Cổ phiếu hạng B của Berkshire Hathaway giảm 0,36% khi mua lại cổ phiếu được nối lại, xếp hạng 26 về hoạt động giao dịch hàng ngày

Toàn cảnh thị trường

Berkshire Hathaway B (BRK.B) đã đóng cửa giảm 0,36% vào ngày 9 tháng 3 năm 2026, với khối lượng giao dịch đạt 2,88 tỷ đô la Mỹ, xếp hạng 26 về hoạt động thị trường trong ngày. Sự suy giảm nhẹ này diễn ra đồng thời với thông báo về chương trình mua lại cổ phiếu mới của công ty, một động thái vốn thường báo hiệu niềm tin của ban lãnh đạo vào định giá cổ phiếu này.

Những yếu tố chính

Việc Berkshire nối lại chương trình mua lại cổ phiếu, lần đầu được thực hiện từ năm 2024, đã trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Việc công ty quyết định khởi động lại chương trình mua lại đánh dấu sự khác biệt so với những năm gần đây, trong đó họ đã mua lại 9 tỷ USD năm 2023, 3 tỷ USD năm 2024 và không mua lại nào năm 2025. Sự tương phản với 60 tỷ USD mua lại trong giai đoạn 2020-2022 nhấn mạnh sự điều chỉnh chiến lược dựa trên các chỉ số định giá. Giá thị trường hiện tại của BRK.B đã giảm xuống dưới mức trung bình năm năm so với giá trị sổ sách hữu hình (TBV), một chỉ số loại trừ lợi thế thương mại và tài sản vô hình. Sự sụt giảm này cho thấy cổ phiếu có thể đang được giao dịch với giá chiết khấu so với giá trị nội tại, phù hợp với tiêu chí lâu dài của Warren Buffett về việc khởi động chương trình mua lại cổ phiếu.

Khung giá trị nội tại, dù không được Berkshire công khai định lượng, nhưng có thể suy ra thông qua chỉ số TBV. Tỷ lệ giá trên TBV thấp hơn ám chỉ giá trị lớn hơn trên mỗi cổ phiếu cho nhà đầu tư, bởi vì mua lại cổ phiếu làm giảm số lượng cổ phiếu lưu hành và tăng vốn chủ sở hữu trên mỗi cổ phiếu. Động thái này đặc biệt quan trọng đối với một công ty như Berkshire, hoạt động như công ty mẹ với nhiều công ty con đa dạng. Bằng cách mua lại cổ phiếu khi giá giao dịch dưới giá trị nội tại, ban lãnh đạo về bản chất phân phối lại vốn cho cổ đông, gia tăng lợi suất mà không phải đầu tư vào các dự án bên ngoài.

Thời điểm tuyên bố mua lại cổ phiếu cũng phản ánh điều kiện thị trường rộng lớn hơn. Những năm gần đây, đội ngũ đầu tư của Berkshire đã đối mặt với các cơ hội hạn chế trên thị trường cổ phiếu, thúc đẩy sự chuyển hướng sang chu kỳ tái sử dụng vốn thông qua hoạt động mua lại cổ phiếu. Chiến lược này phản ánh cách tiếp cận của Buffett, khi mua lại cổ phiếu được ưu tiên trong giai đoạn giá bị đánh giá thấp. Tỷ lệ TBV hiện tại, nằm dưới mức trung bình năm năm, cung cấp lý do định lượng rõ ràng cho quyết định, củng cố quan điểm rằng ban lãnh đạo đánh giá cổ phiếu là khoản đầu tư hấp dẫn tại mức giá hiện tại.

Tuy nhiên, việc khởi động lại chương trình mua lại cũng đặt ra câu hỏi về thứ tự ưu tiên phân bổ vốn. Mua lại cổ phiếu đòi hỏi sử dụng tiền mặt hoặc vay nợ, khoản này lẽ ra có thể được dùng để đầu tư mới hoặc chi trả cổ tức. Đối với Berkshire, một công ty sở hữu dự trữ tiền mặt lớn, quyết định mua lại cổ phiếu ngụ ý việc ưu tiên hoàn trả vốn cho cổ đông hơn là theo đuổi những cơ hội rủi ro cao hay lợi suất thấp. Cách tiếp cận này phù hợp với triết lý phân bổ vốn kỷ luật của Buffett nhưng có thể không phù hợp với tất cả nhà đầu tư, đặc biệt là những người tìm kiếm tăng trưởng thông qua mở rộng hoặc sáp nhập chiến lược.

Phản ứng trái chiều của thị trường trước thông tin—thể hiện qua mức giảm 0,36%—làm nổi bật cách giải thích đa chiều về hoạt động mua lại. Dù động thái này thường được coi là tín hiệu của sự tự tin, mức sụt giảm nhẹ cho thấy một số hoài nghi về tác động lâu dài của hoạt động mua lại đối với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Những người chỉ trích cho rằng, mua lại cổ phiếu chỉ làm tăng EPS tạm thời mà không giải quyết được hiệu quả kinh doanh. Ngược lại, những người ủng hộ coi đây là cách sử dụng vốn hợp lý, đặc biệt khi cổ phiếu bị đánh giá thấp. Yếu tố then chốt với nhà đầu tư là theo dõi liệu chương trình mua lại có duy trì đà và có tương quan với cải thiện TBV hay các chỉ số định giá khác hay không.

Tóm lại, việc Berkshire trở lại với hoạt động mua lại cổ phiếu nhấn mạnh trọng tâm chiến lược của công ty về kỷ luật định giá và lợi ích cổ đông. Quyết định này dựa trên khung cơ sở xác định, ưu tiên hiệu quả sử dụng vốn, tận dụng dự trữ tiền mặt nhằm gia tăng giá trị vốn chủ sở hữu khi cổ phiếu bị đánh giá thấp. Dù phản ứng thị trường ngay lập tức khá trầm lắng, những tác động dài hạn của động thái này sẽ phụ thuộc vào quy mô chương trình, xu hướng các chỉ số định giá của Berkshire và môi trường kinh tế chung. Trước mắt, việc khởi động lại chương trình mua lại là tín hiệu rõ ràng gửi tới nhà đầu tư rằng ban lãnh đạo tin rằng cổ phiếu đang giao dịch trong phạm vi giá trị nội tại.