Công ty blue-chip hàng đầu này vừa cắt giảm cổ tức xuống một nửa. Đã đến lúc nên rút lui chưa?

Những thách thức đối mặt với ngành công nghiệp hóa chất

Ngành công nghiệp hóa chất hiện đang phải đối mặt với nhiều khó khăn lớn. Nhu cầu toàn cầu đã suy yếu, trong khi chi phí nguyên liệu thô và năng lượng vẫn ở mức cao, gây áp lực lên biên lợi nhuận của các công ty hóa dầu. Trong bối cảnh đầy thách thức này, LyondellBasell (LYB), một trong những công ty lớn của ngành, gần đây đã đưa ra quyết định bất ngờ là giảm cổ tức. Hội đồng quản trị của công ty đã công bố mức cổ tức hàng quý là 0,69 đô la, giảm mạnh so với mức 1,37 đô la trước đó trong quý 4 năm 2025—tương đương mức cắt giảm khoảng 50%. Quyết định này nhấn mạnh sự suy thoái kéo dài mà ngành đang phải đối mặt.

Đối với những người dựa vào thu nhập từ cổ tức, sự cắt giảm này là một cú sốc đáng chú ý. Hãy cùng tìm hiểu lý do đằng sau động thái này và tại sao đây có thể là bước đi hợp lý trong hoàn cảnh hiện tại.

Tin tức khác từ Barchart

Tổng quan về LyondellBasell

LyondellBasell là một trong những nhà sản xuất hóa chất và nhựa hàng đầu thế giới. Công ty là nhà sản xuất polymer hàng đầu, chuyên về polyethylene, polypropylene và các hoạt động lọc hóa dầu. Cách tiếp cận tích hợp theo chiều dọc—từ tinh luyện dầu thô đến sản xuất polyolefin, vật liệu tiên tiến và chất xúc tác—đã giúp công ty nổi bật trong ngành. Với hơn 25 cơ sở trên toàn cầu, quy mô và chuyên môn công nghệ, đặc biệt trong lĩnh vực polyolefin, giúp LyondellBasell khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh.

Công ty đã âm thầm thúc đẩy các sáng kiến chiến lược của mình. LyondellBasell dự định thoái vốn bốn doanh nghiệp tại châu Âu vào quý 2 năm 2026, nhằm tinh giản hoạt động và tăng thanh khoản. Dự án nhà máy tái chế nhựa thành nhiên liệu MoReTec-1 tại Đức cũng đang được triển khai và dự kiến sẽ đi vào hoạt động năm 2027. Ngoài ra, LyondellBasell sẽ thực hiện cắt giảm 7% lực lượng lao động vào năm 2025, cho thấy ban lãnh đạo tập trung vào hoạt động cốt lõi và sự ổn định tài chính. Thay vì theo đuổi các thương vụ mua lại lớn hoặc dự án mới, công ty ưu tiên hiệu quả chi phí và duy trì xếp hạng tín dụng đầu tư.

Giá cổ phiếu của LYB đã sụt giảm trong năm 2025, giảm khoảng 27% trong năm do biên lợi nhuận của ngành suy giảm. Đà giảm gia tăng trong bối cảnh kết quả kinh doanh kém và nguồn cung dư thừa trên thị trường. Tuy nhiên, cổ phiếu đã phục hồi đáng kể vào đầu năm 2026, tăng khoảng 30% so với đầu năm tính đến cuối tháng 2, nhờ các biện pháp cắt giảm chi phí và sự lạc quan rằng giai đoạn tồi tệ nhất có thể đã qua. Dù vậy, giá cổ phiếu vẫn thấp hơn mức đỉnh trước đó, phản ánh sự ảm đạm chung của thị trường trong suốt năm 2025.

Xét về định giá, LYB có vẻ hấp dẫn. Tỷ lệ EV/Sales là 0,8, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành là 2,1. Tỷ suất cổ tức của công ty đạt 9,46%, vượt xa mức trung bình ngành là 1,6%, cho thấy tiềm năng thu nhập mạnh mẽ. Nhìn chung, LYB đang được giao dịch ở mức định giá hợp lý và duy trì bảng cân đối tài chính vững chắc, cho thấy cổ phiếu không bị định giá quá cao.

Thông báo cắt giảm cổ tức

Ngày 20 tháng 2, hội đồng quản trị LyondellBasell thông báo giảm cổ tức hàng quý xuống còn 0,69 đô la mỗi cổ phiếu, giảm một nửa so với mức 1,37 đô la trước đó. Ban lãnh đạo cho biết đây là điều chỉnh cần thiết trong bối cảnh ngành đang suy thoái kéo dài. CEO Peter Vanacker nhấn mạnh rằng, dù môi trường đầy thách thức, công ty đã trả lại 2 tỷ đô la cho cổ đông trong năm 2025 và dự báo tiếp tục gặp khó khăn trên thị trường. Bằng cách giảm cổ tức, LYB mong muốn tiết kiệm tiền mặt, củng cố vị thế tài chính và đầu tư vào các sáng kiến tiết kiệm chi phí. Công ty khẳng định đây chỉ là biện pháp tạm thời và cam kết duy trì việc trả lại 70% dòng tiền tự do cho cổ đông trong chu kỳ kinh doanh.

Động thái này giúp giải phóng khoảng 1,4 đô la mỗi cổ phiếu mỗi năm, có thể được dùng cho hoạt động kinh doanh hoặc trả nợ. Dù nhà đầu tư tập trung vào cổ tức có thể thất vọng do tỷ suất thấp hơn, quyết định này thể hiện cách tiếp cận thận trọng về lâu dài. Quan trọng là, LYB đã cho biết các khoản trả cổ tức có thể tăng trở lại khi điều kiện thị trường được cải thiện.

Kết quả kinh doanh quý 4 không đạt kỳ vọng

Báo cáo kết quả quý 4 năm 2025 của LyondellBasell, công bố ngày 30 tháng 1 năm 2026, khá thất vọng và phù hợp với động thái cắt giảm cổ tức. Doanh thu đạt 7,091 tỷ đô la, giảm 9% so với mức 7,808 tỷ đô la của quý 4 năm 2024, dù vẫn cao hơn một chút so với dự báo của các nhà phân tích. Nguyên nhân chủ yếu do giá và sản lượng giảm trong bối cảnh nhu cầu yếu. EBITDA quý này đạt 417 triệu đô la, chịu tác động của các yếu tố mùa vụ và chi phí đầu vào cao.

Công ty báo cáo lỗ điều chỉnh 0,26 đô la mỗi cổ phiếu trong quý, không đạt kỳ vọng về một khoản lợi nhuận nhỏ và đảo chiều so với mức lãi 0,75 đô la mỗi cổ phiếu năm ngoái. Ban lãnh đạo cho rằng nguyên nhân do thách thức thường thấy vào cuối năm và chi phí nguyên liệu tăng. Giám đốc tài chính Agustin Izquierdo lưu ý rằng việc cắt giảm chi phí và cải thiện vốn lưu động đã giúp giảm bớt tác động. Công ty đã tiết kiệm được hơn 1 tỷ đô la vốn lưu động trong quý 4, kết thúc năm 2025 với 3,4 tỷ đô la tiền mặt và tổng thanh khoản khoảng 8,1 tỷ đô la. Trong cả năm, LYB đạt 2,3 tỷ đô la dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, vượt mục tiêu cải thiện dòng tiền mặt. Công ty hiện đặt mục tiêu tạo thêm 500 triệu đô la dòng tiền tự do trong năm 2026, hướng đến tổng tiết kiệm tích lũy 1,3 tỷ đô la vào năm sau.

Nhìn về phía trước, công ty đưa ra hướng dẫn thận trọng, không dự báo cụ thể về doanh thu hoặc lợi nhuận. Ban lãnh đạo dự báo chi phí nguyên liệu và năng lượng tiếp tục biến động và có kế hoạch điều chỉnh tốc độ sản xuất phù hợp với nhu cầu thị trường vào đầu năm 2026. Việc khởi động lại công suất polymer ở mức khiêm tốn dự kiến sẽ diễn ra khi lượng tồn kho giảm. Chi phí đầu tư cho năm 2026 dự kiến là 1,2 tỷ đô la, với 400 triệu đô la dành cho các sáng kiến tăng trưởng, 800 triệu đô la cho bảo trì và dự kiến thuế suất thực tế là 10%.

Quan điểm của các nhà phân tích về LYB

Các nhà phân tích Phố Wall có quan điểm trái chiều về triển vọng của LYB. Goldman Sachs gần đây duy trì đánh giá “Bán” với mục tiêu giá 51 đô la, viện dẫn sự không chắc chắn về chính sách cổ tức và lo ngại về tính bền vững của nó. Công ty này cảnh báo rằng nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi về thời điểm và tính lâu dài của việc cắt giảm cổ tức.

Ngược lại, Mizuho đã nâng mục tiêu giá lên 53 đô la, nhấn mạnh doanh thu quý 4 vượt kỳ vọng và quản lý chi phí hiệu quả là những yếu tố có thể chống đỡ suy thoái. KeyBanc duy trì đánh giá “Nắm giữ”, lưu ý các thách thức tiếp diễn ở mảng olefin/polyolefin và chi phí MTBE cao, nhưng cũng chỉ ra tỷ suất cổ tức bất thường hiện ở mức 11%.

Nhìn chung, sự đồng thuận của các nhà phân tích là đánh giá “Nắm giữ”, với mục tiêu giá trung bình là 50,47 đô la, cho thấy khả năng giảm giá không lớn so với mức hiện tại. Nhiều nhà phân tích tin rằng năm 2025 là đáy đối với công ty và một số đã điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận năm 2026 khi các biện pháp cắt giảm chi phí phát huy tác dụng.