Chi phí vay tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ "mini-Budget" của Truss

Chi phí vay của chính phủ Anh tăng vọt giữa xung đột Iran

Chi phí vay của chính phủ Anh đang tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ giai đoạn hỗn loạn tài chính sau ngân sách mini của Liz Truss, khi biến động thị trường trở nên nghiêm trọng do xung đột đang diễn ra ở Iran.

Tuần này, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm, thường được gọi là gilt, đã tăng từ 4,23% lên 4,69%—tăng hơn 0,4 điểm phần trăm.

Một đợt tăng lợi suất gilt nhanh như vậy, vốn là chỉ báo quan trọng cho chi phí quản lý khoản nợ quốc gia 2,9 nghìn tỷ bảng Anh của Anh, chưa từng thấy trong bốn năm qua.

Đợt tăng tương tự gần đây nhất diễn ra sau thông báo của Bộ trưởng Tài chính Kwasi Kwarteng về khoản cắt giảm thuế 45 tỷ bảng chưa được tài trợ vào tháng 9/2022, khi lợi suất gilt kỳ hạn 10 năm tăng vọt 54 điểm cơ bản chỉ trong một tuần.

Theo Andrew Goodwin, nhà kinh tế tại Oxford Economics, nếu xu hướng tăng chi phí vay của chính phủ này tiếp tục, nó có thể làm giảm mức linh hoạt tài khóa của Bộ trưởng Tài chính xuống 1,5 tỷ bảng Anh.

Lợi suất trái phiếu—đại diện cho khoản lợi nhuận trả cho nhà đầu tư mua trái phiếu chính phủ—đã tăng mạnh trên toàn cầu, được thúc đẩy bởi lo ngại rằng giá dầu khí leo thang có thể gây ra lạm phát trở lại.

Giá năng lượng gây áp lực lên thị trường

James Athey, quản lý quỹ tại Marlborough Group, cho biết việc giá dầu và khí đốt tăng vọt đã khiến các nền kinh tế phụ thuộc năng lượng như Anh và châu Âu đặc biệt dễ bị tổn thương.

Ông giải thích: “Với quá nhiều bất ổn về thời gian kéo dài của sự gián đoạn này và cách các ngân hàng trung ương có thể phản ứng, các nhà đầu tư dè dặt với kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm.”

Athey cũng chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu đã bị đẩy lên cao khi các quỹ phòng hộ tháo gỡ những vị thế lớn dự đoán lãi suất giảm trong năm nay, dẫn đến biến động mạnh ở lợi suất ngắn hạn. Chẳng hạn, lợi suất gilt kỳ hạn hai năm tại Anh đã tăng hơn 40 điểm cơ bản trong tuần này—mức tăng lớn nhất kể từ tháng 8/2024.

“Đây không phải là việc định giá lại một cách hợp lý, và lợi suất trái phiếu Anh hiện, theo quan điểm của chúng tôi, đang ở mức quá cao. Tuy nhiên, với quá nhiều biến động khó đoán và cuối tuần đang tới gần, rất khó chống lại đà tăng này,” Athey nói thêm.

Tác động của xung đột Iran lên thị trường tài chính

Chiến tranh đang diễn ra ở Iran đã gây ra biến động nghiêm trọng trên thị trường tài chính, khi các nhà đầu tư nỗ lực đánh giá khả năng gián đoạn kéo dài đối với nguồn cung dầu khí.

Tâm lý thị trường đã thay đổi sâu sắc đến mức các nhà giao dịch không còn kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay nữa, dù chỉ một tuần trước họ còn dự báo ít nhất hai lần giảm.

Oxford Economics dự báo chi phí năng lượng hộ gia đình ở Anh sẽ tăng 13,5% từ tháng 7, khi tác động của giá dầu khí cao hơn lan tỏa ra toàn nền kinh tế.

Nhận định chuyên gia và phản ứng thị trường

Edward Allenby, nhà kinh tế cấp cao, dự đoán rằng những gián đoạn đối với hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz có thể kéo dài ít nhất hai tháng, có khả năng đẩy lạm phát ở Anh từ mức trung bình 2,3% lên 2,7% trong năm nay, với giá dầu dự kiến ở mức trung bình dưới $80 (59,70 bảng) mỗi thùng trong quý hai.

Neil Birrell của Premier Miton Investors cảnh báo rằng “ngay cả hiện giờ, những rủi ro tăng cao từ xung đột tại Trung Đông mới chỉ bắt đầu phản ánh vào thị trường hàng hóa và lãi suất.”

Ông bổ sung: “Tốc độ và mức độ thay đổi này nhiều khả năng sẽ sớm ảnh hưởng đến cổ phiếu và các lớp tài sản khác.”

Vào thứ Sáu, dầu Brent—chuẩn dầu mỏ toàn cầu—đã vượt ngưỡng $90 lần đầu tiên trong hai năm, thiết lập đà tăng tuần mạnh nhất kể từ đợt phong tỏa Covid-19 đầu tiên năm 2020.

Trong khi đó, giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu đã tăng 67% trong tuần vừa qua, ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022.

Robin Brooks, cựu chuyên gia kinh tế trưởng tại Viện Tài chính Quốc tế, nhấn mạnh rằng các rủi ro do xung đột hiện nay gây ra đối với thị trường dầu là “ở một cấp độ lớn hơn nhiều” so với những gì đã thấy khi Nga xâm lược Ukraine.

Ông bày tỏ quan điểm đặc biệt bi quan, lưu ý rằng chính phủ Iran “đang chiến đấu để sinh tồn.”