Cổ phiếu Viatris giảm mạnh 5,16% dù lợi nhuận cao, khối lượng giao dịch xếp thứ 425 tăng vọt

Tóm tắt thị trường

Viatris (VTRS) đã kết thúc ngày 2026-02-26 với mức giảm 5,16%, đánh dấu một đợt sụt giảm đáng kể mặc dù kết quả tài chính quý mạnh mẽ. Khối lượng giao dịch của cổ phiếu này đã tăng vọt 116,37% lên 0,33 tỷ đô la, xếp hạng thứ 425 về hoạt động thị trường trong ngày. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận quý 4 năm 2025 của công ty vượt kỳ vọng của Wall Street, nhưng mức giảm giá nội ngày mạnh cho thấy sự hoài nghi của nhà đầu tư về triển vọng dài hạn và những thách thức vận hành.

Những yếu tố chính

Viatris báo cáo doanh thu quý 4 năm 2025 đạt 3,7 tỷ đô la, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước và vượt 5,3% so với ước tính của các nhà phân tích. Lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 0,57 đô la, cao hơn 7,4% so với dự báo đồng thuận 0,53 đô la, nhờ hiệu suất mạnh mẽ ở phân khúc Thương hiệu, bao gồm tăng trưởng doanh số Lipitor và Norvasc. Tuy nhiên, dự báo cả năm 2026 của công ty—EPS điều chỉnh 2,40 đô la và EBITDA 4,3 tỷ đô la—không đạt hoặc chỉ ngang kỳ vọng, báo hiệu xu hướng pha trộn. Hướng dẫn EPS điều chỉnh còn thiếu 3,8% so với dự báo, trong khi hướng dẫn EBITDA phù hợp với dự báo.

Biên lợi nhuận hoạt động của công ty ở mức -5,2% không thay đổi so với năm trước, cho thấy áp lực chi phí tiếp tục, trong khi biên dòng tiền tự do đã cải thiện lên 16,7% từ 9,7% trong quý 4 năm 2024. Phân tích theo khu vực cho thấy các xu hướng khác biệt: Thị trường mới nổi và Trung Quốc đại lục tăng trưởng lần lượt 10,1% và 9,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi phân khúc JANZ (Nhật Bản, Úc, New Zealand) giảm 8,6%. Doanh thu tại các thị trường phát triển tăng 4,7%, nhưng hiệu suất vận hành không đổi đã che giấu những thách thức tiềm ẩn.

Bất chấp những thành tựu này, quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của Viatris vẫn bị giám sát chặt chẽ. Tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm trung bình 5 năm của công ty là 3,7%, thấp hơn mức chuẩn ngành, và các nhà phân tích dự đoán doanh số sẽ đi ngang trong 12 tháng tới. Mức vượt 2,3% so với hướng dẫn doanh thu cả năm là 14,7 tỷ đô la (điểm giữa) trái ngược với mức giảm doanh thu hàng năm 3,7% trong hai năm trước đó, nhấn mạnh sự thực thi không nhất quán. Cổ phiếu tăng 24% trong tháng qua, vượt trội so với mức tăng 0,6% của S&P 500, phản ánh sự lạc quan ngắn hạn nhưng lại mâu thuẫn với xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold) do các điều chỉnh dự báo lợi nhuận không đồng nhất.

Tâm lý nhà đầu tư có vẻ chia rẽ giữa niềm tin ngắn hạn vào khả năng kiểm soát chi phí và tạo dòng tiền của Viatris—thể hiện qua vốn hóa thị trường 18,5 tỷ đô la và biên dòng tiền tự do 16,7%—và quan ngại về khả năng duy trì tăng trưởng trong bối cảnh hết hạn bằng sáng chế và áp lực từ thị trường thuốc generic. Dự báo năm 2026 của công ty, mặc dù phù hợp với kỳ vọng, nhưng thiếu những điểm nhấn có thể biện minh cho mức định giá cao hiện tại. Các nhà phân tích lưu ý rằng dù danh mục thuốc và tăng trưởng ở các thị trường mới nổi của Viatris mang lại động lực, việc mở rộng biên lợi nhuận vận hành và đổi mới các sản phẩm thương hiệu sẽ là yếu tố then chốt để khai phá giá trị dài hạn.

Mức giảm 5,16% của cổ phiếu vào ngày 2026-02-26 có thể phản ánh hoạt động chốt lời sau khi đã tăng 29,2% từ đầu năm hoặc lo ngại về sự thận trọng trong dự báo. Dù đã vượt qua dự báo doanh thu và EPS, thị trường dường như chỉ định giá mức tăng trưởng hạn chế, đặc biệt khi lịch sử tăng trưởng chậm và các lần hụt dự báo của Viatris cho thấy rủi ro thực thi. Với vốn hóa thị trường 18,5 tỷ đô la, công ty vẫn là một khoản đầu tư giá trị sâu, nhưng con đường để tái tăng trưởng sẽ đòi hỏi phải vượt qua các thách thức về quy định, gián đoạn chuỗi cung ứng và áp lực cạnh tranh ở các thị trường thuốc generic cốt lõi.