Các nhà giao dịch Bitcoin đang cho thấy tâm lý bi quan ngày càng tăng khi thị trường phái sinh nghiêng về vị thế bán khống, mặc dù đồng tiền điện tử hàng đầu này vẫn tiếp tục bảo vệ ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh mức $68,000–$69,000.
Dữ liệu từ các nền tảng phân tích phái sinh cho thấy tỷ lệ funding của Bitcoin đã rơi sâu vào vùng âm. Theo dữ liệu từ CryptoQuant, những người bán khống đang phải trả phí cho những người mua để duy trì các vị thế giảm giá khi tỷ lệ funding vẫn ở mức âm. Xu hướng này phản ánh việc đặt cược nhiều hơn vào khả năng giá giảm, một động lực thường gắn liền với tâm lý tiêu cực trên thị trường.
Tỷ lệ funding âm cho thấy nhiều nhà giao dịch kỳ vọng giá sẽ giảm
Nỗi sợ hãi đang gia tăng trên thị trường phái sinh khi các nhà bán khống tin rằng giá Bitcoin có thể tiếp tục giảm và sẵn sàng trả phí để giữ các vị thế giảm giá của mình.
Tuy nhiên, giá Bitcoin đã điều chỉnh từ các mức cao hơn và hiện đang duy trì ổn định trong khoảng từ $62,000 đến $69,000. Giá spot vẫn giữ được ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh mức $68,000–$69,000 dù các nhà giao dịch futures tăng cường vị thế bán khống.
Dựa trên những kết quả này, thị trường đang chia rẽ giữa thị trường futures phản ánh sự bi quan và thị trường giao ngay (spot) thể hiện sự ổn định. Người mua tham gia khi giá tiếp cận vùng hỗ trợ, và dù họ không đẩy giá lên, họ cũng ngăn chặn các đợt giảm mạnh.
Quay trở lại tháng 11 năm 2025, Bitcoin đã giao dịch gần mức $80,000 sau một đợt điều chỉnh, nhưng các nhà giao dịch vẫn tiếp tục mở vị thế mua và trả phí để giữ chúng vì họ tin rằng thị trường sẽ nhanh chóng phục hồi.
Tuy nhiên, các nhà giao dịch hiện nay lại mở vị thế bán khống thay vì mua mạnh vì họ dự đoán giá sẽ còn giảm tiếp, dù Bitcoin vẫn giữ trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng.
Tương tự, áp lực bán đang ở mức cao nhất vì người mua chỉ bảo vệ vùng hỗ trợ chứ không đuổi theo các đợt phá vỡ. Kết quả là giá vẫn ổn định nhưng động lực thì yếu dần.
Những người bán khống có thể sẽ vội vàng đóng vị thế, tạo ra các đợt tăng giá mạnh nếu giá bất ngờ bật lên. Ngược lại, các lệnh cược giảm giá có thể được củng cố và đẩy thị trường xuống thấp hơn nếu ngưỡng hỗ trợ cuối cùng bị phá vỡ.
Đòn bẩy giảm giúp làm sạch thị trường và khiến nó an toàn hơn cho nhà giao dịch
Trong hơn một năm qua, các nhà giao dịch đã vay mượn để đầu tư vào Bitcoin khi giá liên tục tăng, đạt đỉnh $126,200 vào tháng 10 năm 2025. Họ đã tăng quy mô vị thế và vay thêm vì tin rằng xu hướng tăng sẽ tiếp tục.
Tuy nhiên, sử dụng đòn bẩy cao khiến thị trường trở nên mong manh vì chỉ một đợt giảm giá nhỏ cũng có thể kích hoạt bán tháo cưỡng bức. Sau khi đạt đỉnh, giá Bitcoin bắt đầu giảm, tạo ra các đợt thanh lý hàng loạt khi các đợt điều chỉnh liên tục diễn ra. Các sàn giao dịch đã phải đóng vị thế của nhiều nhà giao dịch, làm giảm tổng đòn bẩy trong hệ thống.
Nhiều nhà giao dịch đã không còn mặn mà với đòn bẩy cao; do đó, họ đã rút lui để giảm rủi ro thay vì chạy theo lợi nhuận nhanh bằng tiền đi vay.
Đúng vậy, các chu kỳ thanh lý có thể trông tiêu cực trong ngắn hạn khi giá biến động nhanh, nhiều người thua lỗ và tâm lý trở nên xấu đi. Nhưng chúng cũng loại bỏ những nhà đầu tư yếu và đẩy ra ngoài những người quá phụ thuộc vào đòn bẩy. Và khi những vị thế này biến mất, thị trường trở nên ổn định hơn.
Điều này cũng có nghĩa là nguy cơ xảy ra các đợt lao dốc dây chuyền đã giảm đi.
Tỷ lệ funding vẫn ở mức âm, cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng giá sẽ tiếp tục giảm. Thị trường futures vẫn nghiêng về xu hướng giảm. Tuy nhiên, các nhà giao dịch đã giảm sử dụng đòn bẩy, tức là họ không còn nắm giữ nhiều vị thế lớn như trước. Dù có nhiều nỗi sợ hãi, thị trường dường như đã cân bằng hơn.
Thoạt nhìn, tâm lý có vẻ cực kỳ bi quan. Đòn bẩy vẫn được dự báo sẽ tiếp tục giảm và tỷ lệ funding phản ánh điều đó. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, phần lớn đòn bẩy đã được loại bỏ. Hệ thống hiện tại sạch hơn nhiều so với thời kỳ tăng giá trước đó.
Trong lịch sử, những lần thiết lập lại như vậy thường xảy ra trước khi thị trường phục hồi bền vững hơn. Nguyên nhân là do thị trường, trong nỗ lực loại bỏ rủi ro cực đoan, đang đặt nền móng cho một xu hướng mạnh mẽ hơn. Điều này không đảm bảo sẽ có một đợt tăng giá nhanh, nhưng chắc chắn cải thiện nền tảng thị trường.
Mức $60,000 đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ. Nếu giá giảm xuống dưới mức này, xu hướng giảm hiện tại có thể được xác nhận. Đà giảm có thể tiếp tục. Vùng $67,000 – $69,000 đóng vai trò là kháng cự ngắn hạn. Nếu Bitcoin phá vỡ ngưỡng này trong khi có nhiều vị thế bán khống đang mở, có thể xảy ra hiện tượng short squeeze.
