Tranh chấp quản trị Aave leo thang khi nhà sáng lập ACI công bố 'kiểm toán' của Aave Labs trước cuộc bỏ phiếu tài trợ 51 triệu đô

Căng thẳng trong quản trị của Aave (AAVE) lại tiếp tục leo thang sau khi Aave Chan Initiative (ACI) và người sáng lập của nó, Marc Zeller, đăng tải một bản "kiểm toán" dài về thành tích của Aave Labs ngay trước cuộc bỏ phiếu về đề xuất tài trợ lớn nhất trong lịch sử giao thức, theo cách mà ACI miêu tả.

"Khi Snapshot cho đề xuất 'Aave Will Win' trị giá 51 triệu đô la diễn ra vào ngày mai, hãy xem kiểm toán của chúng tôi về hiệu suất của Aave Labs và số tiền tài trợ khoảng 86 triệu đô la mà họ đã nhận được cho đến nay," Aave Chan đăng tải trên X, kèm liên kết tới báo cáo trên diễn đàn quản trị của Aave.

Trong bài đăng quản trị, Zeller cho biết ACI đầu tiên đã công bố báo cáo minh bạch của riêng mình và sau đó áp dụng cùng một khuôn khổ — "bạn đã cung cấp gì, chi phí bao nhiêu và lợi nhuận là gì" — cho Aave Labs.

Bài đăng sau đó lập luận rằng Labs chưa từng công bố một "báo cáo trách nhiệm giải trình" với phân tích chi phí theo kết quả, công bố tài chính hoặc minh bạch ví, mặc dù đã nhận được khoản tài trợ lớn theo thời gian.

ACI đặt ra các câu hỏi

Trọng tâm của lời chỉ trích đến từ Zeller là về tiền bạc. Ông ước tính "tổng vốn hóa" của Aave Labs vào khoảng 86 triệu đô la, bao gồm 16,2 triệu đô la từ ICO năm 2017, 32,5 triệu đô la từ các vòng gọi vốn VC, 31,93 triệu đô la từ các khoản thanh toán trực tiếp của DAO, và khoảng 5,5 triệu đô la từ phí hoán đổi mà ông gọi là "không được phê duyệt".

Bài đăng cũng chỉ ra rằng đội ngũ sáng lập đã giữ lại 23% nguồn cung token LEND ban đầu, sau này được chuyển đổi sang AAVE trong quá trình di cư, trong khi lượng AAVE hiện tại vẫn chưa được công bố.

Bản kiểm toán của Zeller tập trung phân tích một trường hợp cụ thể: Horizon, thị trường tập trung vào RWA của Aave. Ông cho rằng dù Horizon đã công bố các số liệu tổng cung ấn tượng, thành phần và mức sử dụng của thị trường này lại mỏng hơn nhiều khi loại bỏ các vị thế farming nhận thưởng và các vị thế không hoạt động.

Dựa trên quan sát onchain của mình, bài đăng ước tính tổng cung của Horizon vào khoảng 466 triệu đô la, với khoảng 69% là stablecoin và chỉ 31% là tài sản thế chấp RWA, chủ yếu tập trung vào một tài sản duy nhất — USCC — chiếm phần lớn phía RWA đó. Ông cũng cho rằng có rủi ro tập trung về hoạt động người dùng, khi ba vị thế chiếm 59% pool, bao gồm một nhà gửi RLUSD lớn không vay gì và một vị thế DirectMinter gắn với GHO không hoạt động.

Khi loại bỏ các yếu tố này, Zeller lập luận rằng thị trường cho vay RWA "thực tế" chỉ còn dựa trên một nguồn thế chấp trị giá 135 triệu đô la từ một nhà phát hành, hỗ trợ cho một nhóm nhỏ các khoản vay stablecoin từ số lượng địa chỉ hạn chế — một thị trường hoạt động, theo quan điểm của ông, nhưng không phải là một nền tảng RWA đa dạng như những tiêu đề tổng giá trị khóa (TVL) đưa ra.

Bản kiểm toán cũng xem xét kỹ lưỡng tình hình tài chính của Horizon.

Zeller viết rằng tổng doanh thu DAO tích lũy trong collector của Horizon chỉ khoảng 216.000 đô la, trong khi các khoản thưởng và chi phí liên quan đã lên tới hàng triệu — bao gồm khoảng 4,2 triệu đô la tiền thưởng Merkl kể từ khi ra mắt và các chi phí bổ sung liên quan đến lãi suất tiết kiệm của GHO, tạo thành tỷ lệ chi tiêu khoảng “24 đô la cho mỗi 1 đô la kiếm được”.

Bài đăng còn cho rằng quá trình quản trị ban đầu của Horizon đã gây ra phản ứng dữ dội — bao gồm kế hoạch phát hành token mới với 15% phân bổ cho DAO — và đề xuất cuối cùng đã được thông qua nhờ sự ủng hộ lớn từ một nhóm đại diện duy nhất, chiếm 57% quyền biểu quyết “ĐỒNG Ý” trong cuộc bỏ phiếu đó.

Những lo ngại về V3

Bên cạnh Horizon, bản kiểm toán của Zeller còn cố gắng làm rõ một vấn đề rộng hơn: rằng Aave Labs đã hưởng lợi từ cơ chế tạo doanh thu hiện tại của giao thức trong khi, theo lời ông, đóng góp rất ít cho sự phát triển sau V3.0.

Trong một trong những nhận định mạnh mẽ hơn, ACI cho rằng Aave Labs đã phát triển V1, V2 và bộ mã nguồn ban đầu của V3.0 — nhưng các nâng cấp giao thức sau đó và kết quả vận hành lại đến từ các nhà cung cấp dịch vụ của DAO, những người được ghi nhận là đã tạo ra phần lớn tăng trưởng doanh thu.

Lời chỉ trích này được đưa ra trong bối cảnh Aave đang phải đối mặt với tranh cãi gay gắt về quyền lực quản trị và các ưu đãi — bao gồm cả tranh cãi về phí hoán đổi trên giao diện aave.com. Bài đăng của Zeller cho rằng doanh thu từ phí đối tác từng được DAO thu thông qua giới thiệu ParaSwap đã bị chuyển hướng vào giữa năm 2025 khi Labs thay đổi tích hợp, dẫn đến 15-25 điểm cơ bản phí được chuyển tới địa chỉ kiểm soát bởi Labs mà không thông qua bỏ phiếu quản trị.

Bài đăng ước tính có 933 ETH được phân phối trên mainnet cùng các khoản trên Layer 2, với dashboard TokenLogic xác nhận tổng cộng khoảng 5,5 triệu đô la.

Zeller cũng liên kết các tuyên bố này trực tiếp với chiến dịch "Aave Will Win", lập luận rằng cam kết chuyển “100% doanh thu sản phẩm của Aave Labs” về lại cho DAO không phải là một sự nhượng bộ mà giống như việc đảo ngược một quyết định gây tranh cãi trước đó.

Quản trị

Bài đăng còn mở rộng góc nhìn sang cơ chế quản trị. Nó chỉ ra một đề xuất về xung đột lợi ích và công khai thông tin bị thất bại, và cho biết phân tích onchain lần ra phần lớn quyền biểu quyết “KHÔNG ĐỒNG Ý” thuộc về một cụm liên quan tới hạ tầng sáng lập — điều này được dùng để lập luận rằng cùng một nhóm quyền lực có thể chi phối các quyết định lớn, bao gồm cả Horizon.

Ngoài ra, còn cảnh báo rằng việc chuyển 75.000 token AAVE theo đề xuất "Aave Will Win" không chỉ mang giá trị tiền mặt mà còn tăng thêm quyền biểu quyết cho một thực thể có lượng nắm giữ lớn hơn chưa được công khai, theo quan điểm của bản kiểm toán.

Kết luận là bản kiểm toán của Zeller đã đặt ra một câu hỏi đơn giản cho các holder token trước thềm Snapshot trị giá 51 triệu đô la: liệu DAO có nên bảo lãnh cho một kế hoạch mở rộng mới — bao gồm các sản phẩm đề xuất và lộ trình tăng tốc hướng tới Aave V4 — trong khi, theo ông, các vấn đề về trách nhiệm giải trình, minh bạch ví và báo cáo ROI đo lường được vẫn chưa được giải quyết.

The Block đã liên hệ với Aave Labs để lấy ý kiến.