Tâm lý lo lắng về AI không thể xua tan, trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn được nhà đầu tư săn đón, lợi suất giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng

Gần đây, thị trường trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng trưởng mạnh, dòng tiền mua vào rõ rệt ở các kỳ hạn quan trọng của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ trị giá lên đến 30 nghìn tỷ USD. Lawrence Gillum, chiến lược gia thu nhập cố định trưởng tại LPL Financial, chỉ ra rằng đợt tăng giá trái phiếu kho bạc dài hạn này phần nào xuất phát từ lo ngại của thị trường về việc Trí tuệ nhân tạo (AI) có thể tác động đến thị trường việc làm Mỹ.

Gillum cho rằng, sự sụt giảm lợi suất trái phiếu dài hạn gần đây ít nhất phản ánh phần nào tâm lý lo lắng của nhà đầu tư về sự “phá vỡ” tiềm tàng của AI. Nói cách khác, những lo ngại xoay quanh AI đang thúc đẩy lợi suất trên thị trường trái phiếu đi xuống.

Dữ liệu cho thấy vào thứ Năm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đóng cửa dưới mức 4,02%, ghi nhận 4,015%, mức thấp nhất kể từ ngày 26 tháng 11 năm ngoái. Lợi suất trái phiếu 10 năm thường được xem là cơ sở định giá cho lãi suất thế chấp cố định 30 năm. Cùng ngày, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm xuống dưới 4,7%, ghi nhận 4,665%, mức thấp nhất trong ba tháng qua. Đáng chú ý, đợt giảm lợi suất lần này không đi kèm với việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng hoặc các sự kiện lớn không liên quan đến AI.

Kể từ tháng 1, xu hướng lợi suất dài hạn liên tục giảm đã lan sang lĩnh vực tài trợ nhà ở. Theo dữ liệu của Freddie Mac, lãi suất thế chấp cố định 30 năm mới phát hành đã giảm xuống dưới 6%, lần đầu tiên trong ba năm rưỡi qua. Thông thường, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, bao gồm triển vọng tăng trưởng kinh tế và lạm phát, kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed, cũng như rủi ro địa chính trị gia tăng tại các khu vực như Trung Đông.

Tuy nhiên, môi trường thị trường hiện tại khá đặc biệt. Một mặt, nền kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn thể hiện sự vững vàng, mặt khác, kỳ vọng của thị trường về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất tiếp theo đã bị lùi lại đến tháng 7. Ngoài ra, Mỹ và Iran đang tiến hành đàm phán về vấn đề hạt nhân tại Geneva và có thông tin cho rằng có thể đạt được thỏa thuận. Trong bối cảnh đó, việc lợi suất dài hạn vẫn tiếp tục giảm là điều khá đáng chú ý.

Mặc dù dữ liệu kinh tế gần đây khá trái chiều, phần lớn doanh nghiệp Mỹ vẫn chưa xảy ra sa thải quy mô lớn, thị trường việc làm duy trì ở trạng thái “tuyển dụng thấp, sa thải thấp”. Miễn là việc làm ổn định, lãi suất thế chấp thấp hơn sẽ giúp giảm bớt áp lực khả năng chi trả khi mua nhà. Tuy nhiên, những lo ngại về việc AI có thể thay thế vị trí việc làm vẫn đang âm thầm lan rộng.

Gillum cho biết trong một cuộc gọiphỏng vấn rằng “luôn tồn tại dòng tiền mua vào liên quan đến nguy cơ thay thế việc làm do AI gây ra” trên thị trường trái phiếu, và sự sụt giảm lợi suất trong vài tuần qua có liên quan mật thiết đến điều này. Ông chỉ ra rằng diễn biến thị trường trái phiếu vào thứ Năm “trông giống như sự tiếp nối của logic giao dịch này”. Ngoài ra, các nhà giao dịch dường như chú ý nhiều hơn đến hiệu ứng giảm phát mà AI có thể mang lại, thay vì rủi ro lạm phát tăng trong vài năm tới.

Trái ngược với thị trường trái phiếu, vào thứ Năm, nhà đầu tư trên thị trường cổ phiếu tiếp tục cân nhắc giữa người thắng và kẻ thua theo chủ đề AI. Ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ biến động phân hóa, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng nhẹ 0,03%, chỉ số S&P 500 giảm 0,54%, chỉ số Tổng hợp Nasdaq giảm gần 1,2%. Sự sụt giảm khẩu vị rủi ro của thị trường cũng phần nào củng cố xu hướng dòng vốn chuyển sang các tài sản an toàn hơn.