Bitcoin [BTC] đã bước vào cuối tháng 1 với tỷ lệ đòn bẩy cao khi Open Interest (OI) dao động quanh mức 31–32 tỷ USD trong khi giá giao dịch quanh 90.000 USD. Dần dần, mức độ tiếp xúc với phái sinh bắt đầu giảm khi tâm lý rủi ro suy yếu, đẩy OI xuống gần 28 tỷ USD và giá cũng giảm theo.
Ngay sau đó, các tin tức địa chính trị liên quan đến Iran đã làm gia tăng sự bất ổn và Bitcoin nhanh chóng giảm về vùng 63.000 USD. Trong đợt giảm này, OI đã sụt giảm mạnh từ khoảng 29 tỷ USD xuống gần 21 tỷ USD, biểu thị một đợt thanh lý đòn bẩy quy mô lớn.
Nguồn: CryptoQuant
Đồng thời, chỉ số Coinbase Premium Index vẫn giữ mức âm sâu, giảm gần −0,25 khi nhu cầu giao ngay tại Mỹ suy yếu. Tuy nhiên, áp lực bán dần ổn định khi giá tích lũy trong vùng 65.000 đến 68.000 USD.
Nguồn: CryptoQuant
Trong lúc đó, vị thế phái sinh tiếp tục bị nén quanh mức 21–22 tỷ USD, cho thấy mức độ đầu cơ trên các sàn đã giảm. Khi tháng 3 đến gần, bối cảnh bắt đầu thay đổi khi Coinbase Premium Index trở về gần mức trung lập.
Ngay sau đó, Bitcoin bật mạnh lên trên 73.000 USD trong khi OI tăng vọt lên gần 24,7 tỷ USD. Sự kết hợp này cho thấy thị trường đã chứng kiến làn sóng đóng vị thế bán, biến cú sốc địa chính trị thành thanh khoản thúc đẩy giá hồi phục.
Altcoin tăng mạnh khi thanh khoản dịch chuyển khỏi Bitcoin
Sau giai đoạn phục hồi ban đầu, sự chú ý của thị trường dần chuyển sang các tài sản có độ biến động cao hơn. Khi biến động giảm xuống, các trader bắt đầu phân bổ lại dòng vốn vào các altcoin vốn thường phản ứng nhanh hơn khi thị trường ổn định trở lại.
Trong đợt luân chuyển này, một số altcoin lớn đã nhanh chóng dẫn đầu xu hướng tăng. Solana [SOL] tăng khoảng +9% trong một ngày, báo hiệu khẩu vị đầu cơ trở lại.
Cùng lúc đó, Chainlink [LINK] tăng khoảng +7%, củng cố làn sóng chuyển dịch về các đồng vốn hóa lớn và thanh khoản cao. Đồng thời, Hyperliquid [HYPE] ghi nhận tăng gần +12% trong bảy ngày, thể hiện xu hướng tích lũy bền vững thay vì chỉ là cú hồi ngắn hạn.
Nguồn: Santiment
Tuy nhiên, tâm lý chung vẫn còn ảnh hưởng bởi nỗi sợ địa chính trị. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã thoát vị thế trong đợt bán tháo hoảng loạn trước đó do các tin tức vĩ mô. Hành vi này khiến thanh khoản bên bán trên các thị trường altcoin bị hạn chế đáng kể.
Vì vậy, ngay cả dòng tiền vào ở mức vừa phải cũng đã khiến giá tăng cao. Các trader ngày càng tập trung vào những tài sản có tiềm năng tăng mạnh trong ngắn hạn.
Tổng thể, nỗi sợ cực độ ban đầu đã khiến những nhà đầu tư yếu tay rời cuộc chơi. Khi thị trường trở lại ổn định, dòng thanh khoản này đã dịch chuyển sang các altcoin, giúp Solana, Chainlink và Hyperliquid tăng vượt trội trong giai đoạn phục hồi.
Đợt short squeeze phái sinh củng cố đà phục hồi của Bitcoin
Đợt phục hồi mới nhất của Bitcoin càng tăng sức mạnh khi thị trường phái sinh xuất hiện short squeeze mạnh. Tính đến thời điểm viết bài, tổng thanh lý trên toàn thị trường tiền mã hóa đạt khoảng 587,97 triệu USD trong 24h qua.
Trong đợt tăng này, Bitcoin chiếm gần 310 triệu USD, cho thấy vai trò chi phối của BTC trong diễn biến vừa rồi.
Nguồn: CoinGlass
Quan trọng hơn, phần lớn giá trị thanh lý đến từ vị thế bán khống. Khoảng 272,75 triệu USD là do đóng vị thế short, trong khi chỉ có 36,21 triệu USD đến từ các vị thế long.
Khi giá tiếp tục tăng cao, các nhà giao dịch bi quan vội vã mua lại để đóng vị thế bán khống.
Nguồn: CoinGlass
Hoạt động mua bù này dần tạo ra áp lực tăng giá mạnh hơn. Khi làn sóng thanh lý lan rộng, các nhà giao dịch theo đà cũng gia nhập thị trường để tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn.
Đồng thời, biến động gia tăng càng thúc đẩy hoạt động đầu cơ trên các sàn phái sinh. Nhờ chuỗi diễn biến này, hoạt động đóng vị thế bán biến một nhịp bật thông thường thành một đợt phục hồi mạnh mẽ hơn.
Như vậy, các lệnh thanh lý vị thế bán đóng vai trò là nhiên liệu chủ đạo thúc đẩy đà tăng của Bitcoin, biến vị thế bearish thành nhu cầu mua bắt buộc và khuếch đại xung lực cho xu hướng tăng giá.
