Sáu tháng vừa qua là khoảng thời gian khó khăn đối với các nhà đầu tư tiền mã hóa. Trong khi cổ phiếu, kim loại và các công ty AI tăng vọt, tài sản số lại vật lộn để lấy lại động lực.
Theo nhà phân tích tiền mã hóa Lark Davis, đợt suy thoái này không phải ngẫu nhiên. Nhiều cú sốc mang tính cấu trúc và tâm lý đã cùng lúc tác động đến thị trường.
Sự kiện gây thiệt hại nặng nề nhất là vụ “sụp đổ thanh lý 10/10” nổi tiếng. Khoảng 19 tỷ USD các vị thế sử dụng đòn bẩy đã bị xóa sổ, ảnh hưởng đến khoảng 1,6 triệu nhà giao dịch. Các nhà cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường đã rút lui mạnh mẽ, độ sâu sổ lệnh được cho là giảm gần 98%, và niềm tin sụp đổ.
Đây không chỉ là một đợt điều chỉnh. Nó đã gây tổn hại thanh khoản lâu dài, và mọi lần phục hồi kể từ đó đều gặp khó khăn.
Một yếu tố khác là sự trỗi dậy rồi thoái trào nhanh chóng của các công ty quản lý kho bạc tài sản số. Các công ty đại chúng đã tích lũy hơn một triệu Bitcoin, và hàng chục công ty khác thêm Ethereum cùng các token khác vào bảng cân đối kế toán.
Các nhà đầu tư sớm đã thu lợi nhuận, nhưng xu hướng này trở nên quá nóng. Nhiều công ty từng giao dịch với mức giá cao nay lại giao dịch với mức chiết khấu lớn. Như nhà đầu tư Omid Malekan đã nói, xu hướng này trở thành một sự kiện rút vốn hơn là tạo ra giá trị bền vững. Khi lực mua đó chậm lại, áp lực tăng giá cũng biến mất.
Việc tiền mã hóa ngày càng gắn bó với chính trị đã làm tăng rủi ro. Các đợt ra mắt token gây tranh cãi và sự tham gia vào giai đoạn bầu cử đã tạo ra thiệt hại về danh tiếng, ngay cả khi các đề xuất quản lý như GENIUS Act cho thấy sự tiến bộ.
Đồng thời, sở hữu tổ chức tăng mạnh. Dữ liệu được ARK Invest trích dẫn cho thấy các ETF và tập đoàn hiện sở hữu một phần đáng kể nguồn cung Bitcoin. Các ông lớn như BlackRock đã định hình lại hệ sinh thái, đẩy Bitcoin ngày càng gần hơn với lĩnh vực tài chính truyền thống.
Sự bùng nổ memecoin cũng làm giảm niềm tin. Nhiều token tăng vọt rồi sụp đổ chỉ trong vài giờ, gây ra tổn thất lớn cho nhà đầu tư. Nghiên cứu cho thấy phần lớn các token trên launchpad là các mô hình pump-and-dump.
Trong khi đó, với hơn 10.000 đồng coin đang hoạt động, thanh khoản trở nên phân mảnh. Các tổ chức chủ yếu tập trung vào Bitcoin và Ethereum, để lại các token nhỏ hơn cạnh tranh với nguồn vốn ngày càng thu hẹp.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Tiền mã hóa cũng đối mặt với sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các lĩnh vực bùng nổ như trí tuệ nhân tạo. Các công ty như NVIDIA đã vượt trội hơn rất nhiều so với thị trường tiền mã hóa nói chung. Kết hợp với sự bất ổn về lãi suất và căng thẳng kinh tế vĩ mô, khẩu vị rủi ro đã suy yếu.
Kết quả là thị trường bị đè nặng bởi sự dư thừa, các câu chuyện đang phai nhạt và thanh khoản thắt chặt. Liệu đây có phải là dấu chấm hết cho đợt suy thoái hay chỉ là một chu kỳ nữa sẽ phụ thuộc vào đổi mới, khôi phục niềm tin và cải thiện các điều kiện vĩ mô.
Liên quan: Arthur Hayes tiết lộ danh mục đầu tư kết hợp hàng hóa, quốc phòng và tiền mã hóa
