Quyền chọn bán Amazon với giá thực hiện thấp hơn mang lại lợi nhuận đáng kể

Cổ phiếu Amazon (AMZN): Cơ hội cho nhà đầu tư giá trị trong bối cảnh sụt giảm gần đây

Cổ phiếu của Amazon đã trải qua một đợt giảm mạnh sau đợt bán tháo vào tuần trước, khiến phí quyền chọn bán cả tại-the-money (ATM) và out-of-the-money (OTM) đều tăng cao. Tình huống này mang đến một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư tập trung vào giá trị, những người có thể tận dụng lợi suất quyền chọn hấp dẫn trong khi chờ đợi thị trường phục hồi.

Vào thứ Sáu, ngày 13 tháng 2 năm 2026, AMZN đóng cửa ở mức $198,79, giảm 10,7% so với mức giá ngày 5 tháng 2 là $222,69, ngay trước khi công ty công bố báo cáo tài chính quý IV sau khi thị trường đóng cửa.

Cập nhật thị trường liên quan từ Barchart

Trong năm qua, mức giá thấp nhất của Amazon dao động từ $167,32 đến $170,66, được ghi nhận từ ngày 8 tháng 4 đến ngày 21 tháng 4 năm 2025. Nếu cổ phiếu quay lại vùng giá này, điều đó sẽ tương ứng với mức giảm thêm khoảng 14% đến 16% so với mức hiện tại.

Khả năng giảm sâu hơn này đã đẩy phí quyền chọn bán lên cao, tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội giá trị.

Chiến lược bán quyền chọn bán ATM và ITM đối với Amazon

Quyền chọn bán tại-the-money (ATM): Những nhà đầu tư quan tâm đến việc mua cổ phiếu Amazon ở mức giá hiện tại thấp hơn có thể cân nhắc bán quyền chọn bán ATM ngắn hạn. Ví dụ, các hợp đồng quyền chọn hết hạn vào ngày 20 tháng 3 năm 2026 — còn 34 ngày — đang mang lại lợi suất đáng chú ý.

Quyền chọn bán với giá thực hiện $200 cho kỳ hạn này được định giá ở mức phí trung bình là $8,33, tương ứng với lợi suất ngay lập tức là 4,165% trong tháng tới ($8,33 chia cho $200).

Một phương án thận trọng hơn là bán quyền chọn bán $200 và đồng thời mua quyền chọn bán $195 cùng kỳ hạn. Chiến lược này giới hạn rủi ro giảm giá trong khi vẫn tạo ra thu nhập.

• Thu nhập từ bán quyền chọn bán $200: $8,33
• Chi phí mua quyền chọn bán $195: $6,08
• Tín dụng ròng nhận được: $2,25
• Lợi suất: $2,25 / $200 = 1,125% cho tháng

Nếu Amazon đóng cửa ở mức $170 vào ngày 20 tháng 3, các kết quả sẽ là:

• Quyền chọn bán ngắn $200 bị thực hiện: $170 - $200 = $30 lỗ chưa thực hiện
• Quyền chọn bán dài $195 được thực hiện: $195 - $170 = $25 lãi đã thực hiện
• Phí ròng nhận được: $2,25
• Kết quả ròng tổng cộng: $25 + $2,25 - $30 = -$2,75 lỗ ròng

Khoản lỗ này tương đương khoảng 1,4% khoản đầu tư $200, đại diện cho mức lỗ tối đa nếu cổ phiếu giảm xuống $170. Nhà đầu tư vẫn sẽ sở hữu 100 cổ phiếu Amazon với giá vốn thực tế là $197,75 mỗi cổ phiếu sau khi tính phí ròng.

Một lựa chọn khác là bán quyền chọn bán $195 với giá $6,08 và mua quyền chọn bán $190 với giá $4,40, tạo ra thu nhập ròng là $1,68 (lợi suất 0,86%). Nếu Amazon đóng cửa ở mức $170, khoản lỗ ròng sẽ là $3,32, tương đương 1,70% khoản đầu tư $195.

Bán quyền chọn bán sâu out-of-the-money (OTM)

Quyền chọn bán OTM: Một chiến lược khác là bán các quyền chọn bán với giá thực hiện thấp hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại. Ví dụ, quyền chọn bán $170 hết hạn ngày 20 tháng 3 năm 2026 — thấp hơn gần 15% so với giá hiện tại — có phí trung bình là $1,15.

Điều này mang lại lợi suất một tháng là 0,6765% ($1,15 chia cho $170). Nếu Amazon đóng cửa ở mức $170, giá mua hiệu quả sẽ là $168,85 mỗi cổ phiếu, thấp hơn 15% so với mức giá đóng cửa gần nhất.

So sánh lợi suất kỳ vọng

Giả sử có 40% khả năng Amazon giảm xuống $170 trong tháng tới, và 60% khả năng cổ phiếu giữ ở mức $200 hoặc cao hơn, lợi suất kỳ vọng cho từng chiến lược như sau:

• Spread quyền chọn bán ATM: 40% khả năng lỗ -1,375% = -0,55%
• Spread quyền chọn bán ATM: 60% khả năng lãi 1,125% = 0,675%
• Tổng lợi suất kỳ vọng: 0,125% trong tháng

So sánh với chiến lược quyền chọn bán OTM $170, lựa chọn này mang lại lợi suất một tháng cao hơn là 0,6765%, khiến nó trở thành phương án hấp dẫn hơn dưới giả định này.

Tóm lại, mức lợi suất cao hiện tại trên các quyền chọn bán của Amazon khiến việc bán quyền chọn bán sâu out-of-the-money — tại các mức giá thực hiện thấp hơn gần 15% so với thị trường — trở thành một chiến lược hấp dẫn cho các nhà đầu tư vừa muốn tạo thu nhập vừa muốn có điểm vào mua thấp hơn.