Đà giảm của Ethereum diễn ra dần dần do áp lực vĩ mô, giải chấp đòn bẩy và tính thanh khoản mỏng đè nặng lên cấu trúc giá.
Khi động lực giảm giá tăng tốc, Ethereum [ETH] đã trượt xuống dưới ngưỡng $1,980 vào ngày 21 tháng 2, làm giảm lợi nhuận trên toàn bộ các nhóm nhà đầu tư lớn.
Sự sụt giảm này không diễn ra một cách cô lập; nó xảy ra sau một thời gian dài phân phối, giảm đòn bẩy phái sinh và sự sụt giảm khẩu vị rủi ro trên các bảng cân đối lớn.
Khi giá yếu đi, các khoản lỗ chưa thực hiện lan rộng đồng thời trên tất cả các nhóm cá voi, từ ví 1,000–10,000 cho đến 100,000+ ETH.
Giá giao ngay hiện đang giao dịch dưới mức giá vốn của các mega-holder là $2,075, xác nhận các khoản lỗ ngay cả ở những địa chỉ lớn nhất.
Nguồn: CryptoQuant
Các holder dài hạn hiện gần như hòa vốn, trong khi các nhóm ngắn hạn vẫn chịu lỗ sâu gần mức 0.5.
Mặc dù có áp lực này, vị thế on-chain cho thấy hành vi bán ra vẫn được kiểm soát. Xu hướng vốn hóa thực tế cho thấy các cá voi chủ yếu nắm giữ thay vì phân phối, hàm ý sự hấp thụ chiến lược.
Lịch sử cho thấy, những áp lực trên toàn bộ nhóm này phản ánh giai đoạn thử thách niềm tin, khi các khoản lỗ chưa thực hiện thường báo hiệu giai đoạn tạo đáy do tích lũy thay vì rút khỏi thị trường một cách có hệ thống.
Hoạt động bán ra của Vitalik xuất hiện trở lại giữa áp lực lỗ của các cá voi
Xu hướng hấp thụ thanh khoản tiếp tục phát triển ngay cả khi các ví liên quan đến nhà sáng lập quay trở lại hoạt động phân phối. Hoạt động này không bắt đầu gần đây.
Hai tuần trước đó, Vitalik đã thực hiện các giao dịch bán ETH nhỏ hơn, hình thành mô hình thanh lý từng phần thay vì sự kiện bán tháo duy nhất.
Lần rút gần đây nhất là 3,500 ETH, trị giá khoảng $6.95 triệu, từ Aave [AAVE] do đó phản ánh sự tiếp nối, không phải là bán tháo đột ngột.
Nguồn: LookOnChain
Nhịp độ này khác với bán tháo do hoảng loạn, nơi khối lượng lớn thường đổ vào các sàn giao dịch rất nhanh. Ngược lại, việc rút tài sản thế chấp cho thấy sự cân bằng lại kho bạc hoặc tái bố trí thanh khoản.
Các dòng chảy này cũng phù hợp với sự gia tăng các khoản lỗ chưa thực hiện trên các nhóm cá voi. Tuy nhiên, vị thế on-chain cho thấy việc phân phối mạnh mẽ là hạn chế.
Hoạt động này do đó phản ánh quản lý lỗ một cách thận trọng, không phải sự rút lui trong hoảng loạn.
Mặc dù hoạt động bán ra của nhà sáng lập có thể ảnh hưởng đến tâm lý, nhưng quy mô ở đây cho thấy sự điều chỉnh danh mục một cách có kiểm soát trong bối cảnh thị trường mong manh.
Thị trường Kalshi định giá tiêu cực do sự yếu đi của ETH
Kỳ vọng tiêu cực gia tăng khi Ethereum giao dịch quanh mức $1,975, phản ánh sự thận trọng tăng cao trong vị thế của các holder lớn.
Hiện tại, thị trường định giá xác suất 85% ETH sẽ phá vỡ mốc $1,750, trong khi 49% dự đoán sẽ giảm xuống dưới $1,250. Kịch bản bán tháo sâu hơn vẫn được chú ý, với 30% khả năng ETH xuống dưới $1,000.
Nguồn: X
Sự thay đổi định giá này phù hợp với các đợt bán ra liên quan đến nhà sáng lập và sự điều chỉnh thanh khoản liên tục của các cá voi. Khi các khoản lỗ chưa thực hiện gia tăng, tâm lý yếu đi cùng với dòng tiền cân bằng lại kho bạc.
Tuy nhiên, lịch sử cho thấy các xác suất dựa trên nỗi sợ như vậy thường tập trung quanh các vùng bán tháo, nơi phân phối trong hoảng loạn thường báo hiệu giai đoạn ổn định phục hồi rộng hơn.
Tóm tắt cuối cùng
- Các khoản lỗ chưa thực hiện trên toàn bộ nhóm, hoạt động bán ra của cá voi hạn chế và phân phối dần của nhà sáng lập phản ánh giai đoạn thử thách niềm tin thay vì bán tháo hỗn loạn.
- Ethereum hiện đang dao động giữa giai đoạn tạo đáy muộn và giai đoạn nén chu kỳ kéo dài, với xác suất giảm giá tăng mạnh dù lực hấp thụ vẫn tồn tại.
