Đợt tăng giá gần đây của Bitcoin đã làm dấy lên tranh luận về mô hình “xả hàng lúc 10 giờ sáng” bị cáo buộc. Trong nhiều tháng, các nhà giao dịch đã dự đoán việc bán tháo trong ngày diễn ra thường xuyên, liên tục giới hạn đà tăng giá.
Bây giờ, sự phá vỡ kỳ vọng này đã thúc đẩy việc đánh giá lại cấu trúc thị trường ngắn hạn.
Trước đây, sự yếu kém về giá thường tập trung quanh khung giờ 10 giờ sáng, thường đảo ngược các đợt tăng sớm. Tuy nhiên, trong chuỗi sự kiện này, tại thời điểm viết bài, Bitcoin [BTC] giao dịch gần mức $68,500, tăng hơn 7.12%. Thay vì suy yếu, đà tăng vẫn tiếp tục trong cùng khung giờ đó.
Nguồn: X
Trước đó, giá đã nén lại quanh mức $63,000 giữa áp lực bán rõ rệt. Dần dần, bên mua đã xây dựng lại cấu trúc trên mức $64,000 và kéo dài lên đến $65,500. Đáng chú ý, đợt thanh khoản dự kiến đã không xảy ra; thay vào đó, các nến xanh đã mở rộng rõ ràng trên $66,000 và tăng tốc về phía $68,750.
Trong khi đó, vụ kiện của Terraform đối với Jane Street đã làm gia tăng suy đoán về một bên bán có hệ thống. Khi câu chuyện này lan rộng, xu hướng tiếp tục trong ngày đã thay thế sự từ chối. Nến tuần đã chuyển sang màu xanh sau năm tuần đỏ, bổ sung $120 tỷ vào giá trị của Bitcoin.
Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng vẫn là liệu sự thay đổi này phản ánh một sự thay đổi cấu trúc vi mô vĩnh viễn hay chỉ là một sự hồi phục tạm thời trong bối cảnh xu hướng giảm rộng hơn.
Bật lại do vị thế hay thực sự mở rộng nhu cầu?
Đợt phục hồi của Bitcoin diễn ra song song với đợt điều chỉnh phái sinh mạnh, làm nổi bật cuộc tranh luận chính về phát hiện giá hữu cơ so với sự méo mó vị thế.
Open Interest đã giảm từ khoảng $30 tỷ xuống gần $21.8 tỷ, phản ánh việc giảm đòn bẩy mạnh mẽ. Khi đòn bẩy bị thanh lý, các lệnh thanh lý bắt buộc đã đẩy nhanh quá trình cạn kiệt bên bán.
Giá đồng thời chạm đáy gần $62,000 trước khi bật lên mức $68,600, bổ sung hơn $120 tỷ vào vốn hóa thị trường.
Nguồn: CryptoQuant
Khi các lệnh thanh lý được giải quyết, sự kìm nén về vị thế đã tạo điều kiện siết lệnh. Các vị thế short bị đóng tự động, thúc đẩy đà tăng giá thay vì nhu cầu mua spot mới. Động thái này lý giải cho tốc độ giai đoạn phục hồi.
Trong khi đó, Fund Flow Ratio dao động quanh mức 0.05, tại thời điểm viết bài, với dòng tiền Binance gần 0.012. Dòng tiền vào các sàn thấp cho thấy tình trạng bán tháo hoảng loạn ở mức thấp, nhưng cũng cho thấy sự tích lũy cấu trúc yếu.
Nhìn qua lăng kính này, đợt tăng giá có vẻ chủ yếu do tâm lý giải tỏa. Việc giảm đòn bẩy đã ổn định cấu trúc trước, sau đó là các lệnh short bị thanh lý đẩy giá lên cao hơn. Đà tăng bền vững hiện nay phụ thuộc vào dòng tiền mới, không chỉ vào khoảng trống vị thế.
Nhu cầu spot từ Mỹ trở lại khi phân phối cá mập chững lại
Nhu cầu từ Mỹ cho thấy dấu hiệu sớm của việc tái xây dựng cấu trúc, khi Chỉ số Premium Coinbase đã chuyển sang dương gần 0.006. Sự thay đổi này báo hiệu sự quan tâm mua spot mới. Khi premium phục hồi, giá đã ổn định quanh mức $68,600, củng cố ngưỡng hỗ trợ trong ngắn hạn.
Nguồn: CryptoQuant
Trong khi đó, Exchange Whale Ratio đã giảm từ vùng phân phối 0.7–0.8 trước đó xuống gần 0.5. Sự sụt giảm này cho thấy dòng tiền từ các holder lớn vào sàn đã giảm. Khi các giao dịch chuyển cá mập giảm, áp lực bán cũng giảm bớt.
Đồng thời, sự vắng mặt của các đợt tăng tỷ lệ cho thấy cá mập đã tạm dừng phân phối thay vì tăng tốc rút lui. Sự kiềm chế này làm thắt chặt nguồn cung lưu thông.
Kết hợp lại, dòng tiền từ Mỹ cải thiện và việc cá mập bán ra giảm tạo thành một nền tảng vững chắc, từ đó quá trình ổn định có thể tiếp tục dẫn đến các nỗ lực tăng giá dần dần.
Tóm tắt cuối cùng
- Đợt phục hồi của Bitcoin [BTC] phản ánh sự mở rộng do thanh lý, trong đó việc giảm đòn bẩy và siết short đã thúc đẩy đà tăng $120 tỷ nhiều hơn là nhu cầu hữu cơ.
- Sự ổn định của Bitcoin hiện phụ thuộc vào dòng tiền vào Mỹ bền vững và việc cá mập tiếp tục hấp thụ khi áp lực phân phối giảm dần.
