Bạn nên mua, bán hay giữ cổ phiếu Opendoor sau báo cáo lợi nhuận quý 4?

Opendoor Technologies Inc. OPEN đã công bố kết quả quý IV năm 2025, phản ánh tiến bộ rõ rệt dưới mô hình vận hành “Opendoor 2.0” được cải tiến. Mặc dù hiệu suất tài chính ngắn hạn vẫn chịu áp lực bởi hàng tồn kho cũ và bối cảnh thị trường nhà ở yếu hơn, ban lãnh đạo nhấn mạnh sự cải thiện trong kinh tế đơn vị, tốc độ bán lại nhanh hơn và con đường rõ ràng hơn hướng tới lợi nhuận.

Trong quý này, công ty ghi nhận doanh thu 736 triệu USD, vượt dự báo nhưng giảm 32,1% so với cùng kỳ năm trước. Công ty báo lỗ điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 7 cent, hẹp hơn so với ước tính của Zacks Consensus là lỗ 8 cent. Lợi nhuận gộp GAAP đạt 57 triệu USD, với biên lợi nhuận gộp tăng 50 điểm cơ bản so với quý trước lên 7,7%. Để biết thêm chi tiết, hãy đọc: Opendoor Q4 Loss Narrower Than Expected, Revenues Down Y/Y.

Ban lãnh đạo cho biết tốc độ luân chuyển hàng tồn kho nhanh hơn, số lượng nhà ở nắm giữ trên 120 ngày giảm và tiếp tục mở rộng sản phẩm Cash Plus với mô hình nhẹ vốn. Công ty cho biết đang đẩy mạnh chiến lược chuyển đổi bốn mũi nhọn đã công bố trước đó, nhằm đạt thu nhập ròng điều chỉnh hòa vốn theo cơ sở 12 tháng trong tương lai vào cuối năm 2026, đồng thời cải thiện kinh tế đơn vị, tăng tốc độ giao dịch, mở rộng tiếp cận trực tiếp tới người tiêu dùng và mở rộng sản phẩm.

Tính đến thứ Sáu, cổ phiếu Opendoor giao dịch thấp hơn 54% so với mức cao nhất trong 52 tuần là 10,87 USD (đạt được vào ngày 17 tháng 9 năm 2025). Vậy, nhà đầu tư có nên tiếp tục rót vốn vào OPEN lúc này không? Hãy cùng xem xét kỹ hơn.

Những yếu tố chính thúc đẩy kết quả quý IV của Opendoor

Opendoor tiếp tục thúc đẩy khuôn khổ Opendoor 2.0, với tinh chỉnh thẩm định và độ chính xác giá cả là trụ cột trung tâm trong mô hình vận hành. Ban lãnh đạo nhấn mạnh sự cải thiện rõ rệt ở các nhóm mua mới, phản ánh tiêu chuẩn mua chặt chẽ hơn và phân tích nâng cao. Phương pháp cập nhật này được thiết kế để điều chỉnh giá mua sát với điều kiện thị trường thực tế, hỗ trợ biên đóng góp cải thiện và kết quả bán lại ổn định hơn.

Tốc độ bán lại đã trở thành một đòn bẩy vận hành quan trọng khác. Công ty báo cáo giảm đáng kể hàng tồn kho lâu ngày, nhờ điều chỉnh giá mục tiêu hơn và chiến lược niêm yết cải thiện. Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho nhanh hơn giúp giảm thời gian tiếp xúc với thị trường và hỗ trợ hiệu suất dự đoán hơn trong các điều kiện nhà ở khác nhau. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng các nhóm mua mới đang bán ra nhanh hơn đáng kể so với các giai đoạn trước.

Những sáng kiến nhẹ vốn của Opendoor cũng đang thu hút sự quan tâm. Sản phẩm Cash Plus đã mở rộng tỷ trọng trong các hợp đồng, cung cấp cho người bán các cấu trúc giao dịch thay thế đồng thời giảm áp lực lên bảng cân đối kế toán của công ty. Sự thay đổi tỷ trọng này hỗ trợ hiệu quả vốn và đa dạng hóa dòng doanh thu, phản ánh nỗ lực cân bằng tăng trưởng với quản lý rủi ro.

Thách thức của OPEN: Biến động thị trường nhà ở & rủi ro biên lợi nhuận

Dù đã đạt được những tiến bộ vận hành rõ rệt dưới khuôn khổ Opendoor 2.0, Opendoor vẫn phải đối mặt với áp lực chuyển đổi đáng kể. Ban lãnh đạo thừa nhận rằng hiệu suất gần đây bị ảnh hưởng bởi việc giải phóng hàng tồn kho cũ mua theo chiến lược vận hành trước đó, điều này đã làm giảm biên đóng góp trong ngắn hạn. Dù các nhóm mua mới cho thấy độ chính xác cao hơn về giá và tốc độ bán lại nhanh hơn, cấu trúc biên lợi nhuận tổng thể vẫn nhạy cảm với tỷ trọng giữa hàng tồn kho cũ và hàng mới. Cho đến khi danh mục đầu tư hoàn toàn chuyển sang các căn nhà mua theo mô hình thẩm định mới, sự biến động trong đóng góp hiệu suất có thể vẫn tiếp diễn.

Thêm vào đó, Opendoor vẫn chịu ảnh hưởng bởi biến động giá nhà. Ban lãnh đạo lưu ý rằng nếu giá nhà giảm 5%-10% sẽ tác động đến biên lợi nhuận, nhấn mạnh rằng doanh nghiệp không miễn nhiễm với các biến động chung của thị trường nhà ở. Dù các sáng kiến như tăng tốc luân chuyển hàng tồn kho, phân tán chênh lệch rộng hơn và mô hình nhẹ vốn Cash Plus được thiết kế để giảm thiểu rủi ro, mô hình này vẫn liên quan đến việc sở hữu hàng tồn kho trực tiếp. Đồng thời, công ty đang mở rộng quy mô mua vào, mở rộng phạm vi địa lý và giới thiệu các dịch vụ liên quan như cung cấp thế chấp. Duy trì cải thiện kinh tế đơn vị trong khi thực hiện các sáng kiến tăng trưởng này sẽ rất quan trọng khi Opendoor hướng tới mục tiêu lợi nhuận.

Hiệu suất giá OPEN & nhận định về định giá

Cổ phiếu Opendoor đã tăng dần cùng với các yếu tố cơ bản được cải thiện. Cổ phiếu Opendoor đã tăng vọt 254,6% trong năm qua so với mức giảm 14,7% của ngành. Trong khi đó, các đối thủ cùng ngành như Zillow Group, Inc. Z và Offerpad Solutions Inc. OPAD, lần lượt giảm 39,5% và 62,8% trong cùng khung thời gian.

Hiệu suất giá OPEN trong một năm

Xét về định giá, OPEN đang giao dịch với tỷ số giá trên doanh thu (P/S) dự phóng là 0,77, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành là 3,89. Ngược lại, các đối thủ như Zillow Group và Offerpad lần lượt có tỷ số P/S là 3,6 và 0,05.

Tỷ số P/S của OPEN (12 tháng tới) so với ngành

Nhận định đầu tư OPEN: Tạm thời nắm giữ

Opendoor đang từng bước thúc đẩy quá trình chuyển đổi Opendoor 2.0, được hậu thuẫn bởi kỷ luật thẩm định cải thiện, tốc độ bán lại nhanh hơn và sự quan tâm ngày càng lớn đối với các sản phẩm nhẹ vốn như Cash Plus. Tập trung vào độ chính xác giá, tiêu chuẩn mua nghiêm ngặt hơn và hiệu quả vận hành mang lại khung rõ ràng cho sự ổn định dài hạn. Tiến bộ liên tục trong các nhóm mua mới và mở rộng khả năng sản phẩm tạo nền tảng cho hồ sơ lợi nhuận bền vững hơn theo thời gian.

Tuy nhiên, áp lực chuyển đổi từ hàng tồn kho cũ, tiếp tục chịu tác động bởi biến động giá nhà và bản chất sử dụng vốn lớn của việc nắm giữ nhà có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ngắn hạn. Con đường đến lợi nhuận bền vững vẫn phụ thuộc vào khả năng thực thi, đặc biệt khi công ty mở rộng mua vào và giới thiệu các dịch vụ liên quan.

Mặc dù những cải thiện vận hành và định giá chiết khấu của Opendoor có thể hấp dẫn nhà đầu tư dài hạn, sự nhạy cảm với thị trường nhà ở và biến động biên lợi nhuận cần được cân nhắc kỹ trước khi mở vị thế mới. Đối với cổ đông hiện hữu, tiếp tục nắm giữ cổ phiếu xếp hạng #3 của Zacks (Hold) này là hợp lý khi ban lãnh đạo hướng tới lợi nhuận ổn định.

Bạn có thể xem danh sách đầy đủ cổ phiếu Zacks #1 Rank (Mua mạnh) hôm nay tại đây.