Căng thẳng địa chính trị bùng phát trở lại, thị trường toàn cầu tái hiện kịch bản năm 2022 và tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn

⑴ Chiến sự ở Trung Đông đã gây ra biến động lớn trên thị trường năng lượng, các nhà đầu tư đang tìm kiếm hướng dẫn bằng cách so sánh phản ứng thị trường với cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Chuyên gia kinh tế trưởng của công ty quản lý tài sản Forvis Mazars chỉ ra rằng, cuộc chiến thương mại toàn cầu hiện tại vốn đã tạo ra áp lực lạm phát tiềm ẩn, giá dầu tăng vọt sẽ càng làm trầm trọng thêm tình hình này. ⑵ Biến động trên thị trường dầu thô đã gần đạt mức năm 2022. Giá dầu Brent tăng khoảng 40% trong hai tuần, vào thứ Hai đã tiến gần mốc 120 USD, trong khi cùng kỳ năm 2022 chỉ tăng 15%. Chuyên gia phân tích vĩ mô của William Blair cho rằng, nguồn cung dầu toàn cầu đã chuyển từ trạng thái "không ma sát" của thập kỷ trước sang trạng thái mới liên tục bị tác động. Chỉ số USD cũng tăng mạnh, tăng 2.6% kể từ khi chiến sự bắt đầu, bằng với mức tăng cùng kỳ năm 2022. ⑶ Hiệu suất của tài sản phòng ngừa rủi ro lại hoàn toàn khác với năm 2022. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm tăng vọt 30 điểm cơ bản, trong khi bốn năm trước cùng kỳ giảm hơn 10 điểm cơ bản. Tốc độ thị trường tiêu hóa kỳ vọng lạm phát rõ ràng nhanh hơn, nhưng hoán đổi lạm phát kỳ hạn 5 năm của khu vực đồng euro vẫn ổn định quanh mức 2.18%, gần mục tiêu của ECB. Giá vàng bất thường giảm khoảng 3%, trong khi năm 2022 tăng gần 8%. Chuyên gia chiến lược của Ngân hàng Hoàng gia Canada phân tích, do cuộc khủng hoảng liên quan trực tiếp hơn đến thị trường năng lượng, nhu cầu về "công cụ phòng ngừa vạn năng" của nhà đầu tư đã giảm. ⑷ Thị trường chứng khoán châu Âu lặp lại xu hướng giảm của bốn năm trước nhưng mức giảm chỉ bằng một nửa. Chỉ số Stoxx 600 giảm 5% trong hai tuần, nhỏ hơn nhiều so với mức 10% của năm 2022. Chuyên gia chiến lược của Barclays tính toán, nếu giá dầu duy trì quanh mức 100 USD, chỉ số này có thể giảm về 550 điểm, giảm khoảng 13% so với mức đóng cửa trước chiến tranh. Đáng chú ý, trước chiến tranh, thị trường chứng khoán châu Âu ở mức cao lịch sử, hưởng lợi từ dòng vốn chuyển từ Mỹ và các chính sách kích thích, trong khi năm 2022 đã sớm tiêu hóa kỳ vọng về xung đột Nga-Ukraine. ⑸ Chỉ số biến động thể hiện sự phân hóa. Chỉ số biến động dầu CBOE tăng vọt lên mức cao nhất trong năm năm là 120%, vượt đỉnh 102% của năm 2022. Tuy nhiên, chỉ số biến động chung của thị trường chứng khoán VIX khoảng 25, thấp hơn nhiều so với mức 60 của tháng 4 năm 2025; chỉ số MOVE của thị trường trái phiếu tăng lên 95, vẫn thấp hơn mức 140 đầu tháng 3 năm 2022; biến động tỷ giá ngoại tệ thì gần như không thay đổi.