Phân tích: Phi toàn cầu hóa và AI tái định hình môi trường vĩ mô, tài sản tiền mã hóa bị bán tháo do là tài sản tăng trưởng beta cao

PANews ngày 24 tháng 2 đưa tin, theo báo cáo cập nhật thị trường của Wintermute, môi trường vĩ mô hiện tại đang trải qua sự tái cấu trúc kép bởi quá trình phi toàn cầu hóa và trí tuệ nhân tạo, khiến thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh chậm và khó giao dịch. Bitcoin đang dao động trong vùng 64,000 đến 67,000 USD, nhiều lần không thể giữ vững mốc 70,000 USD, sự phục hồi yếu phản ánh sự thiếu tự tin của thị trường. Ethereum đã giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 1,900 USD, mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo là 1,600 USD. Báo cáo chỉ ra rằng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không còn là lực lượng duy nhất chi phối thị trường, cấu trúc thuế quan tiếp tục kéo dài, AI liên tục làm gián đoạn các ngành nghề theo thời gian thực, tăng trưởng chậm lại và lạm phát dai dẳng cùng tồn tại, khiến hiệu quả của các công cụ chính sách tiền tệ suy giảm. Thị trường đang đồng thời định giá hai chủ đề cấu trúc lớn: Định giá lại AI — lợi thế cạnh tranh của phần mềm bị đánh giá lại, hệ số tăng trưởng bị thu hẹp, cường độ chi tiêu vốn ở mảng phần cứng bị nghi ngờ; Phi toàn cầu hóa — chuỗi cung ứng tiếp tục bị phân mảnh, chi phí đầu vào tăng, rủi ro thanh toán địa chính trị trở thành đặc điểm vĩnh viễn trong phân bổ tài sản. Hai yếu tố này cùng tác động đến mức định giá vượt trội của các doanh nghiệp tăng trưởng dựa trên đòn bẩy phần mềm và sự hội nhập toàn cầu.

Dòng vốn đang chuyển từ cổ phiếu tăng trưởng sang các ngành giá trị, vàng, hàng hóa, công nghiệp, quốc phòng... đều có hiệu suất vượt trội so với công nghệ. Thị trường phái sinh crypto cho thấy thiếu nhu cầu định hướng, funding rate ở mức thấp nhất trong nhiều tháng, premium quyền chọn bán tiếp tục tăng, open interest giảm liên tục kể từ tháng 10. Nhu cầu tổ chức không quay trở lại sau khi giá Bitcoin ổn định, các bàn giao dịch chủ yếu bán ra. Tín hiệu mua chọn lọc một số altcoin từ khách hàng giá trị ròng cao xuất hiện ngắn ngủi trong tuần đã nhanh chóng biến mất, thị trường vẫn chủ yếu phòng thủ, chưa sẵn sàng thưởng cho việc xây dựng vị thế sớm. Báo cáo cho rằng, câu chuyện hiện tại đang được hợp nhất thành sự chuyển đổi thể chế vĩ mô, tài sản crypto đang bị bán tháo như tài sản tăng trưởng có beta cao nhất. Tính bền vững của sự chuyển đổi này sẽ là vấn đề quan trọng nhất của thị trường crypto năm 2026.