Kế hoạch đầu tư 350 tỷ USD của Hàn Quốc vào Mỹ đối mặt với nguy cơ trì hoãn và biến động thị trường do biến động tỷ giá hối đoái

Tổng quan: Phản ứng chính trị trước áp lực từ Hoa Kỳ

Đạo luật này chủ yếu là một phản ứng trước những yêu cầu ngày càng tăng từ Hoa Kỳ hơn là một sáng kiến kinh tế độc lập. Mục tiêu chính của nó là tạo điều kiện cho 350 tỷ USD đầu tư vào Hoa Kỳ để đổi lấy việc giảm thuế quan của Mỹ. Quá trình này liên quan đến việc thành lập một thực thể đầu tư chuyên biệt và một ủy ban giám sát rủi ro nhằm thực hiện các điều khoản của thỏa thuận song phương năm ngoái. Tuy nhiên, tác động rộng hơn đối với sức khỏe tài chính và phát triển công nghiệp của Hàn Quốc vẫn chưa rõ ràng.

Các yếu tố địa chính trị là động lực chính thúc đẩy động thái này. Vào tháng 1, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã đe dọa áp mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Hàn Quốc, chỉ trích sự chậm trễ của quốc hội nước này. Tối hậu thư này đã thúc đẩy Seoul phải hành động nhanh chóng. Hiện tại, trọng tâm là các bước đi chính trị: các quan chức Hàn Quốc đã chỉ ra rằng nếu dự luật được thông qua như kế hoạch, Hoa Kỳ sẽ rất khó có khả năng áp thuế. Quốc hội dự kiến bỏ phiếu về dự luật vào ngày 12 tháng 3, chạy đua để đáp ứng thời hạn của Washington.

Về bản chất, đạo luật chỉ mang lại sự giảm nhẹ tạm thời cho thuế quan chứ không phải là một cuộc cải cách kinh tế toàn diện. Chính phủ Hàn Quốc đặt mục tiêu duy trì hiện trạng về thương mại, thay vì thay đổi chiến lược đầu tư hoặc tiền tệ. Các nhà chức trách bày tỏ lo ngại về tác động của dòng vốn Hoa Kỳ quy mô lớn lên đồng won vốn đã yếu, nhấn mạnh rằng các dự án phải có tính khả thi về mặt thương mại. Việc thông qua dự luật được xem là cực kỳ quan trọng để tránh gián đoạn thương mại lớn, nhưng hậu quả kinh tế lâu dài vẫn chưa rõ.

Thiết kế tài chính và tác động tiền tệ

Dự luật đề ra một cơ chế tài chính được thiết kế cẩn trọng nhưng khá mong manh. Cam kết 350 tỷ USD được chia làm hai phần chính: 200 tỷ USD chuyển khoản tiền mặt giới hạn ở mức 20 tỷ USD mỗi năm, và thêm 150 tỷ USD dành riêng cho các dự án đóng tàu hợp tác. Cách tiếp cận này nhằm mục đích giãn tiến độ dòng vốn ra, nhưng giới hạn hàng năm lại gắn chặt tiến trình này với sự ổn định của đồng won. Các chuyên gia phân tích đã chỉ ra một ngưỡng quan trọng: đồng won phải mạnh lên ít nhất 1.430 mỗi đô la Mỹ trước khi chính phủ có thể giải ngân mỗi khoản 20 tỷ USD. Yêu cầu này phản ánh mối lo ngại của ngân hàng trung ương về việc một đồng won yếu sẽ khuếch đại tác động của dòng vốn ra lên thị trường ngoại tệ.

Sự phụ thuộc vào sức mạnh của tiền tệ này tạo ra rủi ro đáng kể. Các dòng vốn sẽ gia tăng áp lực lên dự trữ ngoại hối của Hàn Quốc, vốn đã chịu ảnh hưởng bởi sự mất giá của đồng won. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã cảnh báo rõ ràng về tác động của cán cân thanh toán đối với các cam kết đầu tư này. Để đối phó, chính phủ cam kết sử dụng mọi công cụ chính sách có thể nhằm duy trì đồng won gần mức 1.400. May mắn thay, Hàn Quốc đã ghi nhận thặng dư tài khoản vãng lai đáng kể ở mức 120 tỷ USD vào năm 2025, tạo bộ đệm chống lại dòng vốn ra dự kiến và hỗ trợ ổn định tài khóa.

Cuối cùng, có một sự cân bằng mong manh giữa vị thế bên ngoài vững chắc và đồng tiền dễ bị tổn thương. Dù thặng dư tài khoản vãng lai cho thấy Hàn Quốc có thể quản lý dòng vốn ra, nhưng giới hạn hàng năm gắn với giá trị của đồng won lại khiến lộ trình triển khai phụ thuộc vào việc kiểm soát tỷ giá. Chính phủ phải ổn định tiền tệ trước khi tiến hành chuyển vốn, điều này có thể trì hoãn quá trình và làm phức tạp nỗ lực tránh thuế quan từ Hoa Kỳ. Do đó, việc thực hiện dự luật gắn liền với chính sách tiền tệ, chứ không chỉ đơn thuần là kế hoạch công nghiệp.

Mục tiêu chiến lược và tác động với ngành công nghiệp

Chiến lược cơ bản là đảm bảo lợi ích cho các doanh nghiệp trong nước đồng thời quản lý dòng vốn ra lớn. Đạo luật cụ thể yêu cầu Hoa Kỳ ưu tiên các công ty Hàn Quốc khi chọn nhà thầu hoặc nhà cung cấp cho các dự án được tài trợ. Điều này nhằm đảm bảo khoản đầu tư 350 tỷ USD cuối cùng sẽ hỗ trợ các ngành xuất khẩu chủ lực của Hàn Quốc, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghệ cao như bán dẫn và đóng tàu. Mục tiêu là chuyển nhượng nhượng bộ thương mại thành lợi thế cạnh tranh cũng như tạo thêm việc làm trong nước.

Xem 1 kết quả

Tuy nhiên, tập trung vào các công ty trong nước cũng tiềm ẩn những rủi ro riêng. Mặc dù dự luật loại bỏ mối đe dọa thuế quan tức thời, nhưng không xử lý được các mất cân đối cơ cấu sâu xa đã khiến Hoa Kỳ phải hành động. Quan trọng hơn, nó có thể làm trầm trọng thêm sự phụ thuộc của Hàn Quốc vào dòng vốn ra. Nhu cầu lớn đối với cổ phiếu nước ngoài đã góp phần làm đồng won yếu đi; trong năm 2025, Dịch vụ Hưu trí Quốc gia đã tự mình chịu trách nhiệm cho dòng vốn cổ phiếu ra lên tới 40 tỷ USD, khiến đồng tiền suy yếu hơn. Khi phân bổ một số tiền lớn như vậy vào các dự án của Hoa Kỳ, chính phủ thực chất đang tập trung vốn quốc gia vào một thị trường nước ngoài duy nhất, điều này có thể yêu cầu xem xét lại cách tiếp cận đầu tư tài sản nước ngoài và gia tăng áp lực lên đồng won.

Tóm lại, dự luật này mang lại sự giảm bớt áp lực chính trị ngắn hạn nhưng đặt ra những câu hỏi về sự ổn định tài chính dài hạn. Nó đưa ra một hướng đi rõ ràng để tránh mức thuế 25% sẽ là đòn giáng mạnh vào xuất khẩu, nhưng đổi lại phải cam kết dòng vốn ra lớn, trong nhiều năm, gắn với một đồng tiền chưa ổn định. Ưu tiên các công ty trong nước là nước đi chiến lược để tối đa hóa lợi ích địa phương, nhưng cũng có nguy cơ bóp méo nền kinh tế nếu sự khả thi thương mại bị hy sinh vì lý do chính trị. Đạo luật giúp trì hoãn thuế quan nhưng không giải quyết được gốc rễ căng thẳng thương mại và thách thức quản lý biến động tiền tệ giữa các cam kết lớn về vốn.

Diễn biến then chốt, rủi ro và các điểm cần theo dõi

Quá trình lập pháp đang bước vào giai đoạn then chốt. Dự luật sẽ được đưa ra bỏ phiếu toàn thể tại Quốc hội vào ngày 12 tháng 3, trong bối cảnh Hàn Quốc đáp lại các mối lo ngại của Hoa Kỳ về sự trì hoãn. Việc thông qua được dự đoán rộng rãi, và Bộ trưởng Thương mại, Công nghiệp và Năng lượng đã nhấn mạnh rằng nếu thực thi đúng như thỏa thuận, Hoa Kỳ khó có khả năng áp thuế. Cuộc bỏ phiếu này là bước cuối cùng về mặt chính trị để kích hoạt thỏa thuận song phương.

Tuy nhiên, một rủi ro đáng kể vẫn còn: Hoa Kỳ vẫn có thể áp thuế nếu đánh giá việc thực thi không đủ. Thành công của thỏa thuận phụ thuộc vào khả năng hiện thực hóa cam kết của Seoul. Dù việc thông qua dự luật xóa bỏ nguy cơ trước mắt, quá trình triển khai sẽ bị xem xét kỹ lưỡng. Hoa Kỳ đã quy định rằng hai quốc gia phải chọn dự án cho gói 200 tỷ USD của Seoul trước khi nhiệm kỳ của Tổng thống Trump kết thúc vào tháng 1/2029. Bất kỳ sự chậm trễ hoặc thiếu nghiêm túc thương mại nào cũng có thể làm bùng phát lại căng thẳng.

Có một số chỉ báo cần theo dõi sát sao. Thứ nhất, theo dõi các dự án đầu tiên được chọn thuộc gói 200 tỷ USD, bởi các dự án này sẽ phản ánh tốc độ triển khai và liệu doanh nghiệp Hàn Quốc có được ưu tiên hay không. Thứ hai, quan sát bất kỳ thay đổi nào trong các hoạt động can thiệp ngoại hối của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Ngân hàng trung ương đã can thiệp để hỗ trợ đồng won, và dòng vốn ra dự kiến sẽ kiểm tra quyết tâm giữ tiền tệ gần 1.400. Hành động của ngân hàng sẽ cho thấy rủi ro tiền tệ có đang được kiểm soát hay khả năng suy yếu tiếp. Cuối cùng, việc thông qua dự luật đánh dấu sự bắt đầu của một quá trình phức tạp và mong manh chứ không phải là điểm kết thúc.