Theo Heraeus, các số liệu việc làm không rõ ràng tại Mỹ khiến việc dự báo giá vàng trở nên khó khăn hơn, trong khi giá bạc tăng cao đang thúc đẩy nguồn cung bổ sung từ các nguồn thứ cấp.

Hoạt Động của Ngân Hàng Trung Ương và Tổng Quan Thị Trường Kim Loại Quý

Theo các nhà phân tích kim loại quý tại Heraeus, hoạt động mua mạnh từ các ngân hàng trung ương tiếp tục nâng đỡ giá vàng đến năm 2025. Tuy nhiên, sự không chắc chắn liên quan đến tình hình việc làm tại Mỹ đang làm mờ kỳ vọng về các điều chỉnh lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, khiến việc dự báo xu hướng giá vàng năm nay trở nên khó khăn. Trong khi đó, giá bạc tăng cao đang thúc đẩy nguồn cung thứ cấp đáng kể, khi nhiều cá nhân ở Bắc Mỹ đang bán các bộ sưu tập trang sức và tiền xu được thừa kế.

Vàng Được Hỗ Trợ Bởi Các Giao Dịch Mua của Nhà Nước

Phân tích gần đây cho thấy giá vàng vẫn được nâng đỡ bởi các giao dịch mua liên tục từ các ngân hàng trung ương. Chỉ riêng trong tháng 12, các tổ chức này đã mua tổng cộng 19 tấn vàng, nâng tổng lượng mua năm 2025 lên 328 tấn, dựa trên số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới. Con số này giảm nhẹ so với 345 tấn được mua vào năm 2024. Ngân hàng Quốc gia Ba Lan dẫn đầu với việc bổ sung 102 tấn vào dự trữ, trong khi Kazakhstan và Brazil cũng có các giao dịch mua đáng chú ý. Ngược lại, Singapore, Ghana và Nga đã giảm lượng vàng nắm giữ trong năm vừa qua.

Tín Hiệu Trái Chiều Từ Dữ Liệu Việc Làm Mỹ

Xét về thị trường lao động Mỹ, báo cáo việc làm mới nhất đưa ra bức tranh phức tạp cho triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Tháng 1 ghi nhận bảng lương phi nông nghiệp tăng 130.000, vượt kỳ vọng và cho thấy chưa cần thiết phải cắt giảm lãi suất ngay. Tuy nhiên, các điều chỉnh giảm cho những tháng trước đó và việc giảm hơn một triệu việc làm so với dự báo năm 2025 mang đến một viễn cảnh kém lạc quan hơn so với các con số tiêu đề thể hiện.

Khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm dao động gần 3,5%—mức thấp nhất trong phạm vi mục tiêu của Fed—các nhà phân tích tin rằng ngân hàng trung ương khó có khả năng điều chỉnh lãi suất trong cuộc họp sắp tới.

Giá vàng đã giảm nhẹ, với vàng giao dịch dưới mức $5.000 mỗi ounce trong phiên sáng giao dịch mỏng vào thứ Hai.

Ghi nhận mới nhất, vàng giao ngay được định giá ở mức $4.977,77 mỗi ounce, giảm 1,29% trong phiên.

Động Lực Thị Trường Bạc: Tình Trạng Căng Thẳng và Nguồn Cung Thứ Cấp

Các nhà phân tích tại Heraeus báo cáo rằng thị trường bạc của Trung Quốc vẫn đang bị thắt chặt, mặc dù Tết Nguyên đán sắp tới có thể giúp giảm bớt áp lực này. Hợp đồng tương lai tại Thượng Hải đang ở trạng thái backwardation, và các nhà sản xuất cùng thương nhân địa phương đang xử lý lượng đơn hàng tồn đọng lớn, hạn chế nguồn cung khả dụng. Tồn kho giảm trên các sàn giao dịch Thượng Hải càng cho thấy khả năng tiếp cận bạc để giao hàng là hạn chế.

Có dấu hiệu ban đầu cho thấy hoạt động đầu cơ đang giảm nhiệt, khi lãi suất mở trên Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải (SHFE) giảm xuống do các nhà đầu tư giảm vị thế trước kỳ nghỉ lễ. SHFE cũng đang siết chặt quản lý vị thế trước thời điểm giao hàng, điều này sẽ làm chậm việc rút hàng tồn kho và giúp giảm bớt tình trạng thiếu hụt trong nước.

Giá bạc tăng cao cũng thu hút thêm nguồn cung thứ cấp ra thị trường. Các đại lý ở Bắc Mỹ đang chứng kiến làn sóng bán lẻ tăng mạnh, khi các hộ gia đình tận dụng mức giá cao để bán ra tiền xu, trang sức và đồ bạc sterling vốn được lưu giữ như vật gia truyền. Đáng chú ý, đồng bạc đô la Mỹ sản xuất trước năm 1965 đã gần như tăng giá gấp ba lần trong năm qua, thúc đẩy nguồn cung phế liệu và đưa ra thị trường những vật liệu trước đây không có sẵn.

Xu hướng này cho thấy nguồn cung có thể phản ứng nhanh như thế nào khi giá tăng mạnh. Diễn biến giá bạc gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền đầu tư và điều kiện thanh khoản hơn là nhu cầu cơ bản. Sau đợt tăng mạnh, giá bạc hiện đang tích lũy và dự kiến sẽ còn biến động mạnh trong ngắn hạn.

Bạc hiện đang giao dịch gần mức trung bình trong ngày, sau khi tạo mô hình triple-bottom ở $74,727（UTC+8） ngay trước nửa đêm theo giờ miền Đông. Giá bạc giao ngay được ghi nhận gần nhất ở mức $76,215 mỗi ounce, giảm 1,60% trong ngày.