3 câu hỏi sẽ vẫn chưa có lời giải đáp sau khi Netflix rút khỏi thương vụ mua lại Warner Bros., để lại Paramount là đối thủ cạnh tranh

Paramount Skydance chiến thắng trong cuộc cạnh tranh mua lại Warner Bros. Discovery

Sau khi làn sóng đấu thầu giành lấy Warner Bros. Discovery lắng xuống, người chiến thắng không phải là gã khổng lồ streaming toàn cầu mà lại là Paramount Skydance — một thế lực truyền thống Hollywood đang vật lộn với gánh nặng nợ nần lớn và mảng streaming thua kém các đối thủ.

Netflix chính thức rút khỏi cuộc đua vào thứ Năm, sau khi hội đồng quản trị Warner quyết định ủng hộ đề xuất của Paramount là lời chào mua tốt hơn. Điều này đánh dấu hồi kết cho một cuộc đối đầu căng thẳng gợi nhớ đến những thương vụ thâu tóm đầy kịch tính của thập niên 1980 và 1990, nhiều trong số đó cũng có sự tham gia của Warner và Paramount. Tương tự như trận đấu nổi tiếng năm 1994 khi Barry Diller thất bại trước Sumner Redstone trong cuộc chiến kiểm soát Paramount, sự kiện lần này tiếp tục bổ sung vào danh sách dài những "điều có thể đã xảy ra" của Hollywood.

Những câu hỏi còn bỏ ngỏ về tương lai của Hollywood

Nếu Netflix thành công trong việc mua lại Warner Bros., ba điều bất định lớn về định hướng ngành giải trí có thể đã được giải quyết. Thay vào đó, các câu hỏi này vẫn chưa có lời đáp. Dưới đây là những điều ngành công nghiệp vẫn còn đang băn khoăn:

1. Số phận của các suất chiếu rạp: Streaming và rạp chiếu phim có thể cùng tồn tại?

Tham vọng mua lại Warner Bros. của Netflix được xem như một phép thử liệu công ty đã phổ biến thói quen "cày phim" có thể thích nghi với mô hình rạp chiếu truyền thống hay không. Nếu mua lại Warner, Netflix sẽ không chỉ sở hữu các thương hiệu huyền thoại như DC Comics và Harry Potter, mà còn cả mạng lưới phân phối phim rạp toàn cầu và thông lệ phát hành độc quyền tại rạp 45 ngày trước khi lên sóng streaming.

Ted Sarandos, đồng Giám đốc điều hành Netflix, người từng bắt đầu từ một nhân viên cửa hàng cho thuê băng đĩa đến một nhân vật hàng đầu Hollywood, được theo dõi sát sao về quan điểm đối với "cửa sổ" chiếu rạp. Tại hội nghị Time100 Summit tháng 4 năm 2025, ông gọi rạp chiếu phim là một "khái niệm lỗi thời" và cho rằng thời hạn độc quyền 45 ngày là quá dài với đa số khán giả — dù sau đó ông đã làm rõ rằng không hoàn toàn phủ nhận vai trò của rạp chiếu.

Một khi Netflix bước vào cuộc đấu thầu, Sarandos liên tục nhấn mạnh rằng ông không có ý định làm tổn hại đến doanh thu phòng vé của Warner. Sau một chút do dự, ông công khai cam kết duy trì cửa sổ chiếu rạp 45 ngày, tái khẳng định lời hứa này trong các buổi phỏng vấn và điều trần trước Quốc hội. Điều này sẽ đánh dấu sự chuyển mình của Netflix từ một kẻ phá bĩnh thành một hãng phim truyền thống, hòa nhập với các đối thủ mà trước đây từng thách thức.

Giờ đây khi Netflix đã rút lui, chúng ta sẽ không bao giờ biết được liệu họ có thực sự tuân thủ cửa sổ 45 ngày, đặc biệt nếu một bộ phim lớn nào đó thất bại phòng vé hay không. Paramount Skydance, hãng từng nổi tiếng với video Tom Cruise cảm ơn khán giả đã xem Top Gun: Maverick tại rạp, vẫn gắn bó chặt chẽ với truyền thống chiếu rạp và khó có khả năng thay đổi điều này. Sự chuyển hóa hoàn toàn của Netflix thành một hãng phim điện ảnh truyền thống vẫn còn dang dở — và có thể sẽ không bao giờ xảy ra.

2. Định nghĩa lại truyền hình: Streaming thực sự cạnh tranh ở thị trường nào?

Cuộc chiến đấu thầu cũng làm dấy lên viễn cảnh của một vụ kiện chống độc quyền mang tính bước ngoặt. Một thương vụ sáp nhập giữa Netflix và Warner sẽ buộc các nhà quản lý phải đối mặt với một câu hỏi căn bản có tác động tài chính to lớn: Thị trường thực sự của Netflix là gì?

Nếu Netflix mua lại Warner Bros. cùng dịch vụ streaming cao cấp HBO Max, hãng streaming lớn nhất thế giới sẽ có thêm khoảng 100 triệu thuê bao vào tổng số 325 triệu hiện có, làm dấy lên lo ngại về độc quyền. Tuy nhiên, đồng Giám đốc điều hành Greg Peters lập luận rằng, theo số liệu của Nielsen về tổng thời lượng xem TV tại Mỹ, liên minh Netflix-Warner vẫn sẽ xếp sau YouTube, nền tảng chiếm thị phần lớn về thời lượng xem.

Nghiên cứu từ Bank of America tháng 11 năm 2025 cũng cho thấy YouTube dẫn đầu với 28% thị phần xem TV qua streaming, trong khi liên minh Netflix-Warner chỉ đạt 21%. Khi Paramount tiếp quản Warner, thách thức về mặt pháp lý trở nên đơn giản hơn — việc sáp nhập hai hãng phim truyền thống là trường hợp dễ giải quyết hơn. Ngành công nghiệp vẫn phải tiếp tục suy đoán đâu mới thực sự là sự thống trị thị trường khi "ông lớn" streaming chưa từng phải bảo vệ vị trí của mình trước tòa.

3. Góc nhìn của Phố Wall về sự tiến hóa của Hollywood

Vấn đề chưa được giải đáp thứ ba xoay quanh khoảng cách giữa Thung lũng Silicon và Hollywood. Khi cuộc đấu giá leo thang, giá cổ phiếu của Netflix trở thành thước đo cảm nhận của nhà đầu tư về việc một công ty công nghệ mua lại một hãng phim lâu đời. Trong lúc diễn ra cuộc cạnh tranh, cổ phiếu Netflix giảm gần 40%, thổi bay hơn 100 tỷ USD giá trị do nhà đầu tư lo ngại về rủi ro khi Netflix tiếp quản các hãng phim vật lý cùng kinh tế học khó đoán của việc phát hành phim rạp.

Khi Warner cuối cùng chọn Paramount, kịch bản này không còn nữa. Giá cổ phiếu Netflix đã hồi phục mạnh mẽ sau khi công ty rút lui và nhận được khoản phí chia tay lên tới 2,8 tỷ USD. Thị trường phản ứng tích cực, giá cổ phiếu tăng 26%, cho thấy nhà đầu tư ủng hộ chiến lược tập trung vào streaming thuần túy của Netflix thay vì những phức tạp của một đế chế Hollywood truyền thống. Tuy vậy, vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ liệu thị trường cuối cùng sẽ thưởng cho Netflix khi kiểm soát các tài sản lớn như DC và HBO, hay trừng phạt công ty vì đã ôm lấy chính cấu trúc mà họ từng phá vỡ.