Cổ phiếu WBD giảm 0,86% trong khi Paramount và Netflix cạnh tranh vị thế thống trị, xếp thứ 177 về khối lượng giao dịch

Tổng Quan Thị Trường

Vào ngày 25 tháng 2, Warner Bros Discovery (WBD) kết thúc phiên giao dịch với mức giảm 0,86%, khối lượng giao dịch đạt 650 triệu đô la Mỹ, xếp thứ 177 về hoạt động thị trường. Sự giảm nhẹ về giá cổ phiếu này diễn ra giữa bối cảnh biến động thị trường gia tăng, chủ yếu do các cuộc đàm phán sáp nhập đang diễn ra và các đề xuất mua lại từ đối thủ cạnh tranh. Mặc dù hoạt động giao dịch diễn ra mạnh mẽ, sự sụt giảm giá trị cho thấy sự do dự của nhà đầu tư khi WBD đang cân nhắc các đề nghị cạnh tranh từ Paramount và (+5,97%).

Những Ảnh Hưởng Chính

Paramount Skydance gần đây đã tăng giá đề nghị mua lại hoàn toàn bằng tiền mặt đối với WBD lên 31 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu, tăng so với mức 30 đô la trước đó, tạo thêm áp lực cho ban lãnh đạo công ty phải xem xét lại thỏa thuận hiện tại với Netflix. Đề xuất được điều chỉnh này bao gồm khoản phí chấm dứt do quy định là 7 tỷ đô la và phí hủy hợp đồng là 2,8 tỷ đô la, nhằm giải quyết những lo ngại trước đây về rủi ro tài chính của WBD nếu thỏa thuận thất bại. Dù ban giám đốc WBD chưa chính thức đánh giá đề nghị của Paramount là vượt trội, họ đã bắt đầu thảo luận để đánh giá đề nghị này, cho thấy có thể có sự thay đổi trong định hướng. Sự không chắc chắn này đã làm các nhà đầu tư lo lắng, góp phần khiến giá cổ phiếu gần đây giảm khi công ty xem xét các phương án chiến lược.

Thỏa thuận hiện tại với Netflix, định giá các bộ phận studio và streaming của WBD ở mức 27,75 đô la mỗi cổ phiếu, vẫn được giữ nguyên nhưng hiện đang chịu sự xem xét kỹ lưỡng trở lại. Netflix đã chuyển sang đề nghị hoàn toàn bằng tiền mặt và dự kiến sẽ nâng giá nếu cần để ngang bằng với Paramount. Các chuyên gia ngành cho rằng sự tích hợp giữa Netflix với nội dung của WBD và hạ tầng HBO Max khiến họ trở thành đối tác chiến lược hấp dẫn. Tuy nhiên, đề xuất rộng hơn của Paramount—bao gồm cả các mạng cáp của WBD—có thể thu hút hơn đối với các nhà đầu tư mong muốn giá trị tổng thể tối đa thay vì chỉ tập trung vào đồng bộ hóa streaming. Cuộc bỏ phiếu của cổ đông vào ngày 20 tháng 3 về thỏa thuận với Netflix càng trở nên quan trọng hơn khi các điều khoản cải thiện của Paramount khiến quyết định của ban giám đốc và các cổ đông WBD trở nên phức tạp.

Các thách thức về quy định và chính trị tiếp tục làm phức tạp bức tranh sáp nhập. Cuộc rà soát chống độc quyền của chính quyền Trump vẫn là một trở ngại lớn, đặc biệt sau khi tổng thống gần đây yêu cầu Netflix loại bỏ thành viên hội đồng Susan Rice hoặc đối mặt với hậu quả không xác định. Netflix đã bác bỏ điều này là một động thái chính trị, nhưng sự việc cho thấy mức độ rủi ro cao liên quan. Ngoài ra, tình hình tài chính của Paramount—thể hiện qua mức giảm cổ phiếu 22,5% từ đầu năm đến nay và dự kiến thua lỗ trong năm 2025—đặt ra câu hỏi về khả năng tài chính cho thương vụ mua lại trị giá 108 tỷ đô la Mỹ. Những yếu tố này tạo ra môi trường rủi ro phức tạp cho WBD, buộc công ty phải cân nhắc sức hấp dẫn của đề nghị cao hơn từ Paramount với sự an toàn của đề nghị tiền mặt từ Netflix.

Kế hoạch tái cấu trúc doanh nghiệp của WBD cũng là một yếu tố cần cân nhắc. Công ty dự định chia tách thành hai thực thể riêng biệt vào mùa hè này: Warner Bros (tập trung vào studio và streaming) và Discovery Global (các kênh truyền hình cáp). Động thái này phù hợp với sự quan tâm của Netflix đối với tài sản nội dung nhưng trái ngược với mong muốn của Paramount trong việc duy trì một tập đoàn truyền thông đa ngành. Những thay đổi về cấu trúc như vậy có thể làm chậm tiến trình phê duyệt của cơ quan quản lý đối với bất kỳ thỏa thuận nào, đặc biệt trong bối cảnh Bộ Tư pháp tăng cường giám sát các vụ sáp nhập truyền thông. Trong khi đó, nhà đầu tư chủ động Ancora Holdings đang thúc giục WBD tối đa hóa giá trị cho cổ đông, làm tăng thêm sự cấp bách cho cuộc đấu thầu đang diễn ra.

Ý kiến của nhà đầu tư vẫn còn chia rẽ. Mức giảm 0,86% gần đây của giá cổ phiếu phản ánh sự không chắc chắn ngắn hạn, khi thị trường vẫn chưa xác định được hướng đi rõ ràng. Tất cả đều đang dõi theo cuộc bỏ phiếu của cổ đông ngày 20 tháng 3 và các quyết định tiếp theo từ cơ quan quản lý. Nếu đề nghị của Paramount cuối cùng được ưu ái, Netflix sẽ có bốn ngày để đưa ra đề nghị đáp trả, có thể châm ngòi cho một cuộc chiến giá và làm tăng biến động thị trường. Hiện tại, tương lai của WBD phụ thuộc vào khả năng của ban giám đốc trong việc cân bằng các lợi ích cạnh tranh đồng thời bảo vệ sức khỏe chiến lược và tài chính của công ty.