Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đưa ra tuyên bố mạnh mẽ về việc tăng lãi suất: Tóm tắt ý kiến của cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 1

Ngày 2 tháng 2 năm 2026, trang web Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã công bố “Tóm tắt ý kiến tại cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 22 và 23 tháng 1 năm 2026” (tựa đề tiếng Anh: Summary of Opinions at the Monetary Policy Meeting on January 22 and 23, 2026). Trong đó, đã thể hiện quyết tâm mạnh mẽ về vấn đề tăng lãi suất, xem phần màu xanh bên dưới.

Nội dung như sau:

I. Ý kiến về phát triển kinh tế và tài chính

1. Phát triển kinh tế

• Mặc dù một số lĩnh vực của kinh tế Nhật Bản có dấu hiệu suy yếu, nhưng đã phục hồi nhẹ nhàng. Trong tương lai, khi các nền kinh tế nước ngoài trở lại quỹ đạo tăng trưởng, cùng với các biện pháp kinh tế của chính phủ và điều kiện tài chính nới lỏng, kinh tế Nhật Bản dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng nhẹ nhàng, nhưng cũng sẽ bị ảnh hưởng bởi các chính sách thương mại và các chính sách khác của từng khu vực tài phán.

• Về kinh tế Mỹ, các rủi ro liên quan đến việc làm và hướng đi chính sách tiền tệ vẫn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến IT, đặc biệt là nhu cầu liên quan đến AI, dường như đã giảm bớt những bất ổn này.

• Trên toàn cầu, cả về mặt tiền tệ và tài khóa đều áp dụng chính sách nới lỏng, và đầu tư liên quan đến AI tiếp tục tăng. Trong bối cảnh này, dự kiến kinh tế toàn cầu sẽ trải qua một giai đoạn chuyển đổi trong năm nay, động lực phục hồi bắt đầu khởi động.

• Giá năng lượng và thực phẩm dự kiến sẽ tăng chậm lại dần dần, mức tăng CPI cũng có thể giảm theo. Do đó, tốc độ tăng thực tế của tiền lương dự kiến cuối cùng sẽ chuyển sang dương và duy trì được.

• Việc đồng yên mất giá đã làm tăng lợi nhuận và tiền lương của các doanh nghiệp lớn, nhưng lại làm giảm lợi nhuận và tiền lương của các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Thêm vào đó, đồng yên mất giá đẩy giá cả lên cao, điều này có thể làm gia tăng tình trạng bất bình đẳng.

2. Giá cả

• CPI lõi rất có thể sẽ tiếp tục tăng nhẹ, bởi cơ chế tương hỗ giữa tiền lương và giá cả dự kiến sẽ được duy trì. Trong nửa sau của kỳ dự báo, CPI lõi dự kiến sẽ đạt mức phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả. Về cân bằng rủi ro, rủi ro tăng và giảm giá cả về cơ bản là cân bằng.

• Cho đến nay, ngoại trừ thực phẩm, ăn uống ngoài và lưu trú, chi phí nhân công ở các lĩnh vực khác được truyền vào giá cả khá nhẹ nhàng, một phần do không gian tài chính của hộ gia đình hạn chế. Cần theo dõi sát sự phát triển của cân đối giữa giá cả, thu nhập hộ gia đình và tiêu dùng cá nhân, bao gồm cả tác động của các biện pháp kinh tế của chính phủ đối với việc chuyển thu nhập vào hộ gia đình.

• Giá gạo tăng do nguồn cung thiếu hụt, nhưng cộng thêm yếu tố nhu cầu trong mùa thu hoạch gạo năm 2025, giá tăng có thể là kết quả của nhiều yếu tố kết hợp. Đối với các mặt hàng khác, liệu có xuất hiện tình trạng giá tăng không thể giải thích đơn thuần bằng yếu tố chi phí hay không, vẫn cần theo dõi sát.

• Ngoài việc giá thực phẩm tăng trước đây, gần đây giá thuê nhà, chủ yếu ở khu vực thành thị, cũng tăng lên. Một phần là do giá nhà phản ánh giá vật liệu tăng bởi lạm phát nước ngoài và đồng yên mất giá, cũng như chi phí nhân công tăng, dẫn đến nhu cầu thuê nhà tăng. Mặc dù chính quyền trung ương và địa phương đã thực hiện các biện pháp, nhưng do giá thuê nhà ảnh hưởng rõ rệt đến cảm nhận phúc lợi kinh tế và hành vi tiêu dùng của hộ gia đình, cần theo dõi sát động thái phát triển của nó.

• Khi xem xét mức độ lạm phát tiềm ẩn đã ăn sâu hay chưa, cần theo dõi tốc độ giảm tốc của mức tăng giá thực phẩm so với cùng kỳ cũng như tác động của các biện pháp đối phó giá cả tăng của chính phủ đối với xu hướng tiềm ẩn của giá cả. Dù nói vậy, một số chỉ số kỳ vọng lạm phát dài hạn đã bắt đầu cho thấy sự ổn định.

• Động lực chính của việc tăng giá đã chuyển sang chi phí nhân công, lạm phát bắt đầu trở nên dai dẳng. Nếu (1) đàm phán lương thường niên mùa xuân, (2) xu hướng phát triển giá cả, và (3) diễn biến kỳ vọng lạm phát phù hợp với triển vọng của Ngân hàng Nhật Bản, thì sớm nhất trong mùa xuân năm nay có thể xác định xu hướng tiềm ẩn của giá cả đã đạt 2%.

• Những năm gần đây, hành vi định giá của các doanh nghiệp Nhật Bản đang thay đổi rõ rệt, việc giá nhập khẩu tăng do đồng yên mất giá được truyền vào giá cả ngày càng rõ ràng. Do đó, cần chú ý hơn đến tác động của tỷ giá đối với giá cả. Nếu đồng yên tiếp tục mất giá, tốc độ giảm của CPI có thể chậm lại, thậm chí bắt đầu tăng trở lại.

• Khi đồng yên mất giá, ngay cả hàng nhập khẩu giá rẻ cũng dường như giảm khả năng kìm hãm giá cả. Ngoài ra, nhu cầu nội địa đối với nhập khẩu cũng tăng lên. Trong bối cảnh này, khả năng yếu tố tỷ giá đẩy giá cả lên cao trở nên lớn hơn.

• Xét đến sự thay đổi trong chuẩn mực tiền lương và kỳ vọng phục hồi kinh tế nước ngoài tăng lên, khi cân nhắc cân bằng rủi ro, cần chú ý hơn đến rủi ro tăng giá.

• Đối mặt với hạn chế về nguồn cung lao động, rủi ro giá cả của kinh tế Nhật Bản đã có xu hướng tăng, ví dụ như thể hiện ở việc đồng yên mất giá truyền vào giá cả, nhu cầu mở rộng do chính sách tài khóa, và hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc.

II. Ý kiến về chính sách tiền tệ

• Mặc dù thời gian kể từ khi tăng lãi suất chính sách vào tháng 12 năm ngoái chưa lâu, nhưng xét đến nhu cầu vốn của doanh nghiệp và các chủ thể khác, thái độ cho vay của các tổ chức tài chính cũng như điều kiện phát hành thương phiếu và trái phiếu doanh nghiệp, điều kiện tài chính kể từ khi tăng lãi suất vẫn duy trì trạng thái nới lỏng.

• Một số doanh nghiệp lớn có dự án đầu tư siêu dài hạn và một số doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể đối mặt với gánh nặng lãi suất lớn. Tuy nhiên, đối với toàn bộ doanh nghiệp, phần lớn gánh nặng lãi suất tăng thêm đã được hấp thụ bởi tình hình kinh doanh hiện tại vững mạnh.Nếu tốc độ tăng lãi suất chính sách không quá nhanh, Ngân hàng Nhật Bản không cần quá lo lắng về tác động đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

• Xét đến lãi suất thực đang ở mức rất thấp, nếu triển vọng của Ngân hàng Nhật Bản về hoạt động kinh tế và giá cả có thể đạt được, thì việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ phù hợp với cải thiện kinh tế và giá cả là hợp lý.

• Ngân hàng Nhật Bản luôn xem xét phản ứng của hoạt động kinh tế, giá cả và điều kiện tài chính đối với mỗi lần tăng lãi suất, và dựa trên đó điều chỉnh lãi suất chính sách. Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục làm như vậy là phù hợp.

• Xét đến việc đồng yên mất giá gần đây, điều kiện tài chính hiện tại vẫn còn khá nới lỏng so với điều kiện kinh tế cơ bản. Xu hướng tiềm ẩn của giá cả đang tiến gần đều đặn đến 2%, Ngân hàng Nhật Bản cần tiếp tục điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ vào thời điểm thích hợp.

• Không thể nói rằng rủi ro Ngân hàng Nhật Bản tụt hậu so với tình hình là chắc chắn rõ ràng, nhưng việc Ngân hàng Nhật Bản thực hiện chính sách tiền tệ một cách thận trọng và kịp thời đang trở nên quan trọng hơn.

• Nếu môi trường lãi suất nước ngoài thay đổi trong năm nay, rủi ro Ngân hàng Nhật Bản vô tình tụt hậu là có thể xảy ra. Lãi suất chính sách thực của Nhật Bản đang ở mức thấp nhất thế giới, và do các nhà tham gia thị trường ngoại hối chú ý đến chênh lệch lãi suất thực, Ngân hàng Nhật Bản cần điều chỉnh lãi suất chính sách thực âm rõ rệt.

• Đồng yên mất giá và lãi suất dài hạn tăng phần lớn phản ánh các yếu tố cơ bản như kỳ vọng lạm phát. Trong bối cảnh này, biện pháp duy nhất về mặt chính sách tiền tệ là nâng lãi suất chính sách một cách kịp thời và thích hợp.

• Xét việc đối phó với giá cả tăng là ưu tiên hàng đầu của Nhật Bản, Ngân hàng Nhật Bản không nên mất quá nhiều thời gian nghiên cứu tác động của việc tăng lãi suất, mà nên thúc đẩy kịp thời bước tiếp theo—tăng lãi suất.

• Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất chính sách theo khoảng thời gian vài tháng là phù hợp, đồng thời xem xét tác động của việc tăng lãi suất đối với hành vi của doanh nghiệp và hộ gia đình dựa trên thông tin thị trường, và đánh giá mức lãi suất chính sách hiện tại so với lãi suất trung tính.

• Sự gia tăng lãi suất dài hạn trong vài năm qua có thể được xem là một phần của quá trình bình thường hóa thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản, cũng như phản ánh kỳ vọng đạt được mục tiêu ổn định giá cả, nhưng những diễn biến trong khoảng hai tuần qua là đường cong lợi suất tăng dốc một chiều, điều này đáng chú ý.

• Áp lực tăng phí bảo hiểm rủi ro lãi suất dài hạn do tình trạng tài khóa và lạm phát dường như phần nào được bù đắp bởi hiệu ứng tồn kho trái phiếu chính phủ Nhật Bản do Ngân hàng Nhật Bản nắm giữ. Ngân hàng Nhật Bản nên tiếp tục xem xét liệu bên cho vay và bên đi vay có thể thích ứng với tốc độ tăng lãi suất dài hạn gần đây hay không.

• Về việc mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản, Ngân hàng Nhật Bản nên tiếp tục giảm số lượng mua như hiện tại, đồng thời tăng lượng mua trong các trường hợp đặc biệt.

• Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản, đặc biệt là thị trường trái phiếu siêu dài hạn, đã biến động mạnh hơn, lo ngại về tình trạng cung cầu vẫn còn. Do đó, trong các trường hợp đặc biệt cần cân nhắc áp dụng các biện pháp linh hoạt, bao gồm việc mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản.

• Mặc dù thời gian và quy mô cụ thể không thể xác định, nhưng có thể dự báo khả năng biến động tăng cao như thời gian gần đây trên thị trường trái phiếu Nhật Bản. Khi biến động tăng, điều quan trọng đối với ngân hàng trung ương là xem xét liệu chức năng thị trường có được duy trì hay không. Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục nỗ lực thúc đẩy sự hiểu biết của bên ngoài đối với các biện pháp mà họ thực hiện dựa trên vai trò và mục tiêu chính sách của mình là rất quan trọng.

III. Ý kiến của đại diện chính phủ

1. Bộ Tài chính

• Chính phủ đang theo dõi sát sao biến động của thị trường toàn cầu và thị trường Nhật Bản gần đây với thái độ cảnh giác cao.

• Trong ngân sách tài khóa 2026, chính phủ giữ mức độ phụ thuộc vào trái phiếu chính phủ trong tổng ngân sách ở mức thấp nhất kể từ khi khủng hoảng tài chính toàn cầu suy giảm. Chính phủ sẽ nỗ lực sớm giành được sự phê duyệt của Quốc hội đối với ngân sách này.

• Chính phủ kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ thực hiện chính sách tiền tệ phù hợp, bền vững và ổn định nhằm đạt mục tiêu “ổn định giá cả ở mức 2%”, đồng thời hợp tác chặt chẽ với chính phủ, chú ý đầy đủ đến diễn biến kinh tế trong và ngoài nước, cũng như giao tiếp hiệu quả với thị trường.

2. Văn phòng Nội các

• Tuân thủ phương châm “Tài chính công trách nhiệm và chủ động”, Nội các Takamichi sẽ nỗ lực hết sức để xây dựng “nền kinh tế Nhật Bản mạnh mẽ” thông qua việc triển khai các biện pháp kinh tế tổng hợp liên quan.

• Để đạt được cả tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và lạm phát ổn định, việc thực hiện chính sách tiền tệ phù hợp là vô cùng quan trọng.

• Chính phủ kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản, dựa trên Luật Ngân hàng Nhật Bản và tinh thần tuyên bố chung giữa chính phủ và Ngân hàng Nhật Bản, sẽ thực hiện chính sách tiền tệ phù hợp, bền vững và ổn định nhằm đạt mục tiêu ổn định giá cả ở mức 2%, đồng thời xem xét kỹ lưỡng diễn biến kinh tế và giá cả, cũng như hợp tác chặt chẽ với chính phủ.