Kỷ niệm sự kiện Unwind đầu tiên vào năm 2026

Thị trường tài chính toàn cầu mỗi năm đều có rất nhiều giao dịch phổ biến (Popular Trade), và cũng có nhiều lần tháo gỡ các giao dịch phổ biến này (Popular Trade Unwind).Một giao dịch giống như một đường đua, đường đua càng đông đúc thì khi tháo gỡ sẽ càng dữ dội, giống như những bông pháo hoa bùng nổ giữa bầu trời.

Bài viết này nhằm tưởng nhớ lần tháo gỡ giao dịch phổ biến đầu tiên của năm 2026.

Thứ Sáu tuần trước, vàng London giảm mạnh 9%, bạc London giảm 26%, chỉ số đô la Mỹ tăng 1%, AUDUSD giảm 1,2%.Việc mua kim loại quý, bán đô la Mỹ, mua AUD đều là các giao dịch rất phổ biến trong năm nay, đồng thời xuất hiện hiện tượng tháo gỡ cực đoan.Mặc dù trước đó tôi đã đưa ra một số cảnh báo rủi ro (tham khảo “Bạc: Thị trường bò cần nghỉ ngơi”), nhưng mức điều chỉnh vẫn khiến tôi phải thay đổi góc nhìn.

Một số quan điểm cho rằng “việc Walsh được đề cử làm Chủ tịch Fed” là nguyên nhân kích hoạt cho đợt tháo gỡ này.Nhưng như các chuyên gia trong ngành nói rất đúng, chỉ có thời đại của Walsh, chứ không có thời đại thuộc về riêng Walsh.Bản thân Walsh có thể có ý định thu hẹp bảng cân đối, nhưng Fed hoàn toàn không đủ khả năng để thu hẹp. Sau khủng hoảng tài chính, nợ của chính phủ Mỹ bắt đầu tăng vọt, tốc độ tăng trưởng hàng năm lên tới 7%, trước đại dịch nợ công của Mỹ là 20 nghìn tỷ USD, hiện đã gần chạm 40 nghìn tỷ USD, gần như gấp đôi.

Tốc độ tăng nợ nhanh như vậy chắc chắn sẽ kéo theo sự mở rộng liên tục của thị trường tiền tệ Mỹ và bảng cân đối của ngân hàng trung ương.Dù Walsh có nói hay đến đâu, “bơm tiền cho tài khóa” là số phận của Fed trong bối cảnh thời đại này, không liên quan đến việc Chủ tịch là ai.Fed muốn thu hẹp bảng cân đối? Hãy hỏi trước Bộ Tài chính Mỹ có đồng ý không.

Hiểu rõ bối cảnh thời đại này, chúng ta cùng quan sát thị trường tài chính nước ngoài hiện tại.Đợt biến động dữ dội lần này ở thị trường nước ngoài, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lại rất bình lặng — thứ Sáu tuần trước, biên độ lợi suất các kỳ hạn của trái phiếu kho bạc Mỹ đều dưới 3 điểm cơ bản, so với sự biến động của đô la Mỹ, AUD, vàng, bạc thì mức này gần như không đáng kể.

Nếu việc Walsh được đề cử khiến kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed thay đổi lớn, về lý thuyết trái phiếu kho bạc Mỹ phải là sản phẩm nhạy cảm nhất.Việc trái phiếu kho bạc vẫn bình tĩnh cũng cho thấy, sự biến động tập trung của kim loại quý và đô la Mỹ thực chất chỉ là một lần tháo gỡ giao dịch phổ biến mà thôi.Tại sao trái phiếu kho bạc Mỹ không cùng tháo gỡ? Vì năm nay đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ vốn dĩ không có hướng nhất quán, nên cũng không có gì để tháo gỡ.

Làm rõ bản chất của đợt điều chỉnh lần này (Popular Trade Unwind) rất quan trọng đối với việc phân tích và phán đoán thị trường của chúng ta.Liên quan đến giai đoạn đầu tư giao dịch tiếp theo, tôi cho rằng có một vài điểm:

1. Giai đoạn này nên tránh các đường đua mà dòng tiền đang quá đông.Ví dụ như đường đua kim loại quý, trước Tết Nguyên đán nên chú ý phòng thủ (tham khảo quan điểm trước đó); trong đường đua tỷ giá nhóm G7, hiện AUD là vị thế mua đông nhất, cũng cần lưu ý tránh và phòng ngừa. Đô la Mỹ đầu năm bị bán khống mạnh, do giao dịch tháo gỡ, chỉ số đô la Mỹ có thể phục hồi từ đáy.

2. Nhìn xa hơn, ai sẽ phục hồi trước? Chắc chắn là tài sản có nền tảng cơ bản mạnh nhất sẽ phục hồi trước.Tài sản tôi ưu tiên chắc chắn là vàng, ban đầu tôi định bán hết trước kỳ nghỉ, nhưng do trước Tết Nguyên đán đã có điều chỉnh rõ rệt, tôi có thể sẽ chọn giữ vị thế qua kỳ nghỉ. Khi cần thiết, tôi sẽ tiếp tục truyền niềm tin cho độc giả.

Tóm tắt chia sẻ hôm nay:

1,Bài viết này nhằm tưởng nhớ lần tháo gỡ giao dịch phổ biến đầu tiên của năm 2026.Một giao dịch giống như một đường đua, đường đua càng đông đúc, khi tháo gỡ sẽ càng dữ dội, như pháo hoa bùng nổ giữa bầu trời;

2, Các chuyên gia trong ngành nói rất đúng, chỉ có thời đại của Walsh, chứ không có thời đại thuộc về riêng Walsh. Fed muốn thu hẹp bảng cân đối? Hãy hỏi Bộ Tài chính Mỹ có đồng ý không. Nhìn vào diễn biến thị trường, trái phiếu kho bạc Mỹ bình tĩnh cũng cho thấy sự biến động tập trung của kim loại quý và đô la Mỹ thực chất chỉ là một lần tháo gỡ giao dịch phổ biến;

3, Làm rõ bản chất của đợt điều chỉnh lần này rất quan trọng đối với việc phân tích và phán đoán thị trường của chúng ta. Theo tôi, giai đoạn này nên tránh các đường đua mà dòng tiền quá đông (như kim loại quý, AUD,...), đô la Mỹ có thể phục hồi từ đáy nhờ tháo gỡ giao dịch. Về trung hạn, tài sản có nền tảng cơ bản mạnh nhất chắc chắn sẽ phục hồi đầu tiên, tôi ưu tiên vàng, khi cần thiết tôi sẽ tiếp tục truyền niềm tin cho mọi người.