Cú sốc tồn đọng của OpenAI: Nhà đầu tư có đang trừng phạt Oracle, Microsoft và Broadcom vì cược tính toán nghìn tỷ đô của Altman?

Những cam kết mạnh mẽ về điện toán đám mây và tính toán của OpenAI đang tạo ra làn sóng chấn động trên thị trường công khai, khiến các đối tác then chốt như Oracle Corp., Microsoft Corp. và Broadcom Inc. lao đao khi các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro của AI bằng mọi giá.

Oracle chịu cú sốc lớn nhất

Oracle đã trở thành tâm điểm của những lo ngại liên quan đến OpenAI, với cổ phiếu của họ lao dốc khoảng 40% so với đỉnh cao cuối tháng 10 khi những lo ngại về các trung tâm dữ liệu AI tài trợ bằng nợ và sự phụ thuộc lớn vào khối lượng công việc của OpenAI ngày càng tăng.

Công ty đã huy động hàng chục tỷ đô la để tài trợ cho năng lực và quảng bá vai trò của mình trong việc huấn luyện các mô hình OpenAI, nhưng điều từng được coi là động lực tăng trưởng mang tính chuyển đổi giờ đây lại bị đặt dấu hỏi về tính bền vững.

"Có thể cổ phiếu Oracle đã vượt quá nền tảng cơ bản và giờ thị trường đang nói, được rồi, hãy chứng minh đi," Eric Diton từ Wealth Alliance chia sẻ với Bloomberg, phản ánh sự hoài nghi mới về làn sóng đầu tư AI.

Khối lượng tồn đọng của Microsoft dấy lên dấu hiệu cảnh báo

Microsoft, từ lâu được xem là bên hưởng lợi lớn nhất về tài chính và điện toán đám mây từ OpenAI, cũng đang chịu áp lực khi thị trường tập trung vào khối lượng công việc AI khổng lồ còn tồn đọng của họ.

Công ty gần đây tiết lộ rằng các nghĩa vụ thực hiện còn lại trên đám mây thương mại của họ đã tăng vọt lên khoảng 625 tỷ đô la, trong đó khoảng 45% liên quan trực tiếp đến OpenAI.

Nhà đầu tư mạo hiểm Chamath Palihapitiya gọi Microsoft là "cổ phiếu hoạt động kém nhất trong nhóm hyperscaler kể từ khi ChatGPT ra mắt vào ngày 30/11/2022," cho rằng dựa vào lợi nhuận, "nếu chỉ nhìn vào biểu đồ, bạn sẽ nghĩ rằng Meta chứ không phải Microsoft là công ty sở hữu 25% OpenAI và vận hành đám mây cho họ."

Sự kiên định của Altman gặp phải nghi ngờ từ thị trường

Lời đáp trả sắc bén của Sam Altman đối với sự nghi ngờ của nhà đầu tư trong podcast Bg2 ngày 1/11/2025— "Nếu bạn muốn bán cổ phần, tôi sẽ tìm người mua cho bạn" — giờ đây hoàn toàn trái ngược với phán quyết của thị trường, khi các đối tác gắn liền với OpenAI chứng kiến cổ phiếu lao dốc mạnh kể từ sau cam kết nghìn tỷ đô la của ông.

Những lo ngại đó càng gia tăng sau khi CEO OpenAI Altman bảo vệ kế hoạch chi tiêu 1,4 nghìn tỷ đô la cho nhiều năm tới vào điện toán và mua sắm năng lực trên khắp Nvidia, AMD, Oracle và Azure.

"Chúng tôi dự định doanh thu sẽ tăng mạnh. Doanh thu đang tăng mạnh," Altman khẳng định, bổ sung rằng những người hoài nghi về các cam kết của OpenAI có thể "bán cổ phần của bạn—tôi sẽ tìm người mua cho bạn."

Tuy nhiên, khi Oracle, Microsoft và Broadcom đều lao dốc, phán quyết ban đầu của thị trường về sự kiên định đó đã rõ ràng: lượng tồn đọng của OpenAI có thể rất lớn, nhưng các cổ phiếu liên quan trực tiếp hiện đang phải trả giá.

Ảnh: Meir Chaimowitz trên Shutterstock