã thừa nhận công ty đang cạnh tranh trực tiếp với các quỹ đầu tư tư nhân thuần túy, bổ sung Apollo Global Management, Blackstone và KKR vào nhóm đối chiếu để xác định chuẩn mực đãi ngộ cho lãnh đạo. Trước đây, nhóm này bao gồm các nhà quản lý tài sản truyền thống như Goldman Sachs, State Street và T. Rowe Price.

Bất chấp những thay đổi này, khoảng cách về đãi ngộ vẫn rất lớn. Theo Heidrick & Struggles, các giám đốc điều hành hàng đầu tại các quỹ đầu tư tư nhân dẫn đầu có thể nhận được phân bổ lợi nhuận trị giá từ 150 triệu USD đến 225 triệu USD trong vòng đời của một quỹ, giả định hiệu suất mạnh mẽ. Trong khi đó, các CEO ngân hàng đầu tư thường kiếm được 30 triệu đến 40 triệu USD mỗi năm.

Steven Kaplan, giáo sư tài chính tại Trường Kinh doanh Booth thuộc Đại học Chicago, nhận định: “Các công ty quản lý tài sản đã mất nhiều nhân tài vào tay quỹ đầu tư tư nhân. Nếu bạn không đãi ngộ xứng đáng cho những nhân sự tốt nhất, họ sẽ rời đi—và đó là kết quả tệ nhất.”

Một khảo sát gần đây của Magellan Advisory Partners cho thấy 29% lãnh đạo ngành quản lý tài sản dự kiến sẽ mất nhân sự chủ chốt do bị thu hút bởi nơi khác, thay đổi tổ chức và giảm thưởng. Trong khi đó, hơn một nửa số người được hỏi có kế hoạch tuyển thêm lãnh đạo trong năm nay.

Bảo vệ nhân tài với quy định mất quyền nghiêm ngặt

Chương trình chia sẻ lợi nhuận cho lãnh đạo của BlackRock bao gồm các điều khoản nghiêm ngặt nhằm ngăn chặn việc rời đi. Nếu một thành viên tham gia đối thủ cạnh tranh, thành lập quỹ đối thủ hoặc tham gia bất kỳ hoạt động nào được coi là cạnh tranh, toàn bộ cổ phần của họ trong chương trình chia sẻ lợi nhuận sẽ bị mất. Điều này áp dụng cho cả phần đã được hưởng và chưa được hưởng, khiến hậu quả đặc biệt nghiêm trọng cho những ai chuyển sang đối thủ.

“Các quy định này nhằm giữ chân nhân sự chủ chốt,” Bannister cho biết. “Rời đi đồng nghĩa với việc từ bỏ giá trị đáng kể.”

Aalap Shah, giám đốc điều hành tại Pearl Meyer, lưu ý rằng các điều khoản như vậy vừa giúp giữ chân đội ngũ, vừa ngăn cản đối thủ, vì việc thay thế một lãnh đạo rời đi sẽ tốn kém do mất quyền chia sẻ lợi nhuận.

Mặc dù các điều khoản mất quyền tương tự là phổ biến trong ngành, nhưng việc cả phần đã hưởng và chưa hưởng đều bị mất là điều ít gặp. Một đặc điểm khác biệt trong chương trình của BlackRock là lịch trình phân bổ quyền lợi lùi về sau—các lãnh đạo sẽ không được phân bổ lợi ích cho đến năm thứ ba trong tổng thời gian năm năm. Cách tiếp cận này, được Steffen Pauls, nhà sáng lập Moonfare, mô tả là “khác thường nhưng có lợi cho nhà đầu tư,” đảm bảo các thành viên chủ chốt ở lại cho đến khi có phân phối đầu tiên.

BlackRock đã từ chối bình luận thêm về chi tiết chương trình chia sẻ lợi nhuận, chuyển các thắc mắc đến các hồ sơ công khai của công ty.

Chi tiết chương trình và so sánh ngành

Theo các tiết lộ từ cơ quan quản lý, các lãnh đạo được lựa chọn sẽ nhận một phần lợi nhuận từ các quỹ thị trường tư nhân hàng đầu của BlackRock, tùy thuộc vào nhiều hạn chế và điều khoản giữ lại. Mỗi quỹ này thường huy động hơn 1 tỷ USD và bao gồm các loại tài sản như hạ tầng, nợ tư nhân, đầu tư tư nhân và bất động sản.

Chương trình chia sẻ lợi nhuận cho lãnh đạo này theo sau một thỏa thuận tương tự được áp dụng cho CEO Larry Fink vào tháng 2 năm trước, cho phép ông hưởng một phần phân phối lợi nhuận từ nhóm mười quỹ hàng đầu đã huy động vốn trong năm 2024.

Thông thường, các chương trình chia sẻ lợi nhuận yêu cầu nhà đầu tư đạt mức lợi nhuận tối thiểu hàng năm—thường là 7% đến 8%, gọi là hurdle rate—trước khi chia lợi nhuận. Các công ty thường giữ lại 20% lợi nhuận vượt mức này, và chương trình của BlackRock phân bổ một phần số này cho các lãnh đạo cấp cao dựa trên đóng góp của họ. Dù điều này giúp BlackRock căn chỉnh đãi ngộ với chuẩn mực ngành, lợi ích chia sẻ lợi nhuận tại BlackRock vẫn có thể là thành phần nhỏ hơn trong tổng lương thưởng so với các quỹ đầu tư tư nhân thuần túy, nơi đây thường chiếm phần lớn thu nhập dài hạn.

Goldman Sachs và xu hướng chuyển dịch toàn ngành

Cách tiếp cận của BlackRock giống với những thay đổi gần đây tại Goldman Sachs, nơi năm ngoái đã áp dụng chương trình chia sẻ lợi nhuận cho CEO David Solomon và một số lãnh đạo cấp cao. Chương trình của Goldman bao gồm bảy quỹ đầu tư thay thế ra mắt năm 2024, trong đó có các quỹ buyout và quỹ đầu tư tư nhân, đồng thời giảm lương tiền mặt cho các lãnh đạo đủ điều kiện.

Kế hoạch chia sẻ lợi nhuận của Goldman cũng bao gồm các điều khoản mất quyền và thu hồi cho cả phần đã hưởng và chưa hưởng nếu một lãnh đạo gia nhập đối thủ. Ngoài ra, các thành viên tham gia phải tự đầu tư vốn vào các quỹ—1 triệu USD cho lãnh đạo cấp cao và 50.000 USD cho những người khác.

Những diễn biến này phản ánh sự chuyển mình toàn diện của lĩnh vực quản lý tài sản. Khi các khoản đầu tư tư nhân, quỹ đầu tư mạo hiểm, hạ tầng, tín dụng tư nhân và bất động sản ngày càng trở nên quan trọng, chúng hiện chiếm tỷ trọng lớn trong bức tranh đầu tư tổng thể. Steven Kaplan gọi đây là “danh mục thị trường”—toàn bộ phổ các tài sản có thể đầu tư. Đối với các công ty như BlackRock, Vanguard và State Street, việc cung cấp quyền tiếp cận các khoản đầu tư thay thế là điều thiết yếu để đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư.

“Tiềm năng lợi nhuận rất lớn, đó là động lực chính,” Kaplan nói. “Nhưng cũng có nhu cầu mạnh mẽ, bởi những tài sản này đại diện cho một phần lớn thị trường. Để cung cấp danh mục toàn diện, các công ty phải tham gia vào lĩnh vực này.”